超级黑色星期五！
美股所芯片半导(dao)体巨头集(ji)体遭遇前所未有的大跌：
芯片代(dai)工巨头台积(ji)电大跌3.46%；
AI芯片之王(wang)的英伟达大跌10%；
英伟达液冷服务器配套商VRT大跌7.4%；
软银孙(sun)正义新宠的芯片设计公司ARM大跌16.9%；
两年飙涨30多倍的超微电脑大跌23%；
博通、AMD、美光科(ke)技、迈(mai)威尔科(ke)技等大厂均跌超4%。
去年8月，超微单日暴跌超23%，带崩整(zheng)个(ge)芯片半导(dao)体板块，也拖累了英伟达当日大跌近5%。
没想到，同(tong)样(yang)的事情如今再次上演。
这个(ge)作(zuo)为当前美股势头最猛的重磅板块，它们的大跌也严重影响了市场情绪，拖累其他行业(ye)跟着下(xia)挫。
前不久还在不断创新高(gao)，为什么一进入财报(bao)期就开(kai)始大变脸(lian)了？
这个(ge)赛道还有戏吗？下(xia)周A股怎么办？
01 风雨欲来?
有人说昨晚这一轮AI巨头大跌潮(chao)是有英伟达带崩的，也有人说是大妖股超微电脑惹的祸，但其实这是一场“没有一片雪花是无辜的雪崩”。
一开(kai)始，是超微电脑打破了此前提(ti)11日供(gong)初步业(ye)绩的惯例，只是在一份简短新闻稿中表示，将于4月30日公布第三财季业(ye)绩。由此引发(fa)投资者担心业(ye)绩可能不好看，以至于不敢提(ti)前报(bao)喜。
其实超微还有另(ling)一个(ge)引发(fa)崩盘的导(dao)火(huo)索。
在一个(ge)月之前，超微向机构发(fa)行一笔规模17.5亿(yi)的新股，发(fa)行价(jia)875美元/股，同(tong)时还授予承销商以这个(ge)发(fa)行价(jia)格（减(jian)去承销折扣和佣金(jin)）额(e)外购(gou)买(mai)最多30万股普通股的期权(quan)，可在30天内行使。
但一个(ge)月后的今天，机构并没有行使这笔期权(quan)。这就导(dao)致(zhi)了投资者更(geng)加笃(du)定机构对超微目前估值(zhi)的不认可。
两个(ge)利空(kong)事件恰好都碰在了一起(qi)，双重暴击(ji)之下(xia)，超微电脑倒得彻底(di)。
其实市场上还有更(geng)多的利空(kong)也在同(tong)一时间发(fa)酵。
在上周二，阿斯麦（ASML）发(fa)布财报(bao)，一季度新订单总值(zhi)环比(bi)剧减(jian)61%，远差预(yu)期。原因是新订单下(xia)滑主要是由于最先进的EUV光刻(ke)机需求大幅下(xia)降。然后次日股价(jia)暴跌超7%。
紧接着一天后，台积(ji)电发(fa)布了喜忧参半的财报(bao)，虽然一季度净利润一年来首(shou)次增长，但其下(xia)调全(quan)球晶圆代(dai)工业(ye)增长预(yu)期。
光刻(ke)机、芯片制造，都是对应产业(ye)链最重要的上游，如今指引双双变脸(lian)，显著加剧了市场对整(zheng)个(ge)产业(ye)链的担忧。
更(geng)显著的信号，还来自今年2月几天翻倍的芯片设计公司ARM，也就是整(zheng)个(ge)芯片产业(ye)的最上游企业(ye)。其在ASML业(ye)绩披露后，股价(jia)也出现了跟显著的暴跌，当天大跌达12%，导(dao)致(zhi)K线走势完全(quan)破位，给市场带来了极其负面的刺激。
02 怎么看？
从宏(hong)观视(shi)角(jiao)来，当前美国经济(ji)虽然整(zheng)体表现强(qiang)劲，但全(quan)球的经济(ji)和政治环境并不友好。
尤其美联储一再推迟降息、中东地区(qu)持续走向更(geng)加紧张局势，这些都对全(quan)球经济(ji)发(fa)展带来重大信心打击(ji)，让资本市场不再敢过于冒险投资。
美日等股票市场已经持续大涨很长时间，尤其科(ke)技企业(ye)的估值(zhi)泡沫被显著推高(gao)，同(tong)时，资金(jin)在这些领域已长时间形成拥挤交易。
所以有人打算先跑了。
有数据表明，最近两周美股投资者从股票基金(jin)赎回了211亿(yi)美元，创下(xia)2022年12以来最大的两周记录。
这些资金(jin)，转为买(mai)入黄金(jin)、能源(yuan)、大宗(zong)商品(pin)等资源(yuan)产品(pin)，然后导(dao)致(zhi)了这些资产在近期不断创出历史或阶段新高(gao)，这其实就是资金(jin)出于避险需求引发(fa)的“通胀”。
其实昨晚的盘中，就已经有资金(jin)出现了恐慌抛盘，引发(fa)踩踏行情。
有分析在机构暗(an)池大单 Darkpool通道发(fa)现有机构交易员在尾盘抛售(shou)了数亿(yi)美元的订单，同(tong)时在期权(quan)通道卖出了一个(ge)达1.17亿(yi)美元的call单，推测是迫(po)于风控管(guan)理(li)的止损。
