5月22日，快手发布2024年一季度业绩。今年Q1，快手收入为294.08亿元，同比增长(chang)16.6%；经调(diao)整净利润为43.88亿元，同比增长(chang)10,347.6%，创单季历史新高。
两项(xiang)核(he)心财务数据均(jun)超(chao)市场一致预期，尤(you)其是盈利能力显著增长(chang)，预示着公司高质量增长(chang)底色(se)。
与此同时，快手还(hai)正式(shi)宣布启动新一轮股票回购计划。据公司公告，快手计划自2024年股东(dong)大会结(jie)束后，未来三年回购总金额不超(chao)过160亿港币的股票。
对此，资本市场给(gei)予了积极反馈，5月23日，在港股大盘(pan)不振的情况下，快手当天早(zao)盘(pan)高开4%，全天量价齐升，逆市收涨1.72%。
能够交(jiao)出这样一份亮眼的成绩单，离不开快手对内容和商业化的持续深耕。
一、优质内容打(da)造流(liu)量基本盘(pan)
互联网的核(he)心在流(liu)量，而(er)短视频无疑是当下人们注意(yi)力最集中的地方。
根据QuestMobile发布的2024春节报(bao)告数据，人们在短视频上花费总时长(chang)达到31%，位列第一。
作为短视频赛道的佼佼者，快手的流(liu)量自然也保持着高速增长(chang)。
今年Q1，快手应用的平均(jun)日活(huo)跃用户和平均(jun)月活(huo)跃用户分别达到3.94亿及6.97
亿，分别同比增长(chang)5.2%和6.6%，用户规模再创新高。
此外，快手应用的每位日活(huo)跃用户日均(jun)使用时长(chang)达129.5分钟。用户数量和粘性的共振，持续巩固快手的用户护城河。2024年Q1，用户总使用时长(chang)同比增长(chang)8.6%。
能够掌握“流(liu)量密码”，本质上还(hai)是在“内容为王”的时代，快手不断践行(xing)“用户至(zhi)上”理(li)念，用更多元化的内容满(man)足用户需求。
比如，近两年互联网短剧(ju)市场井喷，凭(ping)借高能剧(ju)情以及短平快的叙事风(feng)格成为了大众注意(yi)力焦点。而(er)快手早(zao)在2019年底便在此领域(yu)布局，是业内布局最早(zao)、耕耘最深的平台之一。
截至(zhi)2023年底，快手星芒(mang)短剧(ju)上线短剧(ju)总量近千部，播(bo)放破亿的爆款(kuan)短剧(ju)达到326，其中有68部播(bo)放破3亿。相关内容题材覆盖了时代旋(xuan)律、国韵古风(feng)、青(qing)春励志、家庭共情、都市职场等多个(ge)维度，日活(huo)用户达到2.7亿。
除了此外，快手对于更加垂类的内容领域(yu)也在持续深耕。
从村BA到大型村歌竞演活(huo)动“乡村超(chao)级碗”，从“精彩春耕”到“快手农技(ji)人”评(ping)选，快手通过体育、三农等极具(ju)特色(se)的垂类内容深入广大群众生活(huo)，叠加自身去中心化的内容分发逻辑，吸(xi)引了一大批(pi)高粘性的用户群体。
优质内容塑造了稳固的用户护城河，这为快手不断带来新的想象空(kong)间。
二(er)、商业化进入稳增长(chang)阶段
仅靠流(liu)量征服资本市场的时代早(zao)已过去，如何实现高质量商业化才是当下投资者最关心的事情，也是快手能够受到机构(gou)认可的关键。
1）电商业务高速增长(chang)
快手构(gou)建(jian)的以信任为基础(chu)的社交(jiao)关系，天然适合(he)在电商赛道沉淀、变现。
例(li)如快手最近涌现的主(zhu)播(bo)“王北四在东(dong)北”，5月8日首次直播(bo)带货，就拿到了令同行(xing)刮(gua)目相看(kan)的成绩——200多万粉(fen)丝，13个(ge)小时直播(bo)收获近千万GMV成交(jiao)。原本只是内容创作者的她，也为短视频创作者深耕电商打(da)了一个(ge)样。
继去年跨过GMV万亿大关后，今年Q1，快手电商GMV继续保持高速增长(chang)态势，同比增长(chang)28.2%达到2881亿元。
一方面，这得益于快手在内容电商上的持续深耕。作为以内容起家的短视频龙头(tou)，快手本就以算法推荐见长(chang)，内容领域(yu)的供需匹配能力可以很好迁移到电商消费上，再叠加平台上用户之间更具(ju)信任的社交(jiao)关系，内容电商持续增长(chang)的逻辑已经得到兑(dui)现。
但更重要的是，快手对于用户需求有了更深层次的认识。
比如快手在做好原本的内容电商之外，还(hai)在不断加码泛货架场景。今年Q1，快手的泛货架场域(yu)GMV增长(chang)超(chao)过大盘(pan)，占总GMV比例(li)约25%。
一般来说，内容电商固然可以充分发挥(hui)快手的算法优势，但主(zhu)要解决的还(hai)是用户的非确定性需求，对于近些年不断增长(chang)的确定性消费需求，泛货架场域(yu)提供了解决方案。
