周(zhou)二，美联储主(zhu)席鲍威尔在外国银行(xing)家协会(hui)在阿姆斯(si)特丹主(zhu)办的一次活动中表示，美联储需要保持耐心，等(deng)待更多证(zheng)据表明高利率正在抑制通胀、通胀继续降温(wen)，因此需要在更长(chang)时间内保持利率在高位(wei)。
一季度数据削(xue)减了鲍威尔对通胀的信心
鲍威尔表示，他预计通胀将走低，但(dan)今年第一季度的通胀数据削(xue)减了他的这一信心，这使得美联储无法给出是否或何时能够降低利率。与此前表态相(xiang)呼应，他说，最近美国的通胀数据表明，要获得降低利率所需的信心，可能需要比(bi)之前想象的更多的时间：
2023年出现了通胀进展，但(dan)很明显的是，今年一季度通胀缺乏进一步进展。我(wo)们没想到这会(hui)是一条平坦的道路，但(dan)这些数字比(bi)我(wo)认为任何人预期的都(dou)要高。这告诉我(wo)们，我(wo)们需要保持耐心，让限制性(xing)政(zheng)策发(fa)挥作用。
看来我(wo)们需要更长(chang)的时间才能对通胀率逐渐降至2%有信心。
我(wo)们只需要看看通胀数据的结果。
2023年出现了通胀进展，但(dan)很明显的是，今年一季度通胀缺乏进一步进展。我(wo)们没想到这会(hui)是一条平坦的道路，但(dan)这些数字比(bi)我(wo)认为任何人预期的都(dou)要高。这告诉我(wo)们，我(wo)们需要保持耐心，让限制性(xing)政(zheng)策发(fa)挥作用。
看来我(wo)们需要更长(chang)的时间才能对通胀率逐渐降至2%有信心。
我(wo)们只需要看看通胀数据的结果。
关于通胀的细分项目，鲍威尔说，住(zhu)房通胀一直(zhi)有些让人感到费解。当前的租金上涨对CPI数据影响的滞后性(xing)，比(bi)我(wo)们原来所认为的更加漫长(chang)。我(wo)本来认为，服(fu)务通胀解决起来将是最漫长(chang)的。鲍威尔还说，服(fu)务通胀无需回落至2%。
鲍威尔点评最新PPI
同日稍早，美国劳工统(tong)计局公布的数据显示，经调整后，4月美国PPI较上月的数据环比(bi)上升0.5%，高于3月份修正后的-0.1%，也超出预期的0.3%；PPI同比(bi)上升2.2%，略高于前值的2.1%，创下2023年4月以来的新高，与市场(chang)预期值一致。剔除(chu)波动幅度较大的食品和能源的4月核心PPI同比(bi)增2.4%，略高于预期值2.3%，与前值一致；核心PPI环比(bi)则由(you)3月的0.2%增长(chang)至0.5%，超出预期的0.2%。
4月PPI涨幅主(zhu)要由(you)服(fu)务成本飙升所驱动，能源价格则是第二个重要因素，食品价格当月实(shi)际上有所下降。
分析认为，最新的美国PPI数据远超预期，粘性(xing)通胀似乎变得更加顽固。但(dan)由(you)于3月的数据被(bei)下修，这份报告的实(shi)际影响可能不像最初看起来的那么令(ling)人震惊。从PPI数据来看，其对美联储将于本月晚些时候发(fa)布的最青睐的通胀指标产生了好坏不一的影响。
对于上述PPI数据，鲍威尔表示，美国PPI数据实(shi)际上释放出相(xiang)当混乱的信号(hao)，我(wo)不会(hui)称PPI数据过热，但(dan)属于某种程度上的“喜忧参半”。在我(wo)看来，美联储FOMC并不知道通胀是否将具有粘性(xing)。
周(zhou)三，美国劳工部(bu)将公布更为重磅的4月份消(xiao)费者价格指数。
货币政(zheng)策具有限制性(xing)
鲍威尔认为目前美联储的政(zheng)策在很多方(fang)面来看，都(dou)具有限制性(xing)，足以减缓(huan)需求，但(dan)同时指出，时间会(hui)证(zheng)明政(zheng)策是否足够具有限制性(xing)、足以使通胀回到美联储2%的目标。
