5月22日，快手(shou)发布2024年一季度业绩。今年Q1，快手(shou)收入为294.08亿元，同比(bi)增长16.6%；经调整(zheng)净利(li)润为43.88亿元，同比(bi)增长10,347.6%，创(chuang)单季历史新(xin)高。
两项核心(xin)财(cai)务(wu)数据均超市场一致预期，尤其是盈利(li)能力显著(zhu)增长，预示着公(gong)司(si)高质量(liang)增长底色。
与此同时(shi)，快手(shou)还正式宣布启(qi)动新(xin)一轮(lun)股票(piao)回购计划。据公(gong)司(si)公(gong)告，快手(shou)计划自2024年股东大会结束后，未来三年回购总金额不超过(guo)160亿港币的股票(piao)。
对此，资本(ben)市场给(gei)予了积(ji)极反(fan)馈，5月23日，在港股大盘不振(zhen)的情况下，快手(shou)当(dang)天早盘高开4%，全天量(liang)价齐升，逆市收涨1.72%。
能够交(jiao)出(chu)这样一份亮眼的成绩单，离不开快手(shou)对内容和商业化的持续深耕。
一、优质内容打造流量(liang)基本(ben)盘
互联网的核心(xin)在流量(liang)，而短(duan)视频无疑是当(dang)下人们注意力最(zui)集中的地(di)方。
根据QuestMobile发布的2024春节报告数据，人们在短(duan)视频上花费(fei)总时(shi)长达到31%，位列第一。
作为短(duan)视频赛(sai)道的佼(jiao)佼(jiao)者，快手(shou)的流量(liang)自然也保持着高速增长。
今年Q1，快手(shou)应用的平均日活跃用户(hu)和平均月活跃用户(hu)分别达到3.94亿及6.97
亿，分别同比(bi)增长5.2%和6.6%，用户(hu)规模再创(chuang)新(xin)高。
此外，快手(shou)应用的每位日活跃用户(hu)日均使用时(shi)长达129.5分钟。用户(hu)数量(liang)和粘性的共(gong)振(zhen)，持续巩固快手(shou)的用户(hu)护(hu)城河(he)。2024年Q1，用户(hu)总使用时(shi)长同比(bi)增长8.6%。
能够掌握“流量(liang)密码”，本(ben)质上还是在“内容为王”的时(shi)代，快手(shou)不断践行“用户(hu)至上”理念，用更(geng)多(duo)元化的内容满足用户(hu)需求。
比(bi)如，近两年互联网短(duan)剧市场井喷，凭借(jie)高能剧情以及短(duan)平快的叙(xu)事风格成为了大众注意力焦点。而快手(shou)早在2019年底便在此领域布局(ju)，是业内布局(ju)最(zui)早、耕耘最(zui)深的平台之一。
截至2023年底，快手(shou)星芒短(duan)剧上线短(duan)剧总量(liang)近千部，播放破亿的爆款(kuan)短(duan)剧达到326，其中有(you)68部播放破3亿。相关内容题材覆盖了时(shi)代旋律、国韵古风、青春励志、家庭(ting)共(gong)情、都市职(zhi)场等多(duo)个维度，日活用户(hu)达到2.7亿。
除了此外，快手(shou)对于更(geng)加垂类的内容领域也在持续深耕。
从村BA到大型村歌竞演活动“乡村超级碗”，从“精彩春耕”到“快手(shou)农技人”评(ping)选(xuan)，快手(shou)通过(guo)体育、三农等极具特(te)色的垂类内容深入广大群众生活，叠加自身去中心(xin)化的内容分发逻辑，吸引了一大批高粘性的用户(hu)群体。
优质内容塑造了稳固的用户(hu)护(hu)城河(he)，这为快手(shou)不断带来新(xin)的想象空间。
二、商业化进入稳增长阶段
仅靠流量(liang)征服资本(ben)市场的时(shi)代早已过(guo)去，如何实现高质量(liang)商业化才(cai)是当(dang)下投(tou)资者最(zui)关心(xin)的事情，也是快手(shou)能够受到机构认可的关键。
