今天A股虽然步入大回调，但电力板块却掀起了涨停潮。
截至(zhi)收盘，涨幅榜上(shang)发电有关板块全线霸屏，有超20只(zhi)电力股强势封板，交易情绪显著强于大盘。其中绿色电力ETF(562960)大涨了2.51%，在今日(ri)所有ETF中涨幅第一(yi)。
在大市明显走弱背景下，电力板块依然如此大涨，主要是(shi)近期来(lai)自政策(ce)、行业面的(de)好几条导火索一(yi)起被点燃所刺激。但从电力行业近两年供需两旺的(de)发展势头来(lai)看(kan)，今天的(de)市场表现其实也是(shi)早在情理之(zhi)中。
如今新一(yi)轮电力重磅改革预期开启，又给行业带来(lai)了更(geng)多的(de)信心和看(kan)点。
接下来(lai)，如何跟(gen)上(shang)这一(yi)趟难得(de)的(de)新红利？
01 新一(yi)轮重磅新规开启
日(ri)前，中央在山东济南召开企业和专家(jia)座谈会，据会议通稿显示，电力体制改革多年后再次被重点提出。
值(zhi)得(de)一(yi)提的(de)是(shi)，此次座谈会，国(guo)电投/深化电改的(de)发言(yan)被摆在了座谈会的(de)第一(yi)顺位，排序的(de)背后也充分反映了中央对此的(de)重视程度。
据分析，2015-2021年的(de)第二(er)轮电力体制深化改革，主要精神是(shi)“管住中间、放开两头”，重点是(shi)在于推进(jin)电力市场化、在发电侧(ce)和售电侧(ce)引(yin)入充分竞争、建(jian)立电力交易机构、加强电网接入及电力普(pu)遍服务等。
如今电价改革已经全面放开，“两头”的(de)发展已经非常(chang)充分和领先，所以也是(shi)到(dao)了合理调整“中间”，合理顺畅产业链资源配置，更(geng)加推进(jin)市场化的(de)时候。
5月14日(ri)，发改委(wei)发布电力市场运行基本(ben)规则（以下简称《规则》）也将(jiang)于7月1日(ri)起正式施行。规则内容正是(shi)对加快建(jian)设全国(guo)统一(yi)电力市场体系做出顶层设计。
结合此次重磅会议召开，让市场深刻感受到(dao)新一(yi)轮电改的(de)推行，已经越(yue)来(lai)越(yue)在加快了。
电力市场化改革，虽然会引(yin)入更(geng)多的(de)市场竞争，但市场竞争导致低效率(lu)及高成本(ben)的(de)落后玩家(jia)被加速洗牌(pai)下桌，加上(shang)行业本(ben)身准入门槛(kan)又高，这将(jiang)意(yi)味着接下来(lai)更(geng)加是(shi)“剩者(zhe)为王”的(de)游戏规则。
对于上(shang)中下游很多行业中多数综合竞争实力强的(de)上(shang)市企业，尤其那些(xie)具备规模优势和成本(ben)优势来(lai)说巨头来(lai)说，明显更(geng)加受益。
在当前电力行业“供需持续两旺”大背景下，它的(de)受益将(jiang)得(de)到(dao)更(geng)大幅度放大。
所以市场才会对电力板块如此追捧，甚至(zhi)不(bu)惜逆势加配。
事实上(shang)，市场对电力板块从2021年电力深化改革以来(lai)就(jiu)开始追捧，虽然期间A股市场长(chang)期弱势调整，但电力产业链一(yi)直表现强势，多数电力巨头的(de)市值(zhi)都(dou)创下了阶段新高。
趋势，还远没(mei)有结束(shu)。
02 长(chang)期看(kan)好行业景气周期
下游需求的(de)激增是(shi)让市场投资者(zhe)对电力行业长(chang)期看(kan)好的(de)最重要逻辑，也是(shi)看(kan)好新一(yi)轮电力改革的(de)原因(yin)。
