AI PC行业正迎来前所未有的繁荣(rong)。
5月(yue)21日，微软在备受瞩目的新品发(fa)布会上，不仅推(tui)出了全(quan)新的Copilot+PC，而且还将其AI助手Copilot全(quan)面整(zheng)合进了Windows系统，并且内置(zhi)了OpenAI的GPT-4o模型(xing)。同日，联想(xiang)集团推(tui)出首款搭载高通(tong)骁龙X Elite的Copilot+ PC——联想(xiang)Yoga Slim 7x和联想(xiang)ThinkPad T14s Gen 6。以上种种，预示着(zhe)AI个人计算的新时代已经正式启航(hang)。
事实上，微软、英特尔、高通(tong)、AMD、联想(xiang)等行业领(ling)导者共(gong)同构建了强大的Copilot+PC生(sheng)态系统。随着(zhe)消(xiao)息(xi)的公布，Copilot+PC生(sheng)态伙伴备受瞩目，成为市场关(guan)注的焦点。特别是联想(xiang)，作为Copilot+PC生(sheng)态的核心成员，股(gu)价在消(xiao)息(xi)公布后大幅上涨。随着(zhe)公司随后发(fa)布的2023财年第四季度业绩超出市场预期，联想(xiang)集团的股(gu)价再次上扬，更是一度创(chuang)下了历史新高。
Q4全(quan)面回(hui)暖，超出市场预期
联想(xiang)集团董事长兼(jian)CEO杨元(yuan)庆在内部信中称：“继第三财季恢复营业额(e)年比年增长之后，我们在第四财季进一步加速了这(zhe)个势(shi)头。我们不仅说到(dao)做到(dao)，而且做得比预期更好。”
从收入的角度来看，联想(xiang)集团第四财季实现(xian)营业收入994亿人民币，同比增长近10%，超出市场预期，主营业务全(quan)面恢复增长。从盈利的角度来看，其表现(xian)更是不俗。联想(xiang)集团第四财季实现(xian)净利润17.8亿人民币，环比连续三个季度实现(xian)盈利能力的提升(sheng)。而从同比角度来看，净利润同比增长了118%，这(zhe)一增速在历史上所有第四季度的同比增速中位列前三，显示了其强劲的盈利增长势(shi)头。
取得良好的业绩有两(liang)个关(guan)键(jian)点：一、PC以外的业务继续保持稳健较快成长；二、IDG业务已正式开启复苏。
在最新公布的财报中，联想(xiang)PC以外业务对集团收入的贡献占比高达(da)近45%，这(zhe)一数字创(chuang)下了历史新高。具体来看，第四财季ISG（基础设施方案业务集团）和SSG（方案服务业务集团）均实现(xian)了双位数增长，体现(xian)了业务结(jie)构的均衡性。ISG营收同比增长达(da)15.1%，创(chuang)下了历史新高，其中存(cun)储、软件和服务业务总营收同比增长超过50%，高性能计算业务也取得了新的记录。SSG则继续保持加速增长的势(shi)头，第四财季实现(xian)营收131亿人民币，同比增长10.3%，运营利润率高达(da)21.4%。其中，运维服务和项(xiang)目及解决方案服务在SSG整(zheng)体营收中的占比较去年同期大幅提升(sheng)5个百分点，达(da)到(dao)55%。
IDG（智能设备业务集团）业务方面更是释放出强烈的反弹信号。第四财季，IDG的收入增长7%，经营溢(yi)利率也同比增长64个基点至7.4%，达(da)到(dao)了历史区间的上限。在收入规模与盈利能力“双击(ji)”之下，经营溢(yi)利增长高达(da)17%。
根据知名IT行业分析机构Canalys的数据，2023年第二季度和第三季度，全(quan)球PC出货量(liang)同比持续下滑。然而，这(zhe)一趋势(shi)在第四季度得到(dao)了扭转。2023年第四季度，全(quan)球PC出货量(liang)同比增长3%，达(da)到(dao)6530万台，结(jie)束了长达(da)七个季度的连续同比下滑。
库(ku)存(cun)周期已经触底，新的增长周期正式开启。
