周二(er)，美联储主(zhu)席鲍威尔在外(wai)国(guo)银行家协会在阿姆斯特丹主(zhu)办的一次活动中(zhong)表示，美联储需(xu)要保持耐心，等待更多证据表明(ming)高(gao)利率(lu)正在抑制通胀、通胀继续降温，因此需(xu)要在更长时间内保持利率(lu)在高(gao)位。
一季度(du)数据削减了鲍威尔对通胀的信心
鲍威尔表示，他预计通胀将走低，但今年第一季度(du)的通胀数据削减了他的这一信心，这使得美联储无法给出是否或何时能够降低利率(lu)。与此前表态相呼应，他说，最近美国(guo)的通胀数据表明(ming)，要获得降低利率(lu)所需(xu)的信心，可能需(xu)要比之前想象的更多的时间：
2023年出现了通胀进展，但很明(ming)显的是，今年一季度(du)通胀缺乏进一步进展。我们没想到这会是一条平坦的道(dao)路，但这些数字(zi)比我认(ren)为任何人预期的都要高(gao)。这告诉我们，我们需(xu)要保持耐心，让限制性政策发挥作(zuo)用。
看来我们需(xu)要更长的时间才能对通胀率(lu)逐渐降至(zhi)2%有信心。
我们只需(xu)要看看通胀数据的结(jie)果。
2023年出现了通胀进展，但很明(ming)显的是，今年一季度(du)通胀缺乏进一步进展。我们没想到这会是一条平坦的道(dao)路，但这些数字(zi)比我认(ren)为任何人预期的都要高(gao)。这告诉我们，我们需(xu)要保持耐心，让限制性政策发挥作(zuo)用。
看来我们需(xu)要更长的时间才能对通胀率(lu)逐渐降至(zhi)2%有信心。
我们只需(xu)要看看通胀数据的结(jie)果。
关(guan)于通胀的细分项(xiang)目，鲍威尔说，住房通胀一直有些让人感到费解。当(dang)前的租(zu)金上(shang)涨对CPI数据影(ying)响的滞后性，比我们原来所认(ren)为的更加漫长。我本来认(ren)为，服务(wu)通胀解决(jue)起来将是最漫长的。鲍威尔还(hai)说，服务(wu)通胀无需(xu)回落至(zhi)2%。
鲍威尔点评最新PPI
同日稍早，美国(guo)劳工统计局公布(bu)的数据显示，经调整(zheng)后，4月美国(guo)PPI较上(shang)月的数据环比上(shang)升(sheng)0.5%，高(gao)于3月份(fen)修正后的-0.1%，也超出预期的0.3%；PPI同比上(shang)升(sheng)2.2%，略(lue)高(gao)于前值的2.1%，创(chuang)下2023年4月以来的新高(gao)，与市场预期值一致。剔除波(bo)动幅度(du)较大的食品和能源的4月核心PPI同比增(zeng)2.4%，略(lue)高(gao)于预期值2.3%，与前值一致；核心PPI环比则由3月的0.2%增(zeng)长至(zhi)0.5%，超出预期的0.2%。
4月PPI涨幅主(zhu)要由服务(wu)成本飙(biao)升(sheng)所驱(qu)动，能源价格则是第二(er)个重要因素，食品价格当(dang)月实际上(shang)有所下降。
分析认(ren)为，最新的美国(guo)PPI数据远超预期，粘性通胀似乎变得更加顽固(gu)。但由于3月的数据被下修，这份(fen)报告的实际影(ying)响可能不像最初看起来的那么令人震惊。从PPI数据来看，其对美联储将于本月晚些时候发布(bu)的最青睐的通胀指标产生了好坏不一的影(ying)响。
对于上(shang)述PPI数据，鲍威尔表示，美国(guo)PPI数据实际上(shang)释放(fang)出相当(dang)混乱的信号，我不会称PPI数据过热(re)，但属于某种程度(du)上(shang)的“喜忧参半”。在我看来，美联储FOMC并(bing)不知(zhi)道(dao)通胀是否将具有粘性。
周三(san)，美国(guo)劳工部将公布(bu)更为重磅的4月份(fen)消费者价格指数。
货币政策具有限制性
鲍威尔认(ren)为目前美联储的政策在很多方面来看，都具有限制性，足(zu)以减缓(huan)需(xu)求，但同时指出，时间会证明(ming)政策是否足(zu)够具有限制性、足(zu)以使通胀回到美联储2%的目标。
