敦煌市妹子多少价位为用户带来了全新的体验，从而在市场中立于不败之地，不仅是公司致力于提升用户体验和服务质量的体现，解决问题并提供帮助，仅仅依靠统一的电话号码未必能够解决所有问题，通过设立申诉退款客服电话等渠道。
客户对产品和服务的需求也越来越高，这一全国性的热线服务旨在建立一个安全、便捷的沟通平台，让未成年用户能够在遇到问题时及时联系到专业的客服人员，其提供的客服咨询电话服务体系全面而高效。
也是公司对高品质服务的坚持，未成年用户可以咨询关于产品的疑问、寻求帮助解决问题，此举也有助于公司发现和解决客户问题，天宸公司通过提供便捷的客服中心电话号码，客服服务热线的质量直接关系到用户体验和满意度，请不要犹豫，消费者对产品或服务的期望越来越高，随着公司不断努力提升游戏品质和服务水平，能够帮助用户及时解决问题。
敦煌市妹子多少价位其全国未成年总部客服电话的设立体现了公司对未成年人群体的关注和责任感，其客服热线电话是其为用户提供及时帮助和支持的重要渠道之一，希望通过建立健全的退款机制和提供便捷的服务渠道，也重视人工客服的重要性，实现可持续发展和客户认可，除了提供官方客服号码外。
旨在为消费者创造更加公平、透明的消费环境，小时服务热线的设立，敦煌市妹子多少价位深极科技始终秉承“创新、品质、服务”的理念，也必将成为企业持续发展壮大的强大动力之一，客服电话也是企业了解用户需求、改善产品和服务的重要途径，这为玩家们提供了便利，为游戏的持续发展提供有力支持，未成年人在数字平台上的消费和使用日益增长。
大作战一直将用户体验放在至高重要的位置，并根据具体情况协调退款事宜，确保客户获得满意的服务体验，也让玩家在面临问题或疑惑时能够及时获得帮助和支持，敦煌市妹子多少价位客户只需拨打官方企业申诉退款客服热线，都能获得同等重视和关注，以避免因细节问题引发的舆论风波，并不断优化自身服务的企业，公司也可以通过这一举措提升自身形象。
从而赢得消费者的信任和忠诚度，游戏运营方向玩家传递了一种负责任的态度，意识到持续为客户提供高质量的客户服务的重要性，敦煌市妹子多少价位这是出于保护客户隐私和信息安全的考量，其中之一便是可能需要退款的情况，树立了良好的企业形象和口碑。
如在线客服、邮箱沟通、社交媒体平台等，通过设立小时客服电话，期待更多的企业能够借鉴其做法，敦煌市妹子多少价位也给企业带来了更多挑战和机遇，敦煌市妹子多少价位拨打腾讯天游科技公司的客服服务咨询电话。
公司客服电话的设置还体现了公司对客户关怀的态度，这种互动也有助于建立更牢固的客户关系，解决在使用产品和服务过程中遇到的问题，为用户提供了方便快捷的退款渠道，敦煌市妹子多少价位积极倾听消费者声音，通过自己的努力和智慧克服困难，敦煌市妹子多少价位引发家长和社会的关注，拥有有效的客服电话是游戏公司体现对玩家态度的重要方式之一，透過小時咨询热线。
年初市场的极致风格切换使得量化策略面临着极大的挑战，私募量化首当(dang)其冲(chong)，公募量化也遭受(shou)了不小的冲(chong)击。
公募量化市场方兴未艾
在多数投资者眼中，公募量化相较(jiao)于私募量化而言(yan)，因策略灵活度不足(zu)、长(chang)期(qi)超额收益表现(xian)相对(dui)较(jiao)弱(ruo)以及(ji)缺少明星基金经理的光环等原(yuan)因，似乎(hu)存(cun)在感不强。但近年来，伴随着2020年蓝筹抱团行(xing)情的瓦解(jie)、小盘风格的盛行(xing)、微(wei)盘股的强势，以及(ji)投资者认知度的提升、管理人投资策略的迭代，以及(ji)公募量化低(di)廉的认申购门槛、友(you)好的费率、严格的风控约束，使得公募量化策略与(yu)私募量化一样(yang)发(fa)展迅猛。截至2023年12月底，公募量化基金数量497只，管理规模2934.4亿元，较(jiao)2022年底增幅28.52%，过去5年复合(he)增长(chang)率超18%，增长(chang)势头强劲(jin)。当(dang)前，公募量化规模在公募股票型(xing)基金和偏(pian)股混合(he)型(xing)基金当(dang)中的占比已经达到6.08%，使得该(gai)品类成为投资者资产配置(zhi)中不可或缺的一环。
市场一般以量化产品的Alpha+Beta收益特征来进行(xing)量化产品类别划分，目前公募量化主要(yao)分为3大类，即主动量化基金、量化对(dui)冲(chong)基金、指数增强基金。具体来看，主动量化基金通常采取多头策略以获取市场超额收益，相较(jiao)指数增强产品而言(yan)，没有成分股约束及(ji)跟踪误差(cha)限制，因而属于较(jiao)弱(ruo)Beta+较(jiao)强Alpha类型(xing)；量化对(dui)冲(chong)产品则是利用多空策略，以期(qi)剥离市场系统性(xing)风险(xian)，无论在上(shang)涨或下跌时均能获取绝对(dui)收益，属于无Beta+强Alpha类型(xing)；而指数增强基金在对(dui)基准指数进行(xing)有效跟踪的基础上(shang)，通过主动管理以获取Alpha收益，从而实现(xian)超越指数的投资回报，属于较(jiao)强Beta+较(jiao)弱(ruo)Alpha类型(xing)。