进入2024年，预计PC出货量(liang)将实现(xian)进一步回(hui)暖，Canalys预测(ce)2024年全(quan)球PC出货量(liang)有望同比增长8%，达(da)到(dao)2.67亿台。这(zhe)一增长主要得益于AI PC的上市，它将推(tui)动新一轮的PC换机周期的到(dao)来。
AI行情转至AI PC
AI行情正从底层大模型(xing)转至AI PC。
自5月(yue)下旬微软的发(fa)布会以来，AI PC的关(guan)注度持续攀升(sheng)。随着(zhe)6月(yue)联想(xiang)Yoga Slim 7x等AI PC机型(xing)的即将上市，预计这(zhe)一趋势(shi)将引发(fa)新的热潮。
中金(jin)公司指出，AI部署在逐(zhu)渐从云端走向移动端，背后是基于双重(zhong)考量(liang)：降低成本与提升(sheng)安全(quan)性。
云端虽强大，但移动端同样必不可少。中金(jin)公司认为，一方面，端侧AI部署有助于显著降低算力成本与功耗，跑通(tong)AI变现(xian)的商业模式；另一方面，端侧AI部署通(tong)过将用户敏感信息(xi)留在本地，将有效减少隐私泄露、数据安全(quan)、时延等问题。
而在端侧部署中，与AI Phone的概念相比，AI PC无(wu)疑是更佳的形态。手机在尺(chi)寸上已经接近上限，而CPU、GPU等芯(xin)片的制程已到(dao)达(da)物(wu)理极限，这(zhe)些限制使得手机难以支撑算力的大幅增加。而PC作为生(sheng)产(chan)力设备，其设计和功能更符合AI技术的应用需求。AI技术的引入不仅仅是对PC的一次传统升(sheng)级(ji)，而是一次范(fan)式革命。这(zhe)种革命可以类比于从功能手机到(dao)智能手机的转变，代表了一次重(zhong)大的技术跨越。
Canalys预计，2024年全(quan)球AIPC出货量(liang)将达(da)到(dao)4800万台，2025年将超过1亿台、2028年达(da)2.05亿台，这(zhe)意味着(zhe)平均每年以44%的增速在增长。IDC也预测(ce)，AIPC有望在2027年渗(shen)透率达(da)到(dao)85%，也就是在接下来的三年内，AIPC将完成对传统PC的取代。摩根士丹利则预测(ce)，笔记本电(dian)脑平均销售(shou)价格提升(sheng)幅度为7.5%，从而将使供应链受益。从机会的角度看，这(zhe)场变革同样类似智能手机取代功能手机，带来“量(liang)”与“价”的双重(zhong)提升(sheng)。
联想(xiang)作为PC市场的领(ling)军企业，自然成为了这(zhe)场变革的焦点。其长期占据全(quan)球市场份额(e)首位，并不断扩大在PC市场的份额(e)。第四财季，联想(xiang)集团在全(quan)球PC市场的份额(e)高达(da)22.9%，增速高于市场近6个百分点，并在全(quan)球五大区域市场中的四个位居第一。
在AI PC领(ling)域，联想(xiang)有望继续领(ling)跑。杨元(yuan)庆表示，联想(xiang)早已在AI PC市场进行布局。在前期布局的基础上，2024年公司密集发(fa)布了一系列具有创(chuang)新性和领(ling)先(xian)技术的AI PC产(chan)品，如在中国市场发(fa)售(shou)的AI PC元(yuan)启系列新品，以及在海外市场发(fa)布的两(liang)款搭载迄今为止最快AI NPU（处理速度高达(da)每秒45万亿次TOPS）的AI PC产(chan)品。
当(dang)前市场上，许多PC产(chan)品通(tong)过加入神经网络处理器（NPU）来标榜自己为AI PC。然而，真正的AI PC并不是硬件的堆砌。PC若(ruo)要实现(xian)从传统计算到(dao)智能计算的跨越，则需要在硬件、软件、算法和应用生(sheng)态等多个方面进行深入的整(zheng)合、优化与创(chuang)新。
杨元(yuan)庆指出，AI PC的核心在于其能够驾驭异构计算技术，即能够高效地管理和协调不同类型(xing)的处理器（如CPU、GPU、NPU等）来共(gong)同完成任务；还需要能够运行本地的大型(xing)AI模型(xing)。