近几年来(lai)，全球的(de)风光伏(fu)和水电核电的(de)绿色电力得(de)到(dao)蓬勃发展，叠加全球新能源车普(pu)及浪潮和AI浪潮，全球电力投资开启迅猛增长(chang)新周期。
正如马斯克之(zhi)前说过，未来(lai)的(de)时代，不(bu)是(shi)缺显卡，而是(shi)缺电。参考之(zhi)前的(de)文章《AI、算力之(zhi)后，下个黄金赛道》。
根据IEA机构预测(ce)，从现在到(dao)2030年，全球每年电网投资额平均将(jiang)达到(dao)5000亿(yi)美元(yuan)，2031-2040年提高到(dao)7750亿(yi)美元(yuan)，2041-2050到(dao)8700亿(yi)美元(yuan)。其中，中国(guo)作为全球最主要发电和用电大户，以及电网领域最具有技术优势的(de)国(guo)家(jia)，电网投资建(jian)设更(geng)是(shi)重中之(zhi)重。
2023年，国(guo)内电网投资规模（5275亿(yi)元(yuan)）和增速（5.4%）都(dou)创下了近年新高，目(mu)前中国(guo)已经连续十(shi)年领跑电网投资额。“十(shi)四五”期间，我国(guo)的(de)电网投资规模有望达到(dao)3万亿(yi)元(yuan)。
而未来(lai)十(shi)年，电力也依然是(shi)一(yi)个十(shi)分确定的(de)黄金赛道。
另一(yi)些(xie)视角，2023年全年用电量同比增长(chang)6.7%，2024年一(yi)季度全社(she)会用电量同比增长(chang)9.8%，较去年同期大幅提升6.20 pct，电力需求增速持续维持高增趋势。
同时，从电力行业上(shang)市企业经营业绩来(lai)看(kan)，2023年电力板块营收超预期增长(chang)，实现毛利率(lu)21.0%，同比增长(chang)5.3个百分点；归母净利润(run)实现1289.1 亿(yi)元(yuan)，同比增长(chang)77.2%。
今年一(yi)季度，电力板块营收增速虽然稍微放缓，但行业8成以上(shang)企业均实现收益增长(chang)，并(bing)且整体盈利水平得(de)到(dao)了明显提升，水电、绿电的(de)归母利润(run)同比增速持续稳健，火电的(de)增速甚至(zhi)达到(dao)了104.5%。
上(shang)游投资扩大+下游需求强劲(jin)+行业利润(run)持续高增长(chang)，充分验证了上(shang)述“黄金赛道”的(de)逻辑。
可以预见，在全球推行绿色电力，同时下游新能源车及AI两大浪潮对电力的(de)强劲(jin)需求下，电力行业的(de)逻辑还会长(chang)期被验证下去。
03 如何投资？
那么，我们如何抓住这一(yi)波(bo)难得(de)的(de)电力板块投资红利？
如果从改革的(de)视角来(lai)看(kan)，通过竞争促进(jin)电力市场的(de)价格发现，从而还原上(shang)中下游各环节资产的(de)合理收益率(lu)水平，对整个产业链的(de)有竞争优势的(de)龙(long)头都(dou)会受益。
上(shang)游的(de)发电企业，对产品和服务的(de)议价空(kong)间有了更(geng)多的(de)自主弹性。尽管电改本(ben)身并(bing)不(bu)是(shi)放开电价自主，但企业在成本(ben)控制上(shang)，有了更(geng)多的(de)主动(dong)权。
比如煤电一(yi)体化的(de)龙(long)头企业，在煤炭价格成本(ben)下降的(de)趋势下，用电需求的(de)激增更(geng)有利于电价的(de)稳定，从而利于锁(suo)定利润(run)空(kong)间。
风光伏(fu)发电领域，目(mu)前产能严重过剩，电改有助于限制计划新增产能和加速出清落后产能，但它们的(de)未来(lai)市场空(kong)间巨大，龙(long)头将(jiang)来(lai)能吃到(dao)行业集中度进(jin)一(yi)步提升的(de)红利。
