图虫创意/供图 余(yu)世鹏/制表 彭春霞/制图
证券时报记者 余(yu)世鹏
今年6月13日，科创板迎来开板五周年。5年间(jian)，科创板总市值实(shi)现了从0元到5万亿元的大(da)跨越(yue)。
统计(ji)数(shu)据(ju)显示，近4年科创板公司营(ying)收和净(jing)利润复合增长率均超过(guo)20%，新一代、高端装备、公司数(shu)量(liang)占比(bi)近八成(cheng)。5年来，科创板公司股价虽波动明显，但最早一批布局科创板的基金，几乎(hu)都有不错(cuo)的收益，累计(ji)收益最高达119%。
基金人士分(fen)析，科技创新有自身(shen)的周期和规律，科创板虽和成(cheng)熟稳定板块的估值存在较大(da)差别，但发展前景依(yi)然(ran)是星辰大(da)海。
三大(da)产业占比(bi)近八成(cheng)
2019年6月13日，科创板在万众(zhong)期待中正式开板。彼时，一系列配(pei)套交易政策和科创板基金等多方布局已提前就位。在多方合力之下，5年来科创板在公司数(shu)量(liang)、融资规模、科技成(cheng)色、交易制度改革等方面均实(shi)现了长足发展。
同花顺iFinD数(shu)据(ju)显示，截至(zhi)6月14日，科创板上(shang)市公司数(shu)量(liang)达到了586家,总市值超5万亿元。以(yi)2019年为(wei)基数(shu)，易方达基金指数(shu)研究部总经理庞亚平统计(ji)发现，科创板公司近4年的营(ying)收和净(jing)利润的复合增长率分(fen)别达到23.3%和24.4%。其中，新一代信息技术(shu)、高端装备、生物医药三大(da)产业的公司数(shu)量(liang)占比(bi)近八成(cheng)，2023年科创板公司整体研发投入达1500亿元，迭创新高。此外，还有一批科创板公司面向人工智能、基因技术(shu)、量(liang)子信息等未来产业积极布局。
“我们分(fen)析5年来科创板公司的收入和利润复合增长率发现，科技成(cheng)色突出的公司大(da)多来自和半导体领(ling)域。”创金合信科技成(cheng)长基金经理周志敏对(dui)证券时报记者表示，设立科创板是为(wei)了促进科技与资本的深度融合，引领(ling)经济发展向创新驱动转型。从支持科技产业和公司发展角度来说(shuo)，科创板这5年发展一定程度上(shang)实(shi)现了设立之初的预期。
从整体来看，科创板还成(cheng)了资本市场(chang)多层次建设的重要力量(liang)。南方科技创经理王博(bo)对(dui)证券时报记者称，随着科创板的运(yun)作日渐成(cheng)熟，中国特(te)色资本市场(chang)的生态体系持续(xu)完(wan)善。目前，多层次资本市场(chang)体系由“沪市主板+科创板”“深市主板+”、北交所、新三板及区域性股权交易中心等组成(cheng)。这些市场(chang)实(shi)施以(yi)信息披露为(wei)核心的注册制，服务(wu)实(shi)体经济的能力大(da)幅增强。
首批基金取得显著回(hui)报
资本市场(chang)的核心作用在于企业价值发现，这首先需要充分(fen)竞争、持续(xu)活跃的市场(chang)交易，以(yi)及完(wan)善配(pei)套的交易制度来实(shi)现。从这个(ge)基础维度看，科创板5年的发展不乏亮点。
庞亚平对(dui)证券时报记者表示，5年来科创板围绕支持硬科技企业融资，不仅(jin)形成(cheng)了从发行上(shang)市到交易退市的一系列制度，还构建起覆盖宽基、行业主题与风格策略的指数(shu)基金产品(pin)体系。自开板以(yi)来，科创板专(zhuan)业机构投资者活跃账户数(shu)持续(xu)增加，截至(zhi)2023年末超过(guo)7万户，同比(bi)增长30%。
从阶段性走势来看，王博(bo)将科创板5年的行情划分(fen)为(wei)六个(ge)阶段，其中2019年至(zhi)2020年上(shang)半年出现一轮快速上(shang)涨，在2020年下半年到2021年横盘震荡。科创板在2022年1月至(zhi)10月出现一轮大(da)幅回(hui)调，但从2022年10月起开始震荡反弹。从2022年底到2023年，科创板处于震荡调整期，2024年以(yi)来开启(qi)N形反弹，整体波动较大(da)。
