来源：界面图库
记者 杜(du)萌
记者 杜(du)萌
又到了基金经理和投资人一季一会的时间。在每次的定期报告中，基金经理可以在“投资策(ce)略和运作(zuo)分析”中阐述自(zi)己(ji)的操作(zuo)思路。近年，随着基金受到越来越多的关注，这(zhe)部分的内容也成为投资者重(zhong)点(dian)关注的对象。
在股市里，是一个(ge)世(shi)界，却又是两个(ge)世(shi)界
大成睿享混合发布二季度报告中，基金经理徐彦在投资策(ce)略和运作(zuo)分析中写到：“在股市里，是一个(ge)世(shi)界，却又是两个(ge)世(shi)界。在一个(ge)世(shi)界里，很容易赚；在一个(ge)世(shi)界里，很容易亏。在一个(ge)世(shi)界里，很容易对；在一个(ge)世(shi)界里，很容易错。在一个(ge)世(shi)界里，很难懂另一个(ge)世(shi)界。
在市值大于 1000 亿的 100 多家公司里，约 80%上涨(zhang)，中位数涨(zhang)幅超过 10%；在余下的 5000多家公司里，约 80%下跌，中位数跌幅超过 20%。我是幸运的，在一个(ge)世(shi)界里亏掉的钱，在另一个(ge)世(shi)界里赚到了；我也是不幸的，在一个(ge)世(shi)界里赚到的钱，在另一个(ge)世(shi)界里亏掉了。两个(ge)世(shi)界的悲欢并不相通，我只觉得自(zi)己(ji)吵闹。”
“不会写散文的诗人不是好基金经理”、“这(zhe)到底在表达什么意思？”在基金投资论坛，多位网友纷(fen)纷(fen)讨(tao)论。徐彦2007年7月至2018年9月在大成基金任职，2018年10月至2019年7月担任正(zheng)心谷创新资本研究团队负责人，随后的2019年8月再次加入大成基金，目前现(xian)任公司首席权益投资官。
Wind数据显示，截止二季度末，徐彦在管(guan)7只公募(mu)、2只私募(mu)，合计管(guan)理规模达到了164.4亿元。而上述这(zhe)段“两个(ge)世(shi)界”的论述，原封不动出现(xian)了他管(guan)理的多只公募(mu)的二季报策(ce)略中。
这(zhe)些转变就像涅槃一样必要存(cun)在
“金句王”焦巍再次表达了自(zi)己(ji)近年来投资思路的转变。在他的代表作(zuo)银华富裕主题中，他表示，自(zi)己(ji)减持了高端白酒类个(ge)股，并加大了对以家电为代表的出海企业、红(hong)利模式公司的配置。该基金前十大重(zhong)仓股中，贵州(zhou)茅台(tai)（600519.SH）已经不见踪影，仅剩余山西汾酒（600809.SH）一只白酒股。取而代之的则是中字头的通信、石油石化和公用事业类个(ge)股。
他表示，以高端白酒为代表的消费护城河企业仍(reng)然在现(xian)金流、用户粘(zhan)性上都具有巨大的优势，将(jiang)静待(dai)观察，等待(dai)这(zhe)些企业出现(xian)库存(cun)的拐点(dian)和成熟期后走向分红(hong)来回馈投资者的投资机会。而红(hong)利投资并不是单纯的股息率高低，而在于其商业模式的稳定性和对资本消耗的成熟阶段性。
“过去的半年中，基金的持仓比(bi)重(zhong)和行业思路比(bi)过去的两年发生了一些重(zhong)大转变。但这(zhe)些转变对于自(zi)己(ji)来说，就像涅槃一样必要存(cun)在。”焦巍称。
正(zheng)在经历从(cong)业以来最痛苦的时刻
