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| 果汁(zhi)市场品种繁多，竞争激烈 视觉(jue)中国供图 |
羊城晚报(bao)记者陈泽云
7月22日晚间，国中水务（600187）发(fa)布公告，正在筹划重大资产(chan)重组，拟以现金(jin)方式收购上海邕(yong)睿持有(you)的诸暨(ji)文盛汇不低于2.32亿元注册资本。收购完成后，国中水务将成为诸暨(ji)文盛汇的控股股东及北(bei)京汇源的控股股东。
北(bei)京汇源食(shi)品饮料有(you)限公司(si)成立于1994年，“汇源”是家喻户晓的饮料品牌，但随着多重不利因素影响(xiang)，北(bei)京汇源出现流动性问题，一度面临严重的债务危(wei)机(ji)，此后被法院裁定进(jin)入重整程序，于2022年6月获批重整。
若(ruo)本次交易顺利实施，国中水务将进(jin)一步夯实对北(bei)京汇源的控制权。7月22日，在公告未发(fa)布前，国中水务的股价已(yi)告涨(zhang)停。7月23日，国中水务再度涨(zhang)停。
拟加码控股汇源
作为一家主营业务为污水处理和环保工程技术服务的企(qi)业，国中水务跨界豪饮“汇源果汁(zhi)”，要从北(bei)京汇源的重整说(shuo)起。
2022年6月，北(bei)京一中院裁定批准北(bei)京汇源重整计划，彼时(shi)文盛资产(chan)作为重整投资人计划投入16亿元资金(jin)，成为北(bei)京汇源控股股东。重组后的北(bei)京汇源将持有(you)“汇源果汁(zhi)”核(he)心商标品牌和生产(chan)资产(chan)。
在接盘北(bei)京汇源半年后，文盛资产(chan)方面就先后三次向(xiang)国中水务转让诸暨(ji)文盛汇股份，从而逐(zhu)步将北(bei)京汇源股权卖(mai)给国中水务。
往前追溯，2022年12月26日晚，国中水务公告称，拟以8.5亿元的价格，间接持有(you)北(bei)京汇源18.89%的股份。
2023年4月和7月，国中水务两(liang)度受让文盛资产(chan)控制的上海邕(yong)睿所持诸暨(ji)文盛汇的股权，对北(bei)京汇源的间接持股比(bi)例(li)上升(sheng)至21.89%。
三次收购下来，国中水务以9.3亿元合计取得诸暨(ji)市文盛汇36.486%的股份，合计间接持有(you)北(bei)京汇源21.8916%的股份。
如今，国中水务选择再次加码：拟以支付现金(jin)的方式，收购上海邕(yong)睿持有(you)的诸暨(ji)文盛汇不低于2.32亿元注册资本，收购完成后公司(si)将累计持有(you)诸暨(ji)文盛汇注册资本不低于8.16亿元，占该公司(si)注册资本不低于51%的比(bi)例(li)，从而间接控股北(bei)京汇源。
为何会(hui)看(kan)中汇源？
多次加码豪饮汇源果汁(zhi)背后，是国中水务业务转型的迫切需求。
据国中水务在年报(bao)透露，近年来国内包括污水处理在内多个(ge)传统环保板块的行业集中度都发(fa)生了显(xian)著变化，传统污水处理行业已(yi)经进(jin)入项目(mu)的“后建设时(shi)代(dai)”。严苛(ke)的环保督察和处罚对老项目(mu)的精细(xi)化运营和降本增效提(ti)出了挑战，一、二线城市市政污水处理市场趋于饱和，市场竞争激烈。
2021年至2022年，国中水务分别亏损9055.30万元、1.16亿元。
尽管北(bei)京汇源公司(si)因不能(neng)清(qing)偿到期债务，且资产(chan)不足以清(qing)偿全部债务面临重整，但不可否认的是，汇源的产(chan)业链(lian)完整，且具(ju)有(you)品牌价值，在果汁(zhi)行业仍(reng)具(ju)有(you)一定的实力。
