昨晚20:30，美国爆表的3月CPI数据一(yi)公布(bu)，伦敦金价丝滑跳水，一(yi)度(du)失守2320美元/盎司，日内最深跌幅1.4%，随后多头强势控场(chang)。
22:24，现货黄金一(yi)举收复CPI公布(bu)以后的全部跌幅。空军再次加大空袭力度(du)，现货黄金再度(du)掉头向下(xia)。
多空双方就(jiu)这么来回割据，鏖战7个(ge)小时后，现货黄金最低点来到2319.87美元/盎司，最高点2359.9美元/盎司，直到收盘前一(yi)小时，金价才稳定下(xia)来，最终收跌0.8%，报(bao)2335.47美元/盎司。今日，现货黄金选择继续(xu)上(shang)涨。
所以，金价真的背叛(pan)美元了吗？
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连续(xu)三个(ge)月超预期的美国CPI
4月10日，美国劳工统计局发布(bu)3月CPI数据，环(huan)比(bi)增长0.4%，同比(bi)增长3.5%，高于市场(chang)预期的3.4%。
3月美国CPI各分项均较预期高出0.1%，具(ju)体来看，能源(yuan)增幅较2月的3.6%有了较大回落，3月能源(yuan)商品价格环(huan)比(bi)放缓至1.5%，汽油价格也从2月环(huan)比(bi)上(shang)涨3.8%放缓至1.7%。
服务价格通胀的粘性持续(xu)，服务业正在重新(xin)加速，核心CPI服务指数环(huan)比(bi)0.7%，同比(bi)5.0%，是2023年4月以来最高水平。
通胀数据连续(xu)第三个(ge)月超预期，市场(chang)马上(shang)推(tui)翻美联储此前“1-2月CPI超预期不改今年三次降息”的乐观表态，对美联储的降息时点延(yan)后至9月，降息次数也缩减(jian)为两次。
现在就(jiu)是通胀不好治，那(na)就(jiu)专心致志管理好投资者(zhe)的预期。
跟通胀数据同时公布(bu)的还有3月的议息会议纪要。在3月的货币政策会议上(shang)，美联储官员虽然担(dan)心通胀不能向联储的目标2%顺利回落，但仍预计今年适合降息，同时预告可能很快放缓缩表。
资本市场(chang)反应(ying)剧(ju)烈，美股应(ying)声下(xia)挫，美元指数由104升至105，10年美债利率(lu)由4.35%升至4.5%，黄金深蹲(dun)后起跳，银铜(tong)油回撤相对有限。
东北证券首(shou)席经济学(xue)家付鹏最新(xin)点评：“基本没有降息预期了。有些价格的变动不是所谓‘降息预期’带来的异常。”
2
黄金背叛(pan)美元？
说黄金与美元利率(lu)脱钩，言过其实了。黄金这轮加速上(shang)涨正是从去年11月开始，美联储暂停加息开始。本次cpi数据超预期也对金价异动有影响(xiang)。
然而某种程度(du)上(shang)，黄金、石油等锚定物与美元的关(guan)联似乎开始变弱。方正证券团队认为这隐含大宗商品对美元信用弱化的预期。
瑞银也指出黄金近期走势的确完全“背离”了美元实际(ji)利率(lu)趋(qu)势，但认为从长期来看，黄金与实际(ji)利率(lu)、美元间的相关(guan)性依然成立(li)。
美元潮汐(xi)效应(ying)可以收割世(shi)界(jie)，然而高利率(lu)美元虹吸别国流动性的同时，也会促进别的国家减(jian)少对美元的依赖，从而撼动美元的霸权体系。
美国现在仍是黄金储备(bei)最多的国家，新(xin)兴国家的央行开始加速增持黄金。一(yi)旦减(jian)持美债、买入黄金成为主流，“百(bai)年未有之大变局”真的就(jiu)有迹可循了。
截至4月5日， 全球央行黄金储备(bei)35976.21吨，较3月末增加37.62吨，今年以来全球央行黄金储备(bei)已累计增持148.71吨。
