接班不满14个月，四川首(shou)富之女刘舒琪便遭遇巨大挑战。行业变天，公司业绩(ji)下滑，股(gu)价一路下探，诸多难题(ti)摆在了这位年轻女掌门面前(qian)。
刘舒琪曾被誉为最幸运(yun)的富二代之一。她拥有海归背景和美丽的容貌(mao)，身为一方首(shou)富的父亲刘汉(han)元为她打下巨大的家业。
刘汉(han)元创立的通威股(gu)份是(shi)最赚(zuan)钱的光伏企业之一，市值一度超过2900亿。更难得的是(shi)，这位超级富豪似乎并不恋权，一年多前(qian)他扶持刘舒琪火速上位，将千亿光伏帝国全权交到(dao)年仅34岁的女儿手中(zhong)。
颜值爆表还坐(zuo)拥泼天富贵，刘舒琪一度出圈，成为社交媒(mei)体上惹人羡慕的“投胎小(xiao)能手”。然而(er)刘舒琪的这个班接的并不容易(yi)。刚刚接管公司之后，她便迎来(lai)了周期魔咒(zhou)，光伏行业变天了。
通威股(gu)份最高(gao)光的时(shi)刻当属(shu)2022年，当年硅料价格从(cong)年初的8.8万／吨扶摇直上，一度触(chu)及33万/吨，作为硅料龙头通威股(gu)份也身价大涨，实现净利润257亿，同比大涨217%，创公司历史之最。
但到(dao)了2023年，风(feng)口退去了，行业产能开始过剩，无论上游的原材料多晶硅还是(shi)硅片或者组件，价格大幅下跌。这一财年，通威股(gu)份的净利润同比下跌。等到(dao)今年一季度，公司营收开始负增长，归母净利润更是(shi)出现了近8亿元的亏损，为7年来(lai)首(shou)次单季亏损。
产业链上下游价格大幅下跌，也触(chu)发了市场情绪，光伏资本盛(sheng)宴正迅速散席。自2023年起，通威股(gu)份的股(gu)价便不断下探，公司市值一度不足千亿，不到(dao)两年时(shi)间里，少了近2000亿市值。
不过行业性的波(bo)动，困扰的并非通威股(gu)份一家公司。数(shu)据显示，市值千亿的光伏企业已经从(cong)两年前(qian)的15家跌到(dao)2家，就连12年没出现过亏损的硅片龙头TCL中(zhong)环，今年一季度业绩(ji)也出现爆雷。
行业变天，即意味着江湖(hu)大洗牌，对头部企业来(lai)说这是(shi)危机也是(shi)机遇，谁能在动荡的背景下逆势坚挺，或许才能赌赢(ying)未来(lai)。
刘汉(han)元是(shi)多次赌赢(ying)过周期的人。他于2006年硅料行业颇为景气时(shi)，由饲(si)料行业跨界入场，这本身就是(shi)一次挑战。十几年时(shi)间里，光伏行业出现过数(shu)次低谷，刘汉(han)元都靠发力革新(xin)技术和逆势抄(chao)底获取规模(mo)，渐渐成为龙头。
至少在公开层面，刘舒琪表示她早就深谙这个行业波(bo)峰波(bo)谷交替(ti)的本质。同时(shi)，尽管父亲已经放权，但似乎还是(shi)刘舒琪的一大底气。她认为未来(lai)5年到(dao)10年的行业趋势，父亲比她看得更清楚，而(er)且他们(men)也做了充分的准(zhun)备。①
根据公开资料梳(shu)理，逆势扩产、押注光伏行业未来(lai)的触(chu)底反弹，应(ying)该是(shi)通威目前(qian)在下的一步棋。
仅去年一年，通威就官宣了在鄂尔多斯、成都、乐山等多个城市的五(wu)个重大投资项目，总投资额高(gao)达645亿。其中(zhong)，仅今年1月份在鄂尔多斯的项目，就斥资280亿元。根据刘汉(han)元过往(wang)的风(feng)格推断，这更像是(shi)刘汉(han)元的手笔。
尽管已经交权，但刘汉(han)元是(shi)否还掌控(kong)着通威这艘巨轮，不得而(er)知。公开层面的信(xin)息显示，刘舒琪一直是(shi)马不停蹄奔走在经营第一线的。
最近不到(dao)一个月的时(shi)间里，她四处洽谈，完成涉及到(dao)企业数(shu)字化(hua)转型、全球(qiu)供应(ying)链体系建设(she)、融资贷(dai)款、光伏产品出海等层面的多项交流合作。从(cong)这些信(xin)息推断，刘舒琪不会是(shi)前(qian)台花(hua)瓶的角色。
接班前(qian)，刘舒琪曾在公司的商务部门历练过两年，负责供应(ying)链、市场、销售和成本管理等环节。在此之后，她便上演火箭式接班。
销售方面，她似乎也拿(na)下了一些成绩(ji)。本月，通威股(gu)份和千亿光伏巨头隆基绿能签下391亿纯晶硅产品销售合同。市场如此不景气的情况下，如此巨额订单，对公司上下是(shi)个提振。
在业绩(ji)不景气的状况下，通威股(gu)份似乎并没缩手缩脚(jiao)。过去，通威股(gu)份的优势产能主要集中(zhong)在全球(qiu)硅料+电池(shi)片两个领域。为了应(ying)对周期，通威又开始发力太阳能和组件业务。试图通过全产业链一体化(hua)布局，来(lai)消化(hua)自身产能、提高(gao)企业竞争(zheng)力。
想(xiang)要用一体化(hua)布局打造新(xin)的护城河，资金(jin)、研(yan)发、市场与成本控(kong)制能力缺一不可。目前(qian)尽管净利润出现亏损，但通威股(gu)份的现金(jin)流还算充沛。最新(xin)的资产负债表上，通威有超过300亿的账上现金(jin)，资产负债率控(kong)制在60%以内。
但存货问题(ti)也值得警惕，截至今年一季度末，通威股(gu)份存货规模(mo)为112.71亿元，较2023年末激增了约34亿元，增长高(gao)于同行。对此，公司解释主要是(shi)经营规模(mo)扩大所致。
这也是(shi)通威股(gu)份“周期解法”中(zhong)无法回避的一环：想(xiang)通过扩产投资未来(lai)，但暂时(shi)的产能过剩却又会增加资金(jin)压力。
面对这轮下行周期，刘汉(han)元父女也做了不少大手笔的举(ju)动，如大额派息、大股(gu)东增持、回购公司股(gu)份等举(ju)动，稳定投资者的信(xin)心。但行业回暖时(shi)机未到(dao)，刘舒琪暂时(shi)恐怕还无法卸除身上的压力。