擅长(chang)写“小作(zuo)文”的杨(yang)锐文再次献出了长(chang)达2100字的文章(zhang)。在文中，这(zhe)位有着14年从(cong)业经验(yan)的老将(jiang)直言“这(zhe)半年是我从(cong)业以来最痛苦的时刻”。公开资料显示，杨(yang)锐文自(zi)2010年11月加入景顺长(chang)城基金，先后担任研究部研究员、股票投资部基金经理，现(xian)任股票投资部执行总监，有14年从(cong)业经验(yan)。
这(zhe)和杨(yang)锐文坚持成长(chang)风格、重(zhong)仓科创板块有关。“我们持有不少科创类的公司，市场杀估值力度超出我们预计，这(zhe)段时间的困难与痛苦前所未有，但是，我们仍(reng)会坚持我们的选择和风格，也会不断优化和改进我们的持仓组合，希望不断通过企业的利润增(zeng)长(chang)慢慢爬出这(zhe)轮成长(chang)股的低谷。”杨(yang)锐文表示。
以他的代表作(zuo)景顺长(chang)城优选为例，该基金今年一季度、二季度收益率分别(bie)为-10.58%、-2.61%，在同类产品排(pai)名为3603/4338、2317/4438。
对于今年风头正(zheng)劲的AI板块，杨(yang)锐文表示，长(chang)期看好AI的发展，深信这(zhe)个(ge)行业将(jiang)会涌现(xian)出不少投资机会，未来也会投入大量的时间和精力扎根在这(zhe)个(ge)行 业的研究。但是，现(xian)阶段也不能对 AI 抱有不切实际(ji)的幻想。
杨(yang)锐文还在季报中详细阐述了自(zi)己(ji)管(guan)理的几只基金不同的策(ce)略容量。他表示，将(jiang)根据基金本身的规模、策(ce)略容量、申购赎回冲击力等因素(su)制定申购限制，总体原则是希望基金规模相对平(ping)稳，避免规模急剧(ju)波动，这(zhe)样可以确(que)保申购赎回对基金的冲击尽可能小。
来源：界面图库
记者 杜(du)萌
记者 杜(du)萌
又到了基金经理和投资人一季一会的时间。在每次的定期报告中，基金经理可以在“投资策(ce)略和运作(zuo)分析”中阐述自(zi)己(ji)的操作(zuo)思路。近年，随着基金受到越来越多的关注，这(zhe)部分的内容也成为投资者重(zhong)点(dian)关注的对象。
在股市里，是一个(ge)世(shi)界，却又是两个(ge)世(shi)界
大成睿享混合发布二季度报告中，基金经理徐彦在投资策(ce)略和运作(zuo)分析中写到：“在股市里，是一个(ge)世(shi)界，却又是两个(ge)世(shi)界。在一个(ge)世(shi)界里，很容易赚；在一个(ge)世(shi)界里，很容易亏。在一个(ge)世(shi)界里，很容易对；在一个(ge)世(shi)界里，很容易错。在一个(ge)世(shi)界里，很难懂另一个(ge)世(shi)界。
在市值大于 1000 亿的 100 多家公司里，约 80%上涨(zhang)，中位数涨(zhang)幅超过 10%；在余下的 5000多家公司里，约 80%下跌，中位数跌幅超过 20%。我是幸运的，在一个(ge)世(shi)界里亏掉的钱，在另一个(ge)世(shi)界里赚到了；我也是不幸的，在一个(ge)世(shi)界里赚到的钱，在另一个(ge)世(shi)界里亏掉了。两个(ge)世(shi)界的悲欢并不相通，我只觉得自(zi)己(ji)吵闹。”
“不会写散文的诗人不是好基金经理”、“这(zhe)到底在表达什么意思？”在基金投资论坛，多位网友纷(fen)纷(fen)讨(tao)论。徐彦2007年7月至2018年9月在大成基金任职，2018年10月至2019年7月担任正(zheng)心谷创新资本研究团队负责人，随后的2019年8月再次加入大成基金，目前现(xian)任公司首席权益投资官。