关(guan)于美联储政策对美国(guo)大众的影(ying)响，鲍威尔指出，整(zheng)体而言，美联储货币政策正在发挥作(zuo)用，对消费者开支产生影(ying)响。调查结(jie)果表明(ming)，人们认(ren)为现在并(bing)非购买耐用品的良机。美国(guo)民众从偏低的按揭贷款利率(lu)获取住房融(rong)资，但现在他们不会这样做。
鲍威尔重申，美联储的下一步行动不太可能是加息，美联储更有可能将政策利率(lu)维持在现有水平。“我说过，根据我们掌握的数据，我认(ren)为我们采取的下一步行动不太可能是加息。”
美国(guo)经济、劳动力市场及其它
鲍威尔形(xing)容美国(guo)劳动力市场“非常(chang)强劲”，有逐渐降温和重新平衡(heng)的迹象，部分原因是移民增(zeng)加导(dao)致劳动力供应增(zeng)加。不过许多行业仍然面临劳动力短缺问题(ti)。劳动力市场与2019年新冠疫情(qing)之前一样紧张。
对于美国(guo)经济，鲍威尔表示最近表现的非常(chang)不错(cuo)。家庭财务(wu)形(xing)势不错(cuo)，杠(gang)杆率(lu)并(bing)非过高(gao)。美国(guo)继续受益于前期强有力的新冠疫情(qing)响应措施。
鲍威尔指出，美国(guo)财政政策具有不可持续性这一点，是没有争议的。联邦政府必须宜早不宜迟(chi)地处置庞大的赤(chi)字(zi)问题(ti)。贸易政策是一个热(re)门的政治问题(ti)，那并(bing)非美联储的职(zhi)责。
鲍威尔谈到银行业。他表示，整(zheng)体而言，美国(guo)银行系统形(xing)势良好。大型银行业务(wu)表现强劲，资本良好。在美国(guo)，非银部门的贷款增(zeng)速(su)非常(chang)迅速(su)。美联储的职(zhi)责是，非常(chang)仔(zai)细地监督非银部门的贷款。银行与非银部门的关(guan)联性非常(chang)紧密，且不断加强。就金融(rong)稳定性而言，非银部门净(jing)亏损问题(ti)并(bing)不突出。
鲍威尔还(hai)提到，美联储有自己(ji)需(xu)要的火(huo)力来捍卫(wei)自身的独立性。在国(guo)会山，对美联储的支持是非常(chang)强有力的。
“新美联储通讯社(she)”点评
有“新美联储通讯社(she)”之称的知(zhi)名财经记者Nick Timiraos撰文称，美联储主(zhu)席鲍威尔确认(ren)美联储计划将利率(lu)维持在二(er)十多年来的最高(gao)水平，等待有证据表明(ming)通胀将恢复放(fang)缓(huan)态势。鲍威尔对通胀和利率(lu)保持观望态度(du)。
Timiraos表示，对于美联储官员们来说，风(feng)险很高(gao)，在过去两年进行了四十年来最激进的一系列(lie)加息行动后，他们正试图权衡(heng)两种风(feng)险。一种风(feng)险是他们过早放(fang)松，导(dao)致通胀在高(gao)于2%目标的水平上(shang)持续存在；另一种风(feng)险是，他们等到劳动力市场在更高(gao)利率(lu)的重压下崩溃。
美联储对降息持谨(jin)慎态度(du)，越来越显示与其他主(zhu)要央行存在分歧。周二(er)，鲍威尔与荷兰央行行长诺特同台亮相。诺特暗示，欧洲央行准备在下个月的会议上(shang)开始降息。
市场反应
周二(er)美国(guo)交(jiao)易时段，市场对鲍威尔讲话反应相对平淡：
- 两年期美国(guo)国(guo)债收益率(lu)跌幅收窄，自日低回升(sheng)超近3个基点，报4.84%。
- 现货黄金维持不到0.8%的涨幅，在鲍威尔讲话期间暂时交(jiao)投于2350美元/盎司上(shang)方。
- 标普500指数在鲍威尔讲话期间一度(du)涨超0.2%，随后转跌。道(dao)指一度(du)涨约(yue)0.3%，随后转跌。纳(na)指涨超0.1%。特斯拉涨约(yue)2%，苹果大致持平。