上证指(zhi)数周五盘中触及3163.14点，相较于2月5日盘中最低(di)点2635.09点，上涨幅超20%，迈入技术性牛(niu)市(shi)。
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沪指(zhi)迈入技术性牛(niu)市(shi)
今年以来，资金借道ETF入市(shi)。数据(ju)显示，截(jie)至5月8日，ETF全市(shi)场自(zi)年初以来合计(ji)净流入3511.9亿(yi)元(yuan)，相比去年同(tong)期的262.19亿(yi)元(yuan)的净流入，增长(chang)12倍有余。
外资持续涌入，也助推A股的技术性牛(niu)市(shi)行情。2月份以来，北向资金大幅流入，今年以来北向资金净买入达到790.86亿(yi)元(yuan)。
全球市(shi)场方面(mian)，近3个(ge)月以来，A股涨幅排名全球前列(lie)。今年2月5日至今，香港(gang)市(shi)场中恒生指(zhi)数涨幅最大，达到22.08%。A股市(shi)场方面(mian)，创业板(ban)指(zhi)数和(he)上证指(zhi)数，累计(ji)涨幅分(fen)别为21.14%、15.54%。美国三大指(zhi)数仅标普500指(zhi)数涨幅超过5%，道指(zhi)、纳(na)指(zhi)涨幅均低(di)于5%。
值(zhi)得一提的是，上证指(zhi)数迈入技术性牛(niu)市(shi)并(bing)非带来全面(mian)普涨行情。从2月5日上证指(zhi)数低(di)点涨起来，涨幅超过20%的个(ge)股，只占35.96%，又是“结构性牛(niu)市(shi)”。
据(ju)不(bu)完全统计(ji)，上涨指(zhi)数今年以来上涨6%，沪深(shen)两市(shi)5114只个(ge)股中位数为-13%，跑赢大盘指(zhi)数的个(ge)股只有914家，占比只有17.87%。
大A技术性牛(niu)市(shi)要跑赢大盘，还是需要一些技术的。
根据(ju)西(xi)部证券统计(ji)，上证指(zhi)数年化涨幅向上突破超过20%作为技术性牛(niu)市(shi)确认(ren)的标志，2012年到2023年，市(shi)场共四次达到技术性牛(niu)市(shi)标准，分(fen)别是：
第一轮(2014年6月-2014年11月):宽松货币政策+国企改(gai)革超预期推动，牛(niu)市(shi)初期低(di)估值(zhi)蓝筹(chou)风格占优，顺周期行业领涨;
第二(er)轮(2016年6月-2017年3月):经济预期转好+供给侧改(gai)革初见成效推动，牛(niu)市(shi)初期地产板(ban)块占优，风格偏向大盘稳定;
第三轮(2019年1月-2019年12月):宽松货币政策+中美关系缓和(he)推动，牛(niu)市(shi)初期，市(shi)场偏向消费、科技，食品饮料领涨;
第四轮(2020年3月-2021年1月):疫后经济复苏+宽松货币政策推动，牛(niu)市(shi)初期，市(shi)场偏向消费、成长(chang)，公共事(shi)业领涨。
复盘过去四轮技术性牛(niu)市(shi)行情，宽基(ji)指(zhi)数涨幅突破20%往往需要以下多个(ge)条件的共振(zhen):1.国内经济向上周期得到验证;2.货币政策持续宽松;3.国内经济体制改(gai)革政策取(qu)得突破;4.外部环境的边际改(gai)善(shan)。
技术性牛(niu)市(shi)与全面(mian)牛(niu)市(shi)有着本质上的区别，技术性牛(niu)市(shi)有可能是全面(mian)牛(niu)市(shi)的前兆，也可能是市(shi)场在经历一段下跌后的强(qiang)劲(jin)反弹。技术性牛(niu)市(shi)到全面(mian)牛(niu)市(shi)，需要等待市(shi)场流动性与强(qiang)势公司基(ji)本面(mian)验证。
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北向资金盘中“隐身”
北向资金披(pi)露迎重大变化 ，明日(5月13日)起：
港(gang)交所调整交易信息实(shi)时披(pi)露安排，不(bu)再披(pi)露沪深(shen)股通实(shi)时买入交易金额(e)、卖出交易金额(e)和(he)交易总(zong)额(e)；沪深(shen)股通当(dang)日额(e)度余额(e)大于或等于30%时，显示“额(e)度充足”；小于30%时，实(shi)时公布额(e)度余额(e)。
沪深(shen)港(gang)交易所将盘后披(pi)露安排调整为：每日收市(shi)后披(pi)露沪深(shen)股通成交总(zong)额(e)及总(zong)笔数、ETF成交总(zong)额(e)、当(dang)日前十(shi)大成交活跃证券名单及其成交总(zong)额(e)，并(bing)按月度、年度公布前述数据(ju)的汇总(zong)情况。每季度第5个(ge)沪深(shen)股通交易日公布上季度末单只证券沪深(shen)股通投资者合计(ji)持有数量。
北向资金被很多投资者视为“风向标”，明天起盘中不(bu)披(pi)露实(shi)时数据(ju)，开启“隐身”模式。??