Wind数据显示，截止二季度末，徐彦在管(guan)7只公募(mu)、2只私募(mu)，合计管(guan)理规模达到了164.4亿元。而上述这(zhe)段“两个(ge)世(shi)界”的论述，原封不动出现(xian)了他管(guan)理的多只公募(mu)的二季报策(ce)略中。
这(zhe)些转变就像涅槃一样必要存(cun)在
“金句王”焦巍再次表达了自(zi)己(ji)近年来投资思路的转变。在他的代表作(zuo)银华富裕主题中，他表示，自(zi)己(ji)减持了高端白酒类个(ge)股，并加大了对以家电为代表的出海企业、红(hong)利模式公司的配置。该基金前十大重(zhong)仓股中，贵州(zhou)茅台(tai)（600519.SH）已经不见踪影，仅剩余山西汾酒（600809.SH）一只白酒股。取而代之的则是中字头的通信、石油石化和公用事业类个(ge)股。
他表示，以高端白酒为代表的消费护城河企业仍(reng)然在现(xian)金流、用户粘(zhan)性上都具有巨大的优势，将(jiang)静待(dai)观察，等待(dai)这(zhe)些企业出现(xian)库存(cun)的拐点(dian)和成熟期后走向分红(hong)来回馈投资者的投资机会。而红(hong)利投资并不是单纯的股息率高低，而在于其商业模式的稳定性和对资本消耗的成熟阶段性。
“过去的半年中，基金的持仓比(bi)重(zhong)和行业思路比(bi)过去的两年发生了一些重(zhong)大转变。但这(zhe)些转变对于自(zi)己(ji)来说，就像涅槃一样必要存(cun)在。”焦巍称。
正(zheng)在经历从(cong)业以来最痛苦的时刻
擅长(chang)写“小作(zuo)文”的杨(yang)锐文再次献出了长(chang)达2100字的文章(zhang)。在文中，这(zhe)位有着14年从(cong)业经验(yan)的老将(jiang)直言“这(zhe)半年是我从(cong)业以来最痛苦的时刻”。公开资料显示，杨(yang)锐文自(zi)2010年11月加入景顺长(chang)城基金，先后担任研究部研究员、股票投资部基金经理，现(xian)任股票投资部执行总监，有14年从(cong)业经验(yan)。
这(zhe)和杨(yang)锐文坚持成长(chang)风格、重(zhong)仓科创板块有关。“我们持有不少科创类的公司，市场杀估值力度超出我们预计，这(zhe)段时间的困难与痛苦前所未有，但是，我们仍(reng)会坚持我们的选择和风格，也会不断优化和改进我们的持仓组合，希望不断通过企业的利润增(zeng)长(chang)慢慢爬出这(zhe)轮成长(chang)股的低谷。”杨(yang)锐文表示。
以他的代表作(zuo)景顺长(chang)城优选为例，该基金今年一季度、二季度收益率分别(bie)为-10.58%、-2.61%，在同类产品排(pai)名为3603/4338、2317/4438。
对于今年风头正(zheng)劲的AI板块，杨(yang)锐文表示，长(chang)期看好AI的发展，深信这(zhe)个(ge)行业将(jiang)会涌现(xian)出不少投资机会，未来也会投入大量的时间和精力扎根在这(zhe)个(ge)行 业的研究。但是，现(xian)阶段也不能对 AI 抱有不切实际(ji)的幻想。
杨(yang)锐文还在季报中详细阐述了自(zi)己(ji)管(guan)理的几只基金不同的策(ce)略容量。他表示，将(jiang)根据基金本身的规模、策(ce)略容量、申购赎回冲击力等因素(su)制定申购限制，总体原则是希望基金规模相对平(ping)稳，避免规模急剧(ju)波动，这(zhe)样可以确(que)保申购赎回对基金的冲击尽可能小。