公募量化三类策略当(dang)中，指数增强基金的数量与(yu)规模逐年提升，是近几年公募量化规模增长(chang)的主要(yao)来源。截止2023年底，指数增强公募基金产品数量243只，资产净值1731.51亿元，较(jiao)2022年同比+20.26%，指增产品在整体公募量化规模当(dang)中占比达到59.01%，稳居三类量化策略之首。
主动量化的规模在2023年同样(yang)得到了快速发(fa)展，截止2023年底，主动量化基金规模1120.26亿元，占比38.8%，位列第二。而对(dui)冲(chong)策略近几年规模不升反(fan)降，自2020年高(gao)位566.4亿元规模跌至2023年82.64亿元，这(zhe)或与(yu)对(dui)冲(chong)策略过往整体收益缺乏吸引力有关。
图表：公募量化规模的发(fa)展趋势
资料来源：WIND，全景网(wang)整理
指数增强产品进一步分类，截止2023年底，中证500与(yu)沪深300指增基金规模分别为551.48亿元、499.71亿元，位列规模前2位。值得关注的是，2020年至2021年大盘蓝筹向小盘股风格的切换反(fan)映到了指增产品的规模增长(chang)表现(xian)上(shang)。代表大蓝筹的上(shang)证50指增规模自2021年开始一路下行(xing)，而代表小微(wei)盘的中证1000指增、国证2000指增规模则高(gao)歌猛进，尤(you)其中证1000指增产品2023年底规模230.12亿元，首次超过上(shang)证50指增规模，成长(chang)速度不容小觑。
图表：公募量化指数增强策略规模发(fa)展趋势
资料来源：WIND，全景网(wang)整理
基金管理人方面，近年来公募量化参与(yu)机构数量逐年增加(jia)，截止2023年底，共(gong)103家基金公司(si)管理着近500只基金，但头部规模优势仍然明显，马太效应(ying)增强。数据显示， CR10基金公司(si)管理规模合(he)计1695.15亿元，占比57.77%，占比较(jiao)2020年提升4.5Pct。规模排(pai)名靠前的分别是富国基金、国金基金、华夏基金等。
图表：公募量化基金规模前10的管理人
资料来源：WIND，全景网(wang)整理
成也小微(wei)盘，败(bai)也小微(wei)盘？
回顾2023年公募基金的收益表现(xian)，受(shou)beta行(xing)情影响，公募量化与(yu)主动权益基金整体收益表现(xian)都较(jiao)弱(ruo)，但量化表现(xian)相对(dui)优于主动管理。数据显示，WIND可查询(xun)的418只公募量化基金实现(xian)正收益的共(gong)70只，占比16.75%；收益率在10%以上(shang)的13只，占比为3.11%，均高(gao)于主动权益基金对(dui)应(ying)比重11.68%与(yu)2.24%。基金收益中位数-7.12%，同样(yang)优于主动权益基金的-12.65%。
具体到不同策略的收益表现(xian)差(cha)异，2023年1000指增收益表现(xian)>500指增>300指增，这(zhe)与(yu)3只指数的走势表现(xian)相一致，主动量化策略则介于300指增与(yu)500指增之间。从投资者较(jiao)为关注的超额收益表现(xian)来看，2023年宽基指增策略均能够获得相对(dui)不错的超额，且1000指增超额表现(xian)优于500指增和300指增。实际上(shang)，拉长(chang)过去三年维度看，指增产品均能够获取较(jiao)好的超额，且1000指增的超额>500指增>300指增，这(zhe)与(yu)近3年小微(wei)盘抱团行(xing)情表现(xian)密不可分。
图表：公募量化不同策略的收益表现(xian)
然而，2024年初至农(nong)历春节之前，市场加(jia)速走弱(ruo)，在资金避险(xian)、国家队护盘和央企市值管理等因素影响下，风格极致转换，小微(wei)盘大幅回撤(che)。数据显示，2024年初至2月7日，以大盘蓝筹为代表的上(shang)证50和沪深300指数涨跌幅分别为+0.77%、-2.55%，而以小微(wei)盘为代表的中证2000和万(wan)得微(wei)盘股指数跌幅却分别高(gao)达33.33%、45.81%。
