从当地时间周二开始，美国资本市场(chang)从T+2结算交(jiao)易转(zhuan)为T+1，转(zhuan)变将涉及股票、公司债(zhai)券、交(jiao)易所交(jiao)易基金（ETF）、共同基金和期(qi)权。
当前，美股实行实行T+0交(jiao)易制度，但实行T+2结算交(jiao)割(ge)制度。即投资者(zhe)买入一只股票，当天可以卖(mai)出该股票。但交(jiao)易的结算并不是立即完成的，投资者(zhe)当天卖(mai)出股票，在交(jiao)易后两个工作日才能(neng)收到结算的资金。
从T+2转(zhuan)为T+1后，投资者(zhe)在卖(mai)出股票后一个工作日就(jiu)能(neng)收到结算的资金。
回顾历史，1993年，美国证券交(jiao)易委(wei)员(yuan)会 (SEC) 将标准结算期(qi)从五天（T+5）缩短为三个工作日 (T+3）。2017年，SEC再次将结算期(qi)缩短至两天 (T+2)，并于2024年引入T+1结算期(qi)。
目前，全球(qiu)多数股市都(dou)在加快结算机制。印(yin)度已经从今年3月28日开始试行“T+0”结算制度，英国、欧盟和瑞士也在探索效仿(fang)。
加拿大、阿根廷和墨西哥已于当地时间周一转(zhuan)向T+1，不过，美股周一因为阵亡将士纪念日休市一日，因此T+1的结算机制今晚才开始实行。
降(jiang)低金融(rong)体系风(feng)险
追溯来看，推动此次规则转(zhuan)变的是市场(chang)此前的几轮大幅波动，包括2021年初的Meme股热潮。
当时，T+2结算机制下，交(jiao)易平台要(yao)用自己的资金向清算所存管信托公司（Depository Trust Company，DTC）缴纳保证金。
随着Meme股票的交(jiao)易额和波动率不断升高，Robinhood等平台需(xu)要(yao)缴纳的保证金迅速上升，而不得不“拔了网线(xian)”，阻止客户购买几只热门股票，导致(zhi)这些(xie)股票的价格暴跌。
SEC的主席Gary Gensler表示(shi)：“时间就(jiu)是金钱，时间就(jiu)是风(feng)险，（T+1）将使(shi)市场(chang)更(geng)有弹性、更(geng)及时、更(geng)有序。”
市场(chang)波动或将加剧
影响上，SEC上周表示(shi)，较短的结算周期(qi)可能(neng)会导致(zhi)结算失败(bai)率的短期(qi)上升，并对一小(xiao)部分市场(chang)参与者(zhe)构成风(feng)险。
纽约梅隆银(yin)行的托管业务商业产品(pin)主管Adam Watson表示(shi)，转(zhuan)向T+1是“正确的做法(fa)”，因为它降(jiang)低了交(jiao)易对手方在交(jiao)易尚未结算时破产的风(feng)险。
但他警告称，“你将看到短期(qi)失败(bai)率和融(rong)资成本上升”，以弥补可能(neng)无法(fa)达(da)成协议的后果。
分析(xi)师(shi)预计，非美国基金管理公司将在结算时间变短后将遇到较大的困难。
举例而言，一名香(xiang)港的投资者(zhe)指示(shi)其美国经纪人周一买入苹果股票，T+2结算制度下，投资者(zhe)本可以周二在香(xiang)港购买美元(yuan)以了结交(jiao)易。但如果转(zhuan)向T+1，当香(xiang)港外汇交(jiao)易员(yuan)周二上午开始办公时，周一达(da)成的协议将已处于结算的最后阶段。
花旗认为：“在外汇交(jiao)易日结束时以及之后不久，流动性要(yao)求可能(neng)会进行调整。从中长期(qi)来看，我们预计随着我们进入正常业务流程，流动性将会改善。”
值得注意的是，此次结算机制的转(zhuan)变时点还撞上了两项重大事件，可能(neng)加剧市场(chang)波动。
首先是周三的双重结算日，周五的T+2交(jiao)易、周二的T+1交(jiao)易同时到期(qi)。
同时，MSCI的指数将在T+1机制施行后的第三个交(jiao)易日（5月31日）进行调整，届时追踪指数的被动基金将重新调整持仓。