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话语权萎缩、人才凋零 纽约联储风光不再都怪行长?,约翰·威廉姆斯,洛根,市场
2024-06-12 07:47:47
话语权萎缩、人才凋零 纽约联储风光不再都怪行长?,约翰·威廉姆斯,洛根,市场

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纽约联邦是美联储旗(qi)下重要性最高的地区联储,其(qi)行长在美联储和市场内的话语权自不(bu)可小觑。然而有分析指出,自现任行长约翰·威廉姆斯(si)(John Williams)于2018年上(shang)任以(yi)来,纽约联储不(bu)断(duan)流失人(ren)才,专业人(ren)士认为纽约联储对华尔街的影响力(li)正在减弱,质疑(yi)威廉姆斯(si)和前任及其(qi)他(ta)联储行长相比,实(shi)务(wu)经验较为缺乏,没有能力(li)充当美联储在华尔街的耳目。

话语权萎缩

纽约联储负责(ze)处理美联储的投(tou)资组(zu)合,其(qi)角色随(sui)着(zhe)美联储进行多轮大规模(mo)债券购买(mai)而膨胀。当新冠疫情袭来时,美联储通过纽约联储注入流动(dong)性,不(bu)仅进行前所未有规模(mo)的债券购买(mai),还(hai)通过多种独立的机(ji)制保持信(xin)贷流向经济。另(ling)外,美联储还(hai)引入了新的机(ji)制以(yi)增强利率控制,包括逆回购协议设(she)施和最近的常备回购协议设(she)施。这些都(dou)由纽约联储实(shi)施。

所以(yi),纽约联储在美联储内部(bu)具有最大的话语权,纽约联储行长担任美联储副主席(xi),具有FOMC会议永久投(tou)票权。

但媒体报(bao)道,威廉姆斯(si)的影响力(li)相比前任已经有所下滑,市场人(ren)士开始质疑(yi)他(ta)经验不(bu)足(zu),其(qi)发声的重要程度被其(qi)他(ta)更具经验的联储行长压过。

其(qi)中一(yi)个就是现任达拉斯(si)联储行长洛根(gen)(Lorie Logan),她(ta)此前长期在纽约联储任职,曾在在威廉姆斯(si)手下负责(ze)管理证券投(tou)资组(zu)合。对于投(tou)资者来说,她(ta)在市场方面的见解已成为关键声音。

今年1月,洛根(gen)和威廉姆斯(si)都(dou)对量化紧缩(QT)发表(biao)了评论,美联储观察者认为两者之间的强调有所不(bu)同。洛根(gen)在货币(bi)市场波动(dong)刚(gang)刚(gang)出现后发表(biao)讲话称,现在是时候开始考虑放(fang)慢QT了。而威廉姆斯(si)在接(jie)下来的一(yi)周则仅表(biao)示,他(ta)观察银行储备没有问题,而这是衡量QT影响的关键指标。后来的发展显示,洛根(gen)的评论预示了美联储的行动(dong):5月1日,美联储宣布从6月起放(fang)慢QT步伐。

除(chu)了洛根(gen),投(tou)资者可能很快(kuai)就会开始关注即将上(shang)任的克利夫兰联储主席(xi)哈马克(Beth Hammack),她(ta)是高盛集团的资深人(ren)士,曾负责(ze)美国(guo)财政部(bu)的关键外部(bu)咨询小组(zu),制定债务(wu)发行策略。

而相比以(yi)上(shang)两位实(shi)务(wu)经验丰富的联储官(guan)员,分析人(ren)士称,威廉姆斯(si)则以(yi)学术背景闻名——包括共同撰写了一(yi)份广泛引用的自然利率模(mo)型。这可能在关于经济变量和政策框架的辩论中是一(yi)个优势,但批评者表(biao)示,这个优势并不(bu)适合作为地区联储行长,负责(ze)执行美联储的运行机(ji)制和货币(bi)政策,并成为美联储在华尔街的耳目。

人(ren)才凋零(ling)

除(chu)了话语权萎缩,分析人(ren)士指出,纽约联储现在的人(ren)才库和威廉姆斯(si)刚(gang)开始担任行长时相比已经缩小,许(xu)多有经验的人(ren)才已经离开。根(gen)据统计字2022年初(chu)以(yi)来,从纽约联储离职的高级官(guan)员已超过10人(ren),职位包括副总法律顾问、金融稳定政策主任、紧急贷款计划负责(ze)人(ren)、首席(xi)风险(xian)官(guan)、经济学家、国(guo)内市场主管、证券投(tou)资组(zu)合经理等。

但也有分析称,在纽约联储工作多年的经历不(bu)一(yi)定能保证对市场动(dong)态的理解。美联储在2019年首次实(shi)施QT计划时,货币(bi)市场出现了重大问题,令美联储感到意外。去年,纽约联储聘请了摩根(gen)大通策略师Joshua Younger担任高级政策顾问。

而且,威廉姆斯(si)上(shang)任后对纽约联储内部(bu)职务(wu)架构(gou)进行了调整,分析人(ren)士说,这加剧了内部(bu)的晋升焦虑,导(dao)致离职人(ren)员增加。例如(ru),证券投(tou)资组(zu)合负责(ze)人(ren)旗(qi)下曾经有一(yi)个200人(ren)组(zu)成的负责(ze)监控和分析的市场运营团队(dui),现在这部(bu)分职责(ze)已经一(yi)分为四。

而威廉姆斯(si)三(san)年后就将达到地区银行行长的法定退休年龄。分析人(ren)士称,接(jie)任的人(ren)选可能包括达拉斯(si)联储行长洛根(gen)、克利夫兰联储主席(xi)哈马克和圣罗意思联储行长穆(mu)塞伦(Alberto Musalem)。

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