美联储降息前景会否改(gai)变？
5月31日，美国商务部(bu)经济分(fen)析局（BEA）发布(bu)4月个人消费支出（PCE）物(wu)价指数(shu)。数(shu)据显示，该(gai)指数(shu)持(chi)续保持(chi)平(ping)稳。分(fen)析师认为，美联储仍将继(ji)续保持(chi)观望态势。
当天，美股三大指数(shu)小幅高开，随(sui)后大幅震荡。截至发稿，道指微涨0.11%，纳指和标普500指数(shu)均(jun)转绿，纳指大幅下挫。
物(wu)价保持(chi)平(ping)稳回落
美国PCE物(wu)价指数(shu)、消费物(wu)价指数(shu)CPI和基准利率走势（2019年1月至今）
具体来(lai)看(kan)，4月份美国PCE物(wu)价指数(shu)较上月上涨0.3%，其(qi)中(zhong)，商品价格环比上涨0.2%，服务价格上涨0.3%，食品价格下降0.2%，能源价格上涨1.2%。剔除食品和能源，PCE核心物(wu)价指数(shu)上涨0.2%，为2023年12月以来(lai)新低(di)，预(yu)估为0.3%。与上年同期相比，4月份PCE物(wu)价指数(shu)上涨2.7%。其(qi)中(zhong)，商品价格上涨0.1%，服务价格上涨3.9%，食品价格上涨1.3%，能源价格上涨3.0%。剔除食品和能源，PCE核心价格指数(shu)同比上涨2.8%，符合预(yu)期。
此外，4月份个人收入（PI）增加了653亿美元（环比增长(chang)0.3%），个人可支配收入（DPI）（个人收入减去个人经常税）增加了402亿美元（环比增长(chang)0.2%），个人消费支出（PCE）增加了391亿美元（环比增长(chang)0.2%）
数(shu)据公布(bu)后，美股三大股指期货(huo)短线走高，美债收益率上行(xing)。利率互换市场定价保持(chi)稳定，预(yu)计2024年美联储至少有一次降息。
美股三大股指小幅高开，随(sui)后大幅震荡，纳指和标普500指数(shu)小幅冲高后跳水。截至发稿，道指涨0.11%，一度涨超0.4%；纳指跌0.98%，一度跌超1%；标普500指数(shu)跌0.36%。
分(fen)析师：数(shu)据在预(yu)期之中(zhong)美联储继(ji)续观望
相比大众(zhong)更关注的消费物(wu)价指数(shu)（CPI），美联储更关注PCE指标。美联储认为，该(gai)指标考(kao)虑了消费者行(xing)为的变化，例如购物(wu)者何时会用较便宜的商品代(dai)替价格较高的商品，因此可以更好地看(kan)待实际生(sheng)活成本的变化，而不仅仅是绝对价格的变化。
全球金融服务公司Ebury市场策略主管马菲(fei)·莱恩(en)（Matthew Ryan）表示：“经济学家乐(le)观地预(yu)计，这份报告的月度读数(shu)将低(di)于CPI，任何失(shi)望都(dou)可能导致市场进一步考(kao)虑2024年降息的前景。”
美国劳工部(bu)此前公布(bu)数(shu)据显示，4月美国消费者价格指数(shu)(CPI)环比上涨0.3%，同比上涨3.4%，符合市场预(yu)期。
纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）周四表示，他预(yu)计PCE通胀将继(ji)续走低(di)，到今年年底降至2.5%左(zuo)右，最终在2026年达到2%。
“我们有很多(duo)动态供应，经济生(sheng)产力也在不断提高。所以我知道发生(sheng)了什么(me)。”威廉姆斯表示。
而有“美联储传声筒(tong)”之称的尼克·提米拉奥斯（Nick Timiraos）则表示，今天的PCE结(jie)果在两周前就已被广泛预(yu)期，预(yu)计将不会改(gai)变美联储近期“观望”的态度。
核心PCE物(wu)价指数(shu)自2002年起被美联储FOMC采纳为衡量通货(huo)膨胀的主要指标之一；到了2012年1月，美联储将核心PCE指数(shu)年率涨幅2%定为长(chang)期通胀目标，将通胀目标量化，而核心PCE也从此直接挂钩货(huo)币政策。PCE指数(shu)中(zhong)的权重会不断变化，每个季度调整一次。PCE的权重可以通过计算美国个人消费支出的各(ge)细分(fen)项的占比来(lai)得到。
尽管PCE走势与CPI大致相同，但在具体点位(wei)上仍有差异，有研究显示两者的区别包括计算方法不同、篮(lan)子商品权重不同、篮(lan)子商品范围不同。这就使得PCE和CPI差值主要来(lai)自于能源、住房、医(yi)疗三个分(fen)项，而核心 PCE 与核心 CPI 的差值则主要来(lai)自住房、医(yi)疗这两项。
责编：万健祎
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