已经有华尔街顶级策(ce)略师(shi)表示，现在标普500的多头头寸为520亿(yi)美元，其中88%处于亏损状态。如果市场继续转为负面，那(na)么它们被抛售(shou)止损的速度会(hui)很快，数量也会(hui)更(geng)大，甚(shen)至引发(fa)更(geng)大幅度的暴跌。
而除了芯片产业(ye)链领域，最近其他科(ke)技巨头的业(ye)绩披露临(lin)期，也给市场带来不小的压力。
比(bi)如即将披露业(ye)绩的特斯拉，近期陷入全(quan)球销量下(xia)行，员工大量被优化等阴影，市场对其业(ye)绩担忧情绪持续加剧。
之前美股市值(zhi)之王(wang)的苹果公司，同(tong)样(yang)也面临(lin)类似的困境，其近月数据显示手机全(quan)球销量已经明显出现颓势，叠加持续陷入欧(ou)盟制裁风波，和全(quan)球地缘局势影响，市场对其业(ye)绩预(yu)期也有所担忧。
这些都是美股大权(quan)重巨头，可想而知，它们的业(ye)绩集(ji)体“变脸(lian)”，会(hui)对整(zheng)个(ge)美股的短期冲击(ji)有多大！
所以回到芯片半导(dao)体板块，这轮大回撤就可以理(li)解了。
但即使是这样(yang)，这一轮的下(xia)杀也依然只是“杀估值(zhi)，不杀逻(luo)辑”。
英伟达最大的问题，就是市场对它的预(yu)期太高(gao)，导(dao)致(zhi)估值(zhi)在这两年激增大多，本身就是需要估值(zhi)消化。
但AI的热潮(chao)不会(hui)停息，即使开(kai)始有谷歌/英特尔/AMD也准备推出自己的AI芯片来抢蛋糕，但它的订单需求短期内还依然庞大得难以消化。
现在英伟达手上的订单已经排到了明年，尤其是新出的更(geng)强(qiang)大的GB200，机构预(yu)计明年会(hui)成为主流配置，仅是它的销售(shou)额(e)就可能会(hui)高(gao)达900-1400亿(yi)美元（6-7万台）。
近日有媒体爆料称，微软内部计划到2024年底(di)能够拥有180万块人工智(zhi)能芯片，这就意味着微软计划将今年拥有的GPU数量增加两倍。知情人士透露，从当前财年到 2027 财年，微软预(yu)计将在GPU和数据中心上花费约1000亿(yi)美元。
虽然不知微软有多少比(bi)例会(hui)采用英伟达的GPU，但起(qi)码反应巨头们对AI芯片的资本开(kai)支，未来肯定会(hui)大幅增长。
以此来看整(zheng)个(ge)AI产业(ye)链，它的景气(qi)逻(luo)辑是不会(hui)变的。
比(bi)如在这里暴跌行情中心的超微电脑。对于整(zheng)个(ge)2024财年，超微自己预(yu)计收入将达到143亿(yi)到147亿(yi)美元，与机构预(yu)测一致(zhi)。这个(ge)规模相比(bi)2023财年翻了一番，可谓增速强(qiang)劲。
根据机构预(yu)测，超微的2024财年调整(zheng)后每(mei)股利润21.95美元，即使按照30倍PE来说，估值(zhi)也有超过600亿(yi)美元。
这相比(bi)当前的估值(zhi)水平，有不少的上涨空(kong)间。
所以，如果这一轮美股科(ke)技巨头在多方利空(kong)因素共振下(xia)出现更(geng)大幅度的下(xia)跌，可能会(hui)是急跌。但很大概率上，这轮AI芯片半导(dao)体产业(ye)链很可能是在大跌之后，会(hui)出现一个(ge)非常难得的“黄金(jin)坑”。
当然，现在看来，目前的跌幅还不够大，还需要耐心等待。
03 A股AI概念怎么办？
目前为止，国内绝(jue)大部分的AI产业(ye)链都是以美股几大AI巨头马首(shou)是瞻，甚(shen)至有些在底(di)层技术和AI模型方面都是“拿来”的。
所以如今这些大佬的业(ye)绩在短期没达到预(yu)期，以及股价(jia)大跌，国内必然也会(hui)受(shou)影响的。
毕竟本身国内的市场情绪就不高(gao)，信心本就重新变弱，被带节奏的可能性也是要考虑到的。
客观来说，以国内AI产业(ye)链概念股的成色，没有多少家是真正有底(di)气(qi)的。因为离商业(ye)化还在探索阶段，即使是有营收也不会(hui)对整(zheng)体营收有多大影响。大多数都是空(kong)有概念，没业(ye)绩。所以大概率只是交易情绪层面的冲击(ji)。
但国内上下(xia)也在大力加快推动AI产业(ye)的自主发(fa)展，政策(ce)、资金(jin)都不缺，AI产业(ye)浪(lang)潮(chao)肯定会(hui)继续高(gao)速发(fa)展下(xia)去。虽然AI软资产方面会(hui)因为需要继续探索商业(ye)模式而业(ye)绩承压，但一些硬资产比(bi)如数据存储、CPO、液冷、服务器等硬件配套，还是会(hui)迎来业(ye)绩支撑(cheng)的。
近日，国内光刻(ke)胶产业(ye)链的表现就较不错，CPO巨头的股价(jia)也开(kai)始逐渐向上走了。
当然了，现在美股这边的带头大哥(ge)还在恐慌，国内肯定也会(hui)受(shou)影响一段时间的。
所以这个(ge)时候(hou)，绝(jue)对不能急着去抄底(di)，更(geng)不能去加杠杆。否(fou)则反攻还没到来，你可能就已经用尽弹药，倒在黎明前了。