根据联想(xiang)集团的财报，公司正从硬件扩展至零部件及软件，包括联想(xiang)的AI Core芯(xin)片、Yoga Creator Zone、ThinkShield安全(quan)解决方案及AI Now个人助理，以构建差(cha)异化竞争优势(shi)，推(tui)动AI PC市场的持续创(chuang)新与发(fa)展。
麦格理在最新报告中预测(ce)2024年联想(xiang)AI PC的渗(shen)透率将从19%增长至2025年的36%，预示着(zhe)联想(xiang)AI PC的销量(liang)将实现(xian)同比翻倍增长。多个大行对联想(xiang)在AI PC领(ling)域的机遇持乐观态度。
混(hun)合式人工智能生(sheng)态构筑未来
联想(xiang)集团不仅在AI PC领(ling)域取得了突破，还推(tui)出了全(quan)面的混(hun)合式AI解决方案。
在杨元(yuan)庆的设想(xiang)中，未来的AI将不再局限于云端或特定的数据中心，而是会渗(shen)透到(dao)每一个角落，与人们的日常生(sheng)活紧密相连。混(hun)合式AI将是人工智能的未来范(fan)式——个人大模型(xing)和企业大模型(xing)的协同运作，它们将与公共(gong)大模型(xing)共(gong)存(cun)互补，共(gong)同构建一个全(quan)面、多元(yuan)的AI生(sheng)态系统。
个人智能体将通(tong)过大模型(xing)压缩技术，在个人智能终端或边缘设备上运行，以自然交互的方式接收指令；企业智能体则承担着(zhe)重(zhong)要的工作和作用。它与个人大模型(xing)、公共(gong)大模型(xing)共(gong)存(cun)互补，共(gong)同构建一个全(quan)面、多元(yuan)的AI生(sheng)态系统。
ISG和SSG业务承载着(zhe)联想(xiang)企业智能体的愿景。
在ISG业务领(ling)域，联想(xiang)集团凭借其在基础设施解决方案领(ling)域的领(ling)先(xian)地位，不断加强包括“端-边-云-网-智”在内的混(hun)合式智能基础设施布局。在SSG业务领(ling)域，联想(xiang)集团通(tong)过实施“一擎三箭”战略，对面向AI时代的服务体系进行了重(zhong)构和升(sheng)级(ji)。其中，“一擎”是指基于端边云网智新IT架构的擎天(tian)3.0升(sheng)级(ji)，为企业智能化转型(xing)提供了强大的支持。而“三箭”则分别针对政(zheng)企、SMB和消(xiao)费三大客群(qun)，通(tong)过定制化的行业智能体解决方案、最懂中小(xiao)企业的联想(xiang)百应智能体以及在小(xiao)天(tian)智能体中内嵌(qian)的主动式智能服务，满足了不同客户群(qun)体的需求。
麦格理的最新报告指出，联想(xiang)集团自去年的12月(yue)起(qi)向微软交付L40S人工智能服务器，并已获得来自多家(jia)云服务提供商（CSP）和国际企业客户的20亿美元(yuan)订单，计划于9月(yue)开始(shi)发(fa)货。中信里昂也持有相似观点，预计联想(xiang)将从第二季度开始(shi)增加人工智能服务器的出货量(liang)，他们还注意到(dao)中国客户对H20/L20 AI服务器表现(xian)出浓厚兴趣。麦格理进一步给出预测(ce)，人工智能服务器业务将在联想(xiang)2025财年的基础设施解决方案集团（ISG）收入中占据25%的份额(e)，并有望实现(xian)盈亏平衡。
“进入新财年，我们的决心非常坚定，就是要充分利用混(hun)合式人工智能所带来的前所未有的发(fa)展机遇，驱动3S业务加速增长。”联想(xiang)集团董事长兼(jian)CEO杨元(yuan)庆表示，“对于创(chuang)新的持续投资，全(quan)栈(zhan)产(chan)品组合，韧性运营，以及强大的生(sheng)态系统合作伙伴关(guan)系，都将助力联想(xiang)实现(xian)营收和盈利能力的可持续增长。”