关于美联储政(zheng)策对美国大众的影响，鲍威尔指出，整体而(er)言，美联储货币政(zheng)策正在发(fa)挥作用，对消(xiao)费者开(kai)支产生影响。调查结果表明，人们认为现在并非购买耐用品的良机。美国民众从偏低的按揭贷款利率获取住(zhu)房融资，但(dan)现在他们不会(hui)这样做。
鲍威尔重申，美联储的下一步行(xing)动不太可能是加息(xi)，美联储更有可能将政(zheng)策利率维持在现有水平。“我(wo)说过，根据我(wo)们掌(zhang)握(wo)的数据，我(wo)认为我(wo)们采(cai)取的下一步行(xing)动不太可能是加息(xi)。”
美国经济、劳动力市场(chang)及其它
鲍威尔形容美国劳动力市场(chang)“非常强劲”，有逐渐降温(wen)和重新平衡(heng)的迹象，部(bu)分原因是移民增加导致劳动力供应增加。不过许多行(xing)业仍然面临劳动力短缺问题。劳动力市场(chang)与2019年新冠疫情之前一样紧张。
对于美国经济，鲍威尔表示最近表现的非常不错。家庭财务形势(shi)不错，杠杆率并非过高。美国继续受益于前期强有力的新冠疫情响应措施。
鲍威尔指出，美国财政(zheng)政(zheng)策具有不可持续性(xing)这一点，是没有争议的。联邦政(zheng)府必须宜早不宜迟地处置庞大的赤字问题。贸易政(zheng)策是一个热门的政(zheng)治问题，那并非美联储的职责(ze)。
鲍威尔谈到银行(xing)业。他表示，整体而(er)言，美国银行(xing)系统(tong)形势(shi)良好。大型银行(xing)业务表现强劲，资本良好。在美国，非银部(bu)门的贷款增速(su)非常迅速(su)。美联储的职责(ze)是，非常仔细地监督非银部(bu)门的贷款。银行(xing)与非银部(bu)门的关联性(xing)非常紧密，且不断加强。就金融稳定性(xing)而(er)言，非银部(bu)门净亏损问题并不突出。
鲍威尔还提到，美联储有自(zi)己需要的火力来捍卫自(zi)身的独立性(xing)。在国会(hui)山(shan)，对美联储的支持是非常强有力的。
“新美联储通讯社(she)”点评
有“新美联储通讯社(she)”之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，美联储主(zhu)席鲍威尔确认美联储计划将利率维持在二十多年来的最高水平，等(deng)待有证(zheng)据表明通胀将恢复放缓(huan)态势(shi)。鲍威尔对通胀和利率保持观望态度。
Timiraos表示，对于美联储官员们来说，风险很高，在过去两年进行(xing)了四十年来最激进的一系列加息(xi)行(xing)动后，他们正试图(tu)权衡(heng)两种风险。一种风险是他们过早放松，导致通胀在高于2%目标的水平上持续存在；另一种风险是，他们等(deng)到劳动力市场(chang)在更高利率的重压下崩溃。
美联储对降息(xi)持谨慎态度，越(yue)来越(yue)显示与其他主(zhu)要央行(xing)存在分歧。周(zhou)二，鲍威尔与荷兰央行(xing)行(xing)长(chang)诺特同台亮相(xiang)。诺特暗示，欧洲(zhou)央行(xing)准备在下个月的会(hui)议上开(kai)始降息(xi)。
市场(chang)反应
周(zhou)二美国交易时段，市场(chang)对鲍威尔讲话反应相(xiang)对平淡：
- 两年期美国国债收益率跌(die)幅收窄，自(zi)日低回升超近3个基点，报4.84%。
- 现货黄金维持不到0.8%的涨幅，在鲍威尔讲话期间暂时交投于2350美元/盎司上方(fang)。
- 标普500指数在鲍威尔讲话期间一度涨超0.2%，随(sui)后转(zhuan)跌(die)。道指一度涨约0.3%，随(sui)后转(zhuan)跌(die)。纳指涨超0.1%。特斯(si)拉涨约2%，苹果大致持平。