对此，国中水务也(ye)曾公开表示：“汇源品牌为国内果汁(zhi)饮料知名度较高的民族品牌，汇源果汁(zhi)重整计划是近年来极为难得的明星重整项目(mu)，此项目(mu)资本市场认可度高，品牌含金(jin)量和可延展性较强。”
从目(mu)前来看(kan)，国中水务对于汇源果汁(zhi)的这笔投资可谓收获颇丰。
国中水务2023年年报(bao)显(xian)示，公司(si)在该项目(mu)上实现投资收益8283.63万元，占当期归母净利润的275.77%，汇源果汁(zhi)成为公司(si)扭亏为盈的最大贡献者。
2023年，国中水务实现营业收入2.17亿元，同比(bi)下降24.62%，实现归母净利润3003.86万元。
7月22日，在公告中，国中水务表示，如果本次交易能(neng)够顺利实施，将优化公司(si)资产(chan)结(jie)构，有(you)利于提(ti)升(sheng)公司(si)的资产(chan)规模和盈利水平，促进(jin)公司(si)高质量发(fa)展，符合公司(si)未来发(fa)展战略，本次交易不涉及发(fa)行股份购买资产(chan)，对公司(si)的股权结(jie)构不构成影响(xiang)，预计未来将增加每股收益。
老牌企(qi)业能(neng)否重生？
实际上，早在作为“白衣骑士”介入汇源重整时(shi)，文盛资产(chan)就表示，将为汇源设计最佳(jia)的证券(quan)化方案，力争三到五(wu)年内实现A股上市。
若(ruo)此次交易顺利完成，也(ye)意味着汇源在2021年从港股退市之后，通过(guo)被上市公司(si)控股收购的方式，“曲线”进(jin)入A股。
从红极一时(shi)的国民品牌到退市重整再到如今或被上市公司(si)收入囊中，汇源果汁(zhi)一路走来也(ye)颇为跌宕。
回(hui)顾过(guo)往，2007年2月，汇源果汁(zhi)登陆港交所，筹集资金(jin)24亿元，创造了该年港交所最大规模的IPO。
2008年，可口可乐向(xiang)汇源果汁(zhi)抛出“橄榄枝”，要以每股12.2港元的价格收购汇源。然而，2009年，商务部因反垄断终(zhong)止了可口可乐公司(si)以24亿美元控股中国汇源果汁(zhi)集团有(you)限公司(si)的交易。
“汇源体系”为上述交易投入巨额(e)资金(jin)建设的全产(chan)业链(lian)布局为后续经营埋下了债务隐患。汇源作为“汇源体系”核(he)心企(qi)业，在经营过(guo)程中承担了较多融资功能(neng)，为关联方融资提(ti)供了巨额(e)担保。承受国际国内经济下行压力，并叠加多轮疫情影响(xiang)，关联方债务违约，汇源发(fa)生流动性风险，债务风险全面爆发(fa)。
汇源果汁(zhi)从2014年首次出现亏损，亏损达1.27亿元，2015年亏损超(chao)过(guo)2亿元，一直到2016年才逐(zhu)渐走出亏损的泥潭。
2020年底，在债权人申(shen)请(qing)北(bei)京汇源食(shi)品饮料有(you)限公司(si)进(jin)行重整时(shi)，北(bei)京汇源负债率(lu)已(yi)高达1140％，举(ju)步维艰。进(jin)入重整后，法院许可继(ji)续经营、采取中止强制执行等举(ju)措，确保公司(si)获得相对稳定的运营环境，稳住企(qi)业基本面。
如今，重振(zhen)旗鼓的新汇源，已(yi)经陆续设立了几家子公司(si)。根据汇源果汁(zhi)执行总裁给出的数据，2022年汇源收入同比(bi)增长了20%以上，果汁(zhi)业务的利润同比(bi)增长接近50%。
2023年3月30日，汇源在密云全国经销(xiao)商大会(hui)上发(fa)布了新战略规划和市场品牌规划，并提(ti)出了“新团队、新产(chan)品、新品牌、新伙伴和新利润”的五(wu)新计划，表明希望能(neng)够创造100亿元营收、实现IPO。