在这过(guo)程中，首批成(cheng)立的7只(zhi)科创主题基金，跑(pao)出了亮眼成(cheng)绩。7只(zhi)基金普遍成(cheng)立于2019年4月底或5月初，是科创板开板前就已推(tui)出的“种子基金”。截至(zhi)2024年6月14日，7只(zhi)基金成(cheng)立以(yi)来均实(shi)现了两位数(shu)收益。其中，累计(ji)收益超119%，是唯一一只(zhi)收益翻番(fan)的科创主题基金。嘉实(shi)科技创新混(hun)合累计(ji)收益为(wei)82.6%，南方科技创新、的累计(ji)收益均超过(guo)70%。工银科技创新、和华夏(xia)科技创新，成(cheng)立以(yi)来的收益率分(fen)别为(wei)30.45%、25.35%、16.53%。
此外，科创板开板以(yi)来，布局的基金公司和基金产品(pin)类型陆续(xu)增加，除了大(da)型头部公募(mu)，中小公募(mu)也持续(xu)参(can)与其中；产品(pin)方面，包含了从3个(ge)月到3年的定开产品(pin)以(yi)及跟踪相关指数(shu)的ETF。但由于投资策略和持仓个(ge)股等方面差异，这些基金之间(jian)业绩分(fen)化(hua)较为(wei)明显，既有回(hui)报显著的，也有亏损达两位数(shu)的产品(pin)。
长期看依(yi)然(ran)是星辰大(da)海
股价表现是科创板运(yun)行的结果，深层原(yuan)因是底层产业周期变化(hua)，这些变化(hua)又构成(cheng)了把脉未来投资机会的重要依(yi)据(ju)。
周志敏表示，整体上(shang)看，科创板公司近5年股价起落幅度较大(da)，这与产业发展周期、市场(chang)预期变化(hua)有关系。科创板当(dang)前或处于产业周期和预期偏冷阶段，会让部分(fen)投资者体感较差，但长期来看前景依(yi)然(ran)是星辰大(da)海。“科创板发展会受到科技行业自身(shen)规律影响。科技创新既意味着未来巨大(da)空间(jian)，也包含着发展路径曲(qu)折迂回(hui)甚至(zhi)动荡的可能性。从这点来讲，科技股估值与成(cheng)熟稳定板块的估值，天然(ran)就有差别。这要求上(shang)市企业充分(fen)考虑科技行业规律，也要引导投资者承担起投资责任意识，采取针对(dui)性的投资策略和方法”。
“从历史规律看，大(da)约每10年会有一个(ge)科技创新周期，一般会分(fen)为(wei)三个(ge)发展阶段：硬件创新、媒(mei)介迁移、商业模式变革，即‘硬三年，软(ruan)三年，商业模式再三年’。”嘉实(shi)基金大(da)科技研究总监王贵重对(dui)证券时报记者表示，目前的科技持续(xu)趋势是以(yi)AI（人工智能）为(wei)核心的软(ruan)硬件，投资整体架构分(fen)为(wei)底层基础设施、芯片层、服务(wu)器层、云层、大(da)模型、专(zhuan)用模型，以(yi)及各行业应用，目前看好(hao)的环节(jie)依(yi)然(ran)是AI应用。
在具体投资布局上(shang)，国泰基金表示，随着全球市场(chang)供给端减产力度加大(da)，以(yi)及需求继续(xu)缓慢复苏(su)，半导体芯片周期有望逐步走出底部。下半年将有众(zhong)多重磅AI手机、AI电脑发布，电子行业三季度迎来需求旺季，库存逐渐降(jiang)至(zhi)合理水平，产业链有望迎来较好(hao)的拉货机会。
“AI手机会带来操作系统全面竞赛，对(dui)芯片和内存有更高的配(pei)置需求。”中欧中证芯片产业指数(shu)基金经理宋巍巍表示，随着人工智能技术(shu)飞速发展，手机制造已在加快布局以(yi)抢占AI手机高地。
宋巍巍强调，只(zhi)有和操作系统深度结合才能称为(wei)AI手机。另(ling)外大(da)模型运(yun)行时需驻留在内存中，处理生成(cheng)式AI任务(wu)涉及搬运(yun)，对(dui)内存和闪存的容量(liang)和性能有着更高要求。“这两点创新将会带来新的换机周期，相关数(shu)据(ju)显示，预计(ji)2027年AI手机出货量(liang)将达到5.22亿部，渗透率将达到40%。”宋巍巍说(shuo)。