1）电商业务(wu)高速增长
快手(shou)构建(jian)的以信任为基础的社交(jiao)关系，天然适合在电商赛(sai)道沉淀、变现。
例如快手(shou)最(zui)近涌现的主播“王北四(si)在东北”，5月8日首次直播带货，就拿到了令同行刮目相看(kan)的成绩——200多(duo)万粉丝，13个小时(shi)直播收获近千万GMV成交(jiao)。原本(ben)只是内容创(chuang)作者的她，也为短(duan)视频创(chuang)作者深耕电商打了一个样。
继去年跨过(guo)GMV万亿大关后，今年Q1，快手(shou)电商GMV继续保持高速增长态势，同比(bi)增长28.2%达到2881亿元。
一方面，这得益于快手(shou)在内容电商上的持续深耕。作为以内容起家的短(duan)视频龙头，快手(shou)本(ben)就以算法推荐见长，内容领域的供需匹配能力可以很(hen)好(hao)迁移到电商消费(fei)上，再叠加平台上用户(hu)之间更(geng)具信任的社交(jiao)关系，内容电商持续增长的逻辑已经得到兑现。
但更(geng)重要的是，快手(shou)对于用户(hu)需求有(you)了更(geng)深层次的认识。
比(bi)如快手(shou)在做好(hao)原本(ben)的内容电商之外，还在不断加码泛(fan)货架场景。今年Q1，快手(shou)的泛(fan)货架场域GMV增长超过(guo)大盘，占总GMV比(bi)例约25%。
一般来说，内容电商固然可以充分发挥快手(shou)的算法优势，但主要解(jie)决的还是用户(hu)的非确定性需求，对于近些年不断增长的确定性消费(fei)需求，泛(fan)货架场域提供了解(jie)决方案。
2024年Q1,商品(pin)搜索GMV同比(bi)增长128%，搜索下单转化率高出(chu)大盘近2倍。这意味着越来越多(duo)的用户(hu)在快手(shou)上满足自己的确定性消费(fei)需求，这也构成了快手(shou)电商新(xin)的增长动能。
为了更(geng)好(hao)提升泛(fan)货架的供给(gei)能力，快手(shou)电商逐步(bu)放开泛(fan)货架场景的流量(liang)入口，并(bing)结合涨粉能力建(jian)设、川流计划等，从各个维度为商家赋(fu)能。今年Q1，泛(fan)货架场域日均动销(xiao)商家同比(bi)增速超50%。供给(gei)端的日益旺盛也吸引了更(geng)多(duo)买家驻足，今年Q1，泛(fan)货架场域日均买家同比(bi)增速超60%。
此外，快手(shou)的“低价好(hao)物”理念同样也是满足了消费(fei)者对于性价比(bi)的需求，今年Q1，50元价格带以下的商品(pin)销(xiao)量(liang)开始大幅度提升。
对商家的充分赋(fu)能带动平台商品(pin)供给(gei)能力的大幅提升，也让更(geng)多(duo)优质商品(pin)得到更(geng)多(duo)流量(liang)。由此，用户(hu)得到实惠、商家生意更(geng)好(hao)、平台生态更(geng)加繁荣，实现三方共(gong)赢。
2）广告双循环(huan)带来确定性
从变现路(lu)径来看(kan)，广告是快手(shou)将自身流量(liang)势能商业化最(zui)快捷的方式，也是贡献营(ying)收最(zui)大的板块。
今年Q1，快手(shou)的广告收入同比(bi)增长27.4%达人民币167亿元，占总收入的比(bi)例达到56.6%。
这部分业务(wu)增长动能来自内外双循环(huan)的共(gong)振(zhen)作用。
内循环(huan)广告主要来自平台内部的达人和商家投(tou)流，本(ben)质上是为相关主体的电商业务(wu)所花费(fei)的营(ying)销(xiao)费(fei)用，而后续的卖(mai)货行为又主要是在平台内部完成，商业闭环(huan)让快手(shou)的电商业务(wu)和广告业务(wu)可以充分发挥协同作用。