历史经验来看，美联储历史上(shang)经历的七轮较大规模(mo)的加息周期，要么拉(la)爆别的国家的经济，要么自己撑不住陷(xian)入经济衰退。
反正日本现在看起来是最着急(ji)那(na)个(ge)了。CPI公布(bu)后，美元指数跳涨逾1%，日元跌破(po)153，创1990年来新(xin)低。
3
各类资金如(ru)何(he)交易黄金？
4月8日，瑞银发布(bu)报(bao)告称(cheng)，目前很难确定单一(yi)的黄金主要买盘来源(yuan)，买盘较为分散。一(yi)方面黄金市场(chang)的多头头寸显著(zhu)上(shang)升。自2月以来，黄金期货未平仓合约增加了24%。
美国资金管理机构（Money Manager）也发现近期黄金期货净多头上(shang)升明显，做(zuo)多力量提升。
iShares黄金ETF的期权 Put-Call Ratio 2月底以来再次快速上(shang)升，兴业证券认为这说明美股黄金ETF期权投资者(zhe)押注（或对冲）黄金下(xia)跌。
(本文内容均为客观数据信息罗列(lie)，不构成任(ren)何(he)投资建议）
另一(yi)方面，全球实物黄金ETF持续(xu)呈现出流出趋(qu)势。世(shi)界(jie)黄金协会数据显示，3月份，全球黄金ETF资金继续(xu)流出，减(jian)少8.23亿美元，但减(jian)持规模(mo)放缓。
美国最大的两只黄金ETF——SPDR黄金ETF和iShares黄金ETF今年以来份额持续(xu)下(xia)降，和黄金的行情出现了明显背离。截至4月10日，SPDR黄金ETF规模(mo)较前一(yi)日减(jian)少0.26吨。
险资无法直接配置商品型黄金ETF，但可以配置黄金股ETF。兴业证券统计的数据显示，保险资金3月以来或明显流入黄金资产，但近日可能有所松动。
今年以来黄金ETF涨超15%，相关(guan)ETF强势“吸金”。3月1日至4月3日，黄金ETF合计规模(mo)增长了70.94亿元，其中(zhong)华安(an)黄金ETF增长规模(mo)最多，达31.01亿元，其次是博时黄金ETF和易方达黄金ETF，规模(mo)分别增长15.47亿元和13.14亿元。
至于黄金还能不能投？
南方基金旗(qi)下(xia)金ETF基金经理孙伟(wei)认为：
当前金价处于相对较高的水平，投资者(zhe)对黄金价格的上(shang)涨有所顾虑，这种畏高情绪是正常的；回顾黄金过去的历史，黄金自2000年以来经历了牛(niu)熊周期，但其总体收益(yi)表现良好，年化收益(yi)率(lu)达到了8%以上(shang)，与标普500等权益(yi)资产也不逊(xun)色；从长期视角(jiao)来看，黄金的涨跌有一(yi)定自身规律，且周期较长，不会轻易被短(duan)期宏观因素所扭转。
当前金价处于相对较高的水平，投资者(zhe)对黄金价格的上(shang)涨有所顾虑，这种畏高情绪是正常的；回顾黄金过去的历史，黄金自2000年以来经历了牛(niu)熊周期，但其总体收益(yi)表现良好，年化收益(yi)率(lu)达到了8%以上(shang)，与标普500等权益(yi)资产也不逊(xun)色；从长期视角(jiao)来看，黄金的涨跌有一(yi)定自身规律，且周期较长，不会轻易被短(duan)期宏观因素所扭转。
瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)预计，黄金ETF的持有量未来或随着美联储年中(zhong)启(qi)动降息而增加。
《孙子兵法》有言：“先算不胜，而后算胜”。投资也是一(yi)样，最先考(kao)虑的是能不能保住本金，而不是能赚(zuan)多少钱(qian)。
局势都是瞬(shun)息万变的，什么时候买，什么时候卖，不过是人性心理与现实世(shi)界(jie)的矛盾交织。短(duan)期都是概率(lu)游戏，看跌是赌，看涨也是赌，无非是谁暂时先占上(shang)风罢了。
盛世(shi)无饥馁，何(he)须耕织忙。