2024年Q1,商品搜索GMV同比增长(chang)128%，搜索下单转(zhuan)化率高出大盘(pan)近2倍。这意(yi)味着越来越多的用户在快手上满(man)足自己的确定性消费需求，这也构(gou)成了快手电商新的增长(chang)动能。
为了更好提升泛货架的供给(gei)能力，快手电商逐步放开泛货架场景的流(liu)量入口，并结(jie)合(he)涨粉(fen)能力建(jian)设、川流(liu)计划等，从各个(ge)维度为商家赋能。今年Q1，泛货架场域(yu)日均(jun)动销商家同比增速超(chao)50%。供给(gei)端的日益旺盛也吸(xi)引了更多买家驻足，今年Q1，泛货架场域(yu)日均(jun)买家同比增速超(chao)60%。
此外，快手的“低价好物”理(li)念同样也是满(man)足了消费者对于性价比的需求，今年Q1，50元价格带以下的商品销量开始大幅度提升。
对商家的充分赋能带动平台商品供给(gei)能力的大幅提升，也让更多优质商品得到更多流(liu)量。由此，用户得到实惠、商家生意(yi)更好、平台生态更加繁荣，实现三方共赢。
2）广告双循环带来确定性
从变现路径来看(kan)，广告是快手将自身流(liu)量势能商业化最快捷的方式(shi)，也是贡献营收最大的板块。
今年Q1，快手的广告收入同比增长(chang)27.4%达人民(min)币167亿元，占总收入的比例(li)达到56.6%。
这部分业务增长(chang)动能来自内外双循环的共振作用。
内循环广告主(zhu)要来自平台内部的达人和商家投流(liu)，本质上是为相关主(zhu)体的电商业务所花费的营销费用，而(er)后续的卖货行(xing)为又主(zhu)要是在平台内部完成，商业闭环让快手的电商业务和广告业务可以充分发挥(hui)协同作用。
今年Q1，快手进一步强化了全站推广产品的能力，让商家能够更好触客、获客、转(zhuan)化的同时，也提升了广告投放的意(yi)愿(yuan)和效(xiao)果。据悉，商家用全站推广产品或智能托管产品进行(xing)营销推广的消耗达到了内循环整体消耗的30%。
外循环广告主(zhu)要是站外广告主(zhu)投放，其本质是平台流(liu)量的直接变现，用户数量和粘性的不断提升，为这部分业务的持续增长(chang)提供了良好土壤，叠加经济复苏(su)提升广告主(zhu)预算，外循环广告业务持续增长(chang)的确定性随之提高。
短剧(ju)、游戏、教育等行(xing)业就充分享受到了快手营销服务赋能，进而(er)也成为外循环广告增长(chang)的主(zhu)要支撑。今年Q1，短剧(ju)日均(jun)付费消耗同比增长(chang)超(chao)4倍；快手小程序游戏营销跑通了In-Apps Ads 模式(shi)，提升了游戏客户的营销消耗；教育行(xing)业的营销消耗同比增长(chang)接近翻倍。
无论是电商，还(hai)是广告，抑或是其他变现路径，根本上都是快手将流(liu)量势能转(zhuan)化的一种方式(shi)，在这个(ge)过程中，要让商家和用户都能以尽可能低的成本和尽可能高的效(xiao)率满(man)足所需，离不开快手技(ji)术的支撑，尤(you)其是AI技(ji)术。
据悉，快手研(yan)发视频AIGC产品“盘(pan)古”推动获客成本同比降低62%、数字人直播(bo)AIGC产品“女娲”转(zhuan)化率接近客户真人水平，并且支持超(chao)过2200路数字人24小时同时开播(bo)，降本增效(xiao)成绩显著。
更重要的是，AI大模型可以在素材的生产、理(li)解、分发和承接上，提供全链路解决方案，这让越来越多的行(xing)业不止是在快手商投放广告，而(er)是将整个(ge)生意(yi)链路都放在快手上，为快手的商业化带来了更多想象空(kong)间。
三、结(jie)语
中国经济复苏(su)得到了越来越多国际(ji)大行(xing)认可，港股市场也在持续修复，恒生指数从1月低点累计涨幅超(chao)过25%。在这一背景下，那些基本面越来越好的核(he)心资产更容易得到市场青(qing)睐，快手正是其中之一。
自1月低点以来，快手股价累计涨幅超(chao)过45%。此前年报(bao)公布后，中信建(jian)投、海通证券等多家券商便发布研(yan)报(bao)，表达了对快手盈利能力提升的正面看(kan)法，其中光大证券进一步指出，快手已经进入利润释放期，经调(diao)整后的净利率有望(wang)持续改善。
受业绩利好推动，多家机构(gou)上调(diao)对于快手的目标价预期。
中金公司维持对快手的“跑赢行(xing)业”评(ping)级，上调(diao)目标价7%至(zhi)75港币。摩根大通认为，强劲的电商GMV增长(chang)和集团利润率提高，将增强投资者对快手增长(chang)可持续性的信心，给(gei)予公司“超(chao)配”评(ping)级，目标价95港币。
机构(gou)的一致性看(kan)好也不难理(li)解，毕竟像快手这样一个(ge)越来越懂得商业化且愿(yuan)意(yi)加大股东(dong)回报(bao)的高增长(chang)平台，值得持续关注。