近几年北向资金成为A股重要增量资金，自(zi)2014年11月17日沪深(shen)港(gang)通开通以来，北向资金合计(ji)净买入A股达18473.88亿(yi)元(yuan)。
Wind数据(ju)显示，北向资金连续11年净买入，2017年至2021年连续5年每年净买入超1000亿(yi)元(yuan)，在2021年达到顶峰4321.69亿(yi)后有所回落(luo)。
截(jie)至5月11日，北向资金今年已净流入790.86亿(yi)元(yuan)，超去年全年。
年初至今，北向资金净买额(e)累计(ji)超40亿(yi)元(yuan)的公司有6家。其中，贵州茅台净买入额(e)为94亿(yi)元(yuan)，位居第一，宁德(de)时代净买入额(e)82亿(yi)元(yuan)，招商银行净买入额(e)为63亿(yi)元(yuan)。此外，五粮液、中国平安、兴业银行买入额(e)均超40亿(yi)元(yuan)。
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景林美股持仓来了，资金偏好发生变化
景林资产旗下GREENWOODS公布13F文件，目前其投资组(zu)合市(shi)值(zhi)为32.26亿(yi)美元(yuan)。
一季度GREENWOODS新进阿(a)里巴巴、京东等13只股票，增持台积电、新东方、Meta等12只股票；清仓特斯拉(la)、爱奇艺等多只股票；减持网易、拼多多、微软等8只股票；前十(shi)大重仓股为Meta、拼多多、微软、网易、DOORDASH、台积电、英伟达、新东方、富途和(he)满帮。
景林一季度对科技股增持力度最大，对可选消费品减持力度最大。
截(jie)至5月7日，过去5年，美股科技巨头平均涨幅557%，其中英伟达涨幅高(gao)达1954%。
近期美股迎来反弹，但(dan)资金偏好发生重大变化。科技七(qi)巨头显现(xian)疲倦，而一直被忽略的冷门(men)板(ban)块得到资金追捧，成为本轮反弹领头羊(yang)。
自(zi)4月份标普500反弹回升以来，被市(shi)场长(chang)期忽视的公用事(shi)业股一路走高(gao)，该板(ban)块涨幅近12%，其中电力巨头Vistra年内涨幅达到罕见143%。
美股另一冷门(men)板(ban)块必选消费也受到资金追捧，上涨6%。同(tong)期标普500则落(luo)后于这两大板(ban)块，仅涨2%。
估值(zhi)方面(mian)，3月美股公用事(shi)业板(ban)块入的估值(zhi)相对于标普500指(zhi)数的整体折价幅度达到自(zi)2009年以来最大差值(zhi)。必选消费品板(ban)块在过去1年的整体表(biao)现(xian)跑输标普500指(zhi)数高(gao)达30%。
过去全球资金的流向往往跟风险偏好有很大相关性，科技驱动经济发展时成长(chang)股往往占优，而在经济形势不(bu)明朗下，资金往往会选择(ze)避险资产进行防御。
除美股资金流向出现(xian)变化之外，欧洲股市(shi)资金偏好也出现(xian)变化。
欧股前期领涨的板(ban)块近期表(biao)现(xian)疲软，欧洲市(shi)值(zhi)最高(gao)的两家公司——光刻机巨头阿(a)斯麦以及诺和(he)诺德(de)股价出现(xian)大调整，阿(a)斯麦在近4个(ge)交易日内蒸发约450亿(yi)美元(yuan)，而诺和(he)诺德(de)则遭(zao)遇18个(ge)月来最大幅度的两日下跌。
近期欧洲主要股指(zhi)依旧(jiu)罕见强(qiang)势，创下历史新高(gao)。值(zhi)得一提的是，近两年被资金持续抛售的公用事(shi)业和(he)房(fang)地产板(ban)块走强(qiang)，带动斯托(tuo)克(ke)600指(zhi)数屡创新高(gao)。
4月份美国经济数据(ju)弱于预期后，华尔街情绪发生微妙变化。一向看空(kong)美股的摩根士丹利首席投资官Mike Wilson在5月5日给客户的每周报告中称：“如(ru)果制造业数据(ju)继续疲弱，投资者可能希(xi)望考虑在公用事(shi)业和(he)必选消费品等防御型股中持有少(shao)量敞(chang)口。”