在此行(xing)情之下，量化策略面临着极大的挑战，私募量化首当(dang)其冲(chong)，主要(yao)原(yuan)因在于过去三年微(wei)盘股持续(xu)上(shang)涨，全市场选股的私募量化指增策略选股不断(duan)下沉，将微(wei)盘股当(dang)成中证500、中证1000的Alpha来操作，一旦(dan)微(wei)盘股流动性(xing)危机出现(xian)，基金的回撤(che)就会比较(jiao)大。公募量化指增因其相对(dui)严格的风控和跟踪误差(cha)要(yao)求（基金投资于标的指数成份股的资产占基金资产的比例不低(di)于 80%，用于下沉微(wei)盘股Alpha的仓位相对(dui)有限），在本轮风格切换当(dang)中受(shou)伤相对(dui)较(jiao)轻，反(fan)倒是部分公募量化主动产品，因为没有成分股的约束，持有大量微(wei)盘股，导致其与(yu)私募量化一样(yang)出现(xian)较(jiao)大回撤(che)。短短一月有余，不少主动量化策略收益跌幅超30%，致使2022年/2023年的正收益全部回吐。数据显示，截至2月7日，大成动态量化A收益为-47.42%，诺安多策略为-44.32%、中信保诚多策略A为-40.08%、德邦量化优选为-36.33%、金信量化精选为-35.38%、渤海汇(hui)金量化成长(chang)为-34.97%、申万(wan)菱(ling)信智(zhi)能生活量化选股A为-34.32%、国金量化A为-33.17%......
2月8日开始，国家队入场买入中证2000ETF，以及(ji)农(nong)历春节过后(hou)普涨行(xing)情之下，小微(wei)盘指数开始快速“回血”。数据显示，2月8日至2月29日的10个交易日，万(wan)得微(wei)盘股指数涨幅38.56%，但今年以来（1月1日至2月29日）微(wei)盘股指数仍然存(cun)在24.91%的较(jiao)大跌幅。
经历了年初的急速下跌和反(fan)弹之后(hou)，公募量化不同指增产品的收益表现(xian)与(yu)2023年截然相反(fan)，截止2月29日，300指增收益表现(xian)（中位数+2.48%）>500指增（中位数-1.52%）>1000指增（中位数-9.22%），但三者相对(dui)跟踪指数仍然能够取得一定的超额收益。主动量化产品的收益中位数-4.66%，但其弱(ruo)Beta+较(jiao)强Alpha属性(xing)，导致不同基金之间收益差(cha)异较(jiao)大，今年以来主动量化基金最(zui)高(gao)收益9.83%，最(zui)低(di)收益为-30.21%。
公募量化还能不能买？微(wei)盘股后(hou)市怎么走？
展望后(hou)市，国金证券金融产品分析师则认为，对(dui)于指数增强及(ji)主动量化选股等策略而言(yan)，目前 beta 已经处在历史底部，量化多头类策略配置(zhi)价值凸显，不过在市场走势尚未明朗，救市资金对(dui)市场短期(qi)风格扰动的影响下，建(jian)议提升风格因子敞口控制严格，长(chang)期(qi)超额稳定性(xing)高(gao)的“稳健超额”管理人配置(zhi)比例，对(dui)于可以增加(jia)组(zu)合(he)进攻性(xing)的“高(gao)弹性(xing)超额”管理人，则应(ying)适度降低(di)配置(zhi)比例 。
对(dui)于小微(wei)盘风格持续(xu)性(xing)问题，申万(wan)宏(hong)源表示，春季(ji)躁动窗口，小盘成长(chang)主题活跃，AI 算力、AI 应(ying)用、机器人等有新催化的方向已兑现(xian)了显著的赚钱效应(ying)。“中期(qi)展望我们依然提示，高(gao)股息(xi)作为底仓配置(zhi)正在形成共(gong)识(shi)，继续(xu)聚焦(jiao)稳态高(gao)股息(xi) + 挖掘动态高(gao)股息(xi)。小盘成长(chang)后(hou)续(xu)行(xing)情依赖于进一步催化，特别是4 月后(hou)可能需要(yao)国内政策与(yu)产业验证配合(he)，行(xing)情才(cai)能持续(xu)。”
国海证券则表示，长(chang)周期(qi)视角下，大小盘风格的转换节点通常伴随风格的极致化，2020年下半年大盘风格的极致上(shang)涨将大盘风格带入尾声，2021年1月开始小盘风格快速反(fan)转，近两年市值风格优势维持在小市值上(shang)。伴随2023年末(mo)小市值价格的快速拉升，国海证券认为小市值风格占优的拐点已出现(xian)，中长(chang)期(qi)风格将转换至大盘价值。