这几年来(lai)，绿电中除了光伏(fu)的(de)外部风险较高外，风电板块的(de)投资和装机规模增速其实都(dou)很高，这意(yi)味着未来(lai)业绩确定性更(geng)高（注(zhu)意(yi)：风电大机组基于边际成本(ben)优势相对可能更(geng)吃香一(yi)点）。
水电有一(yi)个相对特别的(de)逻辑，由于水电站几乎是(shi)存量资产，行业龙(long)头想要打破(po)发展局限，需要不(bu)断收购整合全国(guo)各地的(de)水电站。比如长(chang)江电力，这十(shi)年来(lai)的(de)发展主要就(jiu)是(shi)通过不(bu)断收购优质水电站作整合来(lai)不(bu)断壮大自身体量，然后实现业绩和市值(zhi)的(de)持续稳健增长(chang)。
所以电力市场化改革对于长(chang)江电力来(lai)说，其实也是(shi)受益的(de)（因(yin)为在强需求下电价向上(shang)的(de)弹性相对更(geng)大一(yi)点）。
而对于中游的(de)电网和设备，在供需两旺之(zhi)下，景气也是(shi)必然。
其实电力设备出海这一(yi)块也是(shi)非常(chang)可观的(de)加分项，这两年国(guo)外电网建(jian)设投资集中爆发，国(guo)内的(de)不(bu)少电网设备企业出口业务都(dou)收获(huo)了巨大收益，这里面也可能挑出一(yi)些(xie)优秀的(de)标的(de)。
当然了，电力作为基础民生工程，行业平稳扩张，企业业绩整体平稳发展是(shi)长(chang)期趋势，同时具有一(yi)定的(de)周期性，所以投资者(zhe)除了在行业催化剂(ji)出来(lai)猛抄一(yi)波(bo)外，在平时更(geng)多是(shi)是(shi)需要耐心去等待业绩逐渐兑现。
但耐心大概率(lu)是(shi)值(zhi)得(de)的(de)。
因(yin)为电力板块中，很多的(de)行业龙(long)头的(de)市值(zhi)增长(chang)长(chang)期都(dou)表现不(bu)错，同时分红回报率(lu)也是(shi)足够有吸引(yin)力，有的(de)能长(chang)期做到(dao)股息率(lu)5%以上(shang)，远远跑赢(ying)国(guo)债或者(zhe)理财收益率(lu)。
比如长(chang)江电力，近十(shi)年来(lai)不(bu)仅股价持续大幅增长(chang)（不(bu)复权情况下涨了近4倍），而且在股价大涨后最新股息率(lu)依然有3.2%，表现可谓惊艳。
当然了，当前A股市场环境还是(shi)有不(bu)少风险变量，标的(de)表现分化和股价波(bo)动(dong)也很大，想要很好把(ba)握(wo)住其中的(de)机会和节奏并(bing)非易事。
所以不(bu)妨选择一(yi)些(xie)配置电力中覆盖各细分领域较全的(de)ETF是(shi)一(yi)个不(bu)错的(de)选择。比如下面这个绿色电力ETF（562960），前十(shi)大权重股就(jiu)基本(ben)包括上(shang)述提到(dao)几个细分类绿电龙(long)头标的(de)。
而自今年1月23日(ri)以来(lai)，这个绿色电力ETF(562960)涨幅已达19.89%，稳稳跑赢(ying)大盘。
如果想要把(ba)握(wo)住这一(yi)波(bo)电力改革机遇，以及想要长(chang)期稳健且不(bu)错收益的(de)投资方式，或许它会是(shi)一(yi)个不(bu)错的(de)选择。
特别提醒，投资决策(ce)需建(jian)立在独立思考之(zhi)上(shang)，本(ben)文内容仅供参考，不(bu)作为任何实际操作建(jian)议，交易风险自担(dan)。