今年Q1，快手(shou)进一步(bu)强化了全站推广产品(pin)的能力，让商家能够更(geng)好(hao)触客、获客、转化的同时(shi)，也提升了广告投(tou)放的意愿和效(xiao)果。据悉(xi)，商家用全站推广产品(pin)或智能托管产品(pin)进行营(ying)销(xiao)推广的消耗达到了内循环(huan)整(zheng)体消耗的30%。
外循环(huan)广告主要是站外广告主投(tou)放，其本(ben)质是平台流量(liang)的直接变现，用户(hu)数量(liang)和粘性的不断提升，为这部分业务(wu)的持续增长提供了良好(hao)土壤，叠加经济复苏(su)提升广告主预算，外循环(huan)广告业务(wu)持续增长的确定性随之提高。
短(duan)剧、游戏、教育等行业就充分享受到了快手(shou)营(ying)销(xiao)服务(wu)赋(fu)能，进而也成为外循环(huan)广告增长的主要支撑。今年Q1，短(duan)剧日均付(fu)费(fei)消耗同比(bi)增长超4倍；快手(shou)小程序游戏营(ying)销(xiao)跑通了In-Apps Ads 模式，提升了游戏客户(hu)的营(ying)销(xiao)消耗；教育行业的营(ying)销(xiao)消耗同比(bi)增长接近翻(fan)倍。
无论是电商，还是广告，抑或是其他变现路(lu)径，根本(ben)上都是快手(shou)将流量(liang)势能转化的一种(zhong)方式，在这个过(guo)程中，要让商家和用户(hu)都能以尽可能低的成本(ben)和尽可能高的效(xiao)率满足所需，离不开快手(shou)技术的支撑，尤其是AI技术。
据悉(xi)，快手(shou)研发视频AIGC产品(pin)“盘古”推动获客成本(ben)同比(bi)降低62%、数字人直播AIGC产品(pin)“女娲”转化率接近客户(hu)真人水平，并(bing)且支持超过(guo)2200路(lu)数字人24小时(shi)同时(shi)开播，降本(ben)增效(xiao)成绩显著(zhu)。
更(geng)重要的是，AI大模型可以在素材的生产、理解(jie)、分发和承接上，提供全链路(lu)解(jie)决方案，这让越来越多(duo)的行业不止是在快手(shou)商投(tou)放广告，而是将整(zheng)个生意链路(lu)都放在快手(shou)上，为快手(shou)的商业化带来了更(geng)多(duo)想象空间。
三、结语
中国经济复苏(su)得到了越来越多(duo)国际大行认可，港股市场也在持续修复，恒生指(zhi)数从1月低点累计涨幅超过(guo)25%。在这一背景下，那些基本(ben)面越来越好(hao)的核心(xin)资产更(geng)容易得到市场青睐，快手(shou)正是其中之一。
自1月低点以来，快手(shou)股价累计涨幅超过(guo)45%。此前年报公(gong)布后，中信建(jian)投(tou)、海通证券等多(duo)家券商便发布研报，表达了对快手(shou)盈利(li)能力提升的正面看(kan)法，其中光大证券进一步(bu)指(zhi)出(chu)，快手(shou)已经进入利(li)润释放期，经调整(zheng)后的净利(li)率有(you)望持续改善。
受业绩利(li)好(hao)推动，多(duo)家机构上调对于快手(shou)的目标价预期。
中金公(gong)司(si)维持对快手(shou)的“跑赢行业”评(ping)级，上调目标价7%至75港币。摩根大通认为，强劲(jin)的电商GMV增长和集团利(li)润率提高，将增强投(tou)资者对快手(shou)增长可持续性的信心(xin)，给(gei)予公(gong)司(si)“超配”评(ping)级，目标价95港币。
机构的一致性看(kan)好(hao)也不难理解(jie)，毕竟(jing)像快手(shou)这样一个越来越懂得商业化且愿意加大股东回报的高增长平台，值得持续关注。