外资巨(ju)头(tou)瑞银对市(shi)场作出最(zui)新研判。
5月28日，作为瑞银集团在全球范围内(nei)最(zui)大的投(tou)资论坛，2024瑞银亚(ya)洲投(tou)资论坛在香港举办(ban)。
瑞银方面研判，目前中国股(gu)市(shi)正处在盘整向上过(guo)程中。随(sui)着房地产行业开始企稳，中国明(ming)年将迎来更强的股(gu)市(shi)表现。
此外，中国股(gu)市(shi)尤其(qi)是(shi)港股(gu)在红利税减免和政策支持之下，今年4月中下旬以来出现较大幅度的反(fan)弹(dan)，从交易端来看，一些海外长线资金基于三个方面的原因开始买入(ru)中国股(gu)票。
股(gu)市(shi)盘整向上中
据介绍(shao)，为期5天的2024瑞银亚(ya)洲投(tou)资论坛，吸引了来自28个国家、超3000位参会者来到中国香港参与，是(shi)瑞银在全球范围内(nei)最(zui)大的一个投(tou)资论坛。
对于MSCI（中国）相(xiang)关股(gu)票（包含A股(gu)、港股(gu)和中概股(gu)）的表现，瑞银中国股(gu)票策略研究主管王宗豪在演讲(jiang)中表示，从股(gu)市(shi)角度来看，当前的时间节点更接(jie)近于2016年的市(shi)场情形。今年1月份，政府出台了一些支持A股(gu)市(shi)场的政策，房地产方面也有继(ji)续加码的新政策，从自下而上看，上市(shi)公司基本面好于2015年、2016年，目前中国上市(shi)公司杠(gang)杆率大幅下降，远低(di)于2016年，现金流水平处于历史高(gao)位，上市(shi)企业虽(sui)然整体收入(ru)增长放缓(huan)，但是(shi)利润层面表现较好。
基于以上比较，2016年股(gu)市(shi)在1、2月反(fan)弹(dan)后盘整向上，与目前中国股(gu)市(shi)处于盘整向上过(guo)程类似(si)，随(sui)着房地产行业开始企稳，中国明(ming)年将迎来更强的股(gu)市(shi)表现。
海外长线资金开始买入(ru)
王宗豪表示，中国股(gu)市(shi)特别(bie)是(shi)港股(gu)，从4月中下旬以来迎来较大的反(fan)弹(dan)。此前预期较低(di)的外资，从交易端来看，一些海外长线资金也开始买入(ru)中国股(gu)票。
瑞银全球投(tou)资银行副主席(xi)及亚(ya)洲企业客户部联席(xi)主管李镇国也表示，在近期的股(gu)市(shi)上涨中，可以很明(ming)显看到外资资金投(tou)入(ru)在香港市(shi)场，包括欧洲的资金、亚(ya)洲的资金、美国的资金也回到市(shi)场。“过(guo)去这(zhe)几(ji)周A股(gu)是(shi)比较平稳的，A、H价差是(shi)收窄的，很明(ming)显是(shi)外资的买入(ru)。”
王宗豪分析，通过(guo)与欧洲等海外投(tou)资者交流发现，外资买入(ru)中国股(gu)票可能有三方面的原因：
一是(shi)，从自下而上，上市(shi)公司层面看，特别(bie)大的互联网(wang)企业，利润情况比预期的好，EPS没有下调。同(tong)时，这(zhe)些大公司做(zuo)大幅度的回购或(huo)者提升分红，一些大公司表现不错。
二是(shi)，外资对中国房地产引发潜在系(xi)统性风险判断下降。此前交流中，总会问及恒(heng)大等大型问题房企债务问题如何解决，现在类似(si)问题少了很多(duo)，系(xi)统性风险的消除，使(shi)得外资有更多(duo)信心回中国市(shi)场。
三是(shi)，中国股(gu)票基本面与股(gu)价表现挂钩程度提高(gao)。去年中国股(gu)票市(shi)场很难赚钱，因为板块轮动太快，股(gu)价与基本面挂钩较小，而今年基本面不错的公司，股(gu)价有相(xiang)对应(ying)的正面的表现，基本面不好的公司，股(gu)价也相(xiang)对表现较差，这(zhe)使(shi)得这(zhe)些外资流入(ru)到中国市(shi)场。
王宗豪分析，观察第一季度业绩，虽(sui)然诸(zhu)多(duo)企业有压力，但是(shi)中国互联网(wang)企业通过(guo)降本增效，业绩普遍好于预期，这(zhe)使(shi)得外资继(ji)续买入(ru)中国股(gu)票。
不过(guo)，从估值和海外投(tou)资人在中国的仓位判断，虽(sui)然最(zui)近这(zhe)段时间相(xiang)信很多(duo)海外投(tou)资人回流到中国股(gu)市(shi)，总体看到的是(shi)3月底外资在中国的低(di)配情况仍然低(di)于2022年9月，尽管今年4、5月可能有更多(duo)的外资进入(ru)中国股(gu)市(shi)，但总体判断仓位还是(shi)处于比较低(di)的位置。
建(jian)议杠(gang)铃型配置
在当前股(gu)市(shi)下，投(tou)资者如何配置才能取得较好收益？王宗豪表示，建(jian)议投(tou)资者做(zuo)一个杠(gang)铃型配置。
一方面，建(jian)议投(tou)资者买入(ru)一些高(gao)股(gu)息股(gu)票。因为很多(duo)公司出于政策、股(gu)东的诉求，正在努力提升分红率，而且(qie)十年期国债利率也处于历史比较低(di)的位置，股(gu)息与十年国债的息差在历史高(gao)位，这(zhe)种情况下，高(gao)分红的股(gu)票还是(shi)很有吸引力的。
另(ling)一方面，作为进攻型选择，配置一些港股(gu)互联网(wang)企业、教培(pei)行业等。由于互联网(wang)企业正在通过(guo)降本增效提升利润率，有较大的诉求提升回购和派息，且(qie)现金流充(chong)裕，加之更多(duo)外资回流中国市(shi)场，互联网(wang)是(shi)它们的首选行业。
此外，在其(qi)他行业中，最(zui)近公众有较强的出行需求，与出行相(xiang)关的股(gu)票值得关注。
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