证(zheng)券时报记者 黄翔
2024年以来(lai)，A股银行板块迎来(lai)一轮估值修(xiu)复，截至(zhi)目前，板块指(zhi)数达到2021年年初以来(lai)的新(xin)高。今年上半年，以银行、煤炭为代表的低估值、高股息板块表现亮眼(yan)。券商机构分析认为，结合基本面、股息率和估值因素，继续看好银行板块配置(zhi)价值。
Wind数据显示(shi)，截至(zhi)5月31日，申万银行板块累计涨幅19.65%，超过沪(hu)深300指(zhi)数的5.32%，领跑各行业(ye)板块。银行子板块中，城商行涨幅居首，上涨21.25%；农商行次(ci)之，涨幅19.98%；股份制银行上涨19.03%；国有大型银行上涨15.35%。
从个股来(lai)看，南京银行、成都银行年内涨幅超40%，常熟银行、沪(hu)农商行、中信银行、杭州银行、上海银行、北京银行、齐鲁银行、渝农商行，均涨超20%。
此轮银行板块的反弹，其中一方面因素源于基本面的支撑。据年报披露，2023年，A股42家银行中有37家银行净利润(run)同(tong)比增长，其中有14家银行实现两位数增长，占比近(jin)四(si)成。从净利润(run)增速来(lai)看，区域性中小银行表现亮眼(yan)，14家实现两位数增幅的银行包(bao)括7家城商行、6家农商行和1家股份行。值得注意的是，城商行在业(ye)绩上的表现，也(ye)正对应了其在板块涨幅上领涨于其他银行子板块。
另一方面，今年年初以来(lai)，A股市场风格向高股息低波动(dong)行业(ye)转换，使得银行股显著跑出超额(e)收益。据Wind数据，截至(zhi)5月31日，银行（申万）市净率（整(zheng)体法）仅为0.5倍(bei)，整(zheng)体估值水平较低。在42家A股上市银行中，超六成市净率低于0.6倍(bei)。
“价值洼地”效应下(xia)，年内银行股获得了汇金公司、险资、资管资金、公募基金等多路(lu)资金密集加仓(cang)。以汇金公司对工商银行、农业(ye)银行、中国银行、建设银行四(si)大国有银行的增持(chi)为例，综合四(si)大行今年4月12日公告，截至(zhi)4月10日，共计获得汇金公司增持(chi)股份达10.89亿股，以区间均价计算，斥资合计约48.2亿元。
除汇金公司之外，社保基金、险资、QFII等对银行股加仓(cang)超过70亿元。此外，据兴业(ye)证(zheng)券研报，公募基金中普(pu)通股票型、偏(pian)股混合型、灵活配置(zhi)型、平衡混合型四(si)类产品一季度(du)十大重仓(cang)股累计持(chi)有A股银行市值达389亿元，较去年四(si)季度(du)的325亿元提升近(jin)20%，持(chi)仓(cang)比例达2.23%，环比增长0.46个百(bai)分点。
高股息率是银行股另一大优势。据统计，近(jin)12个月银行股平均股息率约为4.56%，大幅好于银行理财，其中超四(si)成银行股息率高于5%。
今年，在新(xin)“国九条”强化上市公司现金分红监(jian)管的要求下(xia)，上市银行也(ye)积极(ji)响应，多家银行现金分红比例较上一年有所(suo)提升。同(tong)时，多家上市银行积极(ji)响应，拟进行中期分红。
5月30日晚(wan)，邮储银行发布的董事会决议公告显示(shi)，董事会审(shen)议通过相关议案，将在2024年半年度(du)具有可供分配利润(run)的条件下(xia)，拟实施2024年度(du)中期分红派息，中期股利总额(e)占2024年半年度(du)合并(bing)报表口径下(xia)归属于银行股东净利润(run)的比例不高于30%。
截至(zhi)目前，工行、农行、中行、建行、交行、邮储银行六家大行已悉数官宣(xuan)拟进行中期分红。除了国有大行，亦有多家城农商行有中期分红计划。如，上海银行、苏州银行、兰州银行、南京银行、江苏银行、紫金银行、沪(hu)农商行等也(ye)已透露拟进行中期分红。
业(ye)内人士认为，银行股长期以来(lai)都是高分红标杆板块，实施中期分红将进一步提升高股息红利价值，同(tong)时中期分红有利于投资者更稳定、长期持(chi)有红利型银行股，进而支撑股价持(chi)续上涨。
开源证(zheng)券表示(shi)，2024年初受信贷投放放缓，叠加高息揽储现象(xiang)持(chi)续存在，银行经营压力仍存。未来(lai)地方政府债及特别国债发行将缓解银行资产荒，同(tong)时撬动(dong)信贷配套融资，监(jian)管亦对资金空转现象(xiang)严格监(jian)管，限制高息揽储行为，政策加持(chi)下(xia)银行经营环境或边际好转。
“需(xu)要警惕的是，银行存量涉房业(ye)务风险仍在持(chi)续暴露阶段，以经营贷置(zhi)换按揭存量业(ye)务风险仍存。”该券商表示(shi)，目前“低估值+高股息”策略仍有效，此外区域景(jing)气度(du)高、资产负债结构和客群结构占优的银行将显示(shi)出更好的业(ye)绩韧性。
值得关注的是，近(jin)期在房地产市场“组(zu)合拳”之下(xia)，银行板块也(ye)有望(wang)得到助力。东方证(zheng)券认为，5月以来(lai)地方政府专项债加速发行、特别国债启动(dong)发行等财政政策发力提速，放开限购、以旧换新(xin)等新(xin)一轮地产政策密集出台，降房贷利率、降首付、保障(zhang)性住房再贷款(kuan)等需(xu)求侧刺激政策加码，预期现阶段银行股由十年期国债收益率下(xia)行带动(dong)的红利策略交易(yi)转向财政、地产加码后的顺(shun)周期逻辑。