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6月(yue)5日美股盘前，斗鱼(DOYU.US)公布了2024年的(de)首季财报。
透过斗鱼最新披露的(de)这份财报来看，其中不乏一些亮(liang)点：作为(wei)第二增长曲线，非(fei)直播类业务此次颇为(wei)亮(liang)眼。伴随着(zhe)公司商(shang)业化数据快(kuai)速增长。该项业务正在释放(fang)规模效(xiao)应，有望演变为(wei)公司业绩持续增长的(de)引擎。
一、第二曲线释放(fang)规模效(xiao)应，有望迈入成(cheng)长新阶(jie)段
在过去很长一段时间内(nei)，斗鱼、虎牙等游戏直播平台的(de)营收主要依靠游戏直播打赏这一单一的(de)收入来源，这部(bu)分业务为(wei)平台营收贡献能够达到(dao)95%以(yi)上。该如何摆脱对单一业务的(de)依赖？从今(jin)年的(de)一季度财务来看，斗鱼似乎已经找到(dao)了解决的(de)新路径。
2024年第一季度，斗鱼总营收10.4亿元人民币。其中，公司持续深化游戏产(chan)业的(de)服务和合作，通过推动游戏道具售卖、游戏广告和分发服务等业务的(de)发展，实现了广告和其他业务的(de)大幅增长。该项业务实现收入2.39亿元，同比大幅增长109.3%。
这也带动了斗鱼营收结(jie)构的(de)进一步改善，财报显示，斗鱼广告和其他业务的(de)收入占比从2023年一季度的(de)不足4%，扩大到(dao)2024年一季度的(de)23%。
由此看来，斗鱼的(de)收入结(jie)构正在变得更加平衡，其增长潜力也在逐(zhu)步扩大，这在一定程度上证明了斗鱼战略转型的(de)有效(xiao)性以(yi)及其长期发展的(de)可持续性。
那么，为(wei)何斗鱼要持续推动多元化商(shang)业转型？
从市(shi)场层面来看，根据《2023年中国游戏产(chan)业报告》数据，2023年，中国游戏市(shi)场实际销售收入为(wei)3029.64亿元，同比增长13.95%，首次突破3000亿元关口；用户规模达6.68亿人，同比增长0.61%，这意味(wei)着(zhe)游戏行业仍然存在市(shi)场增量。
在激烈的(de)行业竞争中，游戏厂商(shang)为(wei)了取得游戏的(de)成(cheng)功，自然会(hui)在宣(xuan)传推广上颇费一番功夫，这就为(wei)以(yi)斗鱼为(wei)代表的(de)游戏直播平台的(de)广告和其他业务的(de)营收增长创造(zao)了新的(de)机(ji)会(hui)。
此外，游戏直播行业当前已经发展到(dao)一个关键转折点，行业间的(de)竞争，早已不只停(ting)留于单一维度，而是上升为(wei)生(sheng)态层面的(de)竞争、业务多样化的(de)竞争。通过完善内(nei)容生(sheng)态建设，以(yi)留住现有用户，并持续吸引新用户的(de)同时，探索多元化的(de)新业务收入途径成(cheng)为(wei)关键。
二、竞争新格局下，斗鱼如何把握机(ji)会(hui)？
在上述背景下，与(yu)其一昧围绕主播和用户开“卷”，不如深化与(yu)游戏厂商(shang)的(de)合作，在更多维度向用户和厂商(shang)伙伴提供服务。这样不仅能够丰富直播平台的(de)生(sheng)态，还能够带来巨大的(de)价值。
斗鱼正是敏锐洞察到(dao)行业的(de)趋势，基于行业未来走向的(de)判断，率先提出并一直践行“以(yi)游戏为(wei)核心的(de)多元化内(nei)容生(sheng)态平台”的(de)发展策(ce)略。根据斗鱼临时管委会(hui)表示，2024年一季度，平台坚(jian)持执行“以(yi)游戏为(wei)核心的(de)多元化内(nei)容生(sheng)态平台”的(de)长期发展策(ce)略，整合利用平台深厚的(de)主播资源、丰富的(de)内(nei)容生(sheng)态、敏捷的(de)运营机(ji)制以(yi)及与(yu)游戏厂商(shang)的(de)紧密合作等优势，致力于实现平台的(de)长期增长和可持续发展。
具体(ti)来看，在过去的(de)一季度，斗鱼通过道具售卖服务，进一步链接游戏、主播及玩家。以(yi)穿越火线分区CFS夺冠福利季活动为(wei)例，游戏内(nei)推出斗鱼平台及主播限定皮肤(fu)，主播在斗鱼直播间中进行相关游戏道具的(de)推广。这一方面，能够加强主播和粉丝之间的(de)联系，有效(xiao)增加收入来源；另(ling)一方面，还能够吸引更多的(de)用户进入游戏，从而有效(xiao)促进了游戏生(sheng)态的(de)活跃。基于此，游戏与(yu)平台之间形成(cheng)了协同效(xiao)应，实现了双向赋能。
图片来源：官方公众号(hao)
需要注意的(de)是，持续推动非(fei)直播类新业务的(de)发展，并不意味(wei)着(zhe)直播类业务已经被斗鱼所忽略。相反，斗鱼的(de)直播业务一直都是公司的(de)基本盘。正是基本盘的(de)稳定，才能支撑着(zhe)斗鱼持续主动求变、建立新增长曲线。
一季度，斗鱼持续围绕内(nei)容生(sheng)态强化自身的(de)护城河，在赛事、产(chan)品、合作三个层面进行了升级。具体(ti)来看，赛事方面，斗鱼于报告期内(nei)转播了近30场官方大型赛事活动，自制超40场电竞赛事。产(chan)品方面，斗鱼针对产(chan)品功能进行升级，新增“赛事”分类，进一步提升了用户的(de)体(ti)验感。
更重要一点的(de)在合作层面上。
自今(jin)年上半(ban)年起，腾讯旗下的(de)主要游戏IP，包括《王(wang)者荣耀》、《英雄(xiong)联盟》，开始(shi)向抖(dou)音平台开放(fang)直播权限。这游戏产(chan)业正在从传统的(de)竞争对抗转向合作共赢的(de)新阶(jie)段，展现了行业竞争格局的(de)新动向。
斗鱼积极把握趋势，打破平台壁垒(lei)，加深与(yu)互联网大厂及同行的(de)合作。从与(yu)淘宝在无畏契约分区开展内(nei)容合作，到(dao)以(yi)“电竞全明星新春赛”为(wei)代表的(de)跨平台合作赛事，斗鱼进一步增强联动合作的(de)深度，探索多种合作模式(shi)，为(wei)用户带来更多优质的(de)内(nei)容。
长期视角下，新的(de)竞合关系势必会(hui)加速推动的(de)精品化趋势，虽然这为(wei)垂类平台带来了考验，但基于斗鱼在内(nei)容生(sheng)态方面的(de)护城河，其平台价值进一步凸(tu)显，也能为(wei)斗鱼带来新的(de)增长点。
三、结(jie)语(yu)
总的(de)来说，斗鱼一季报中呈现出营收结(jie)构的(de)改善，具有极其重要的(de)意义。
但是这样质地优良(liang)的(de)公司，在资本市(shi)场上却存在着(zhe)被深度低(di)估(gu)的(de)情况。笔者观察到(dao)，截至2024年3月(yue)30日，斗鱼拥有现金及现金等价物及其他总计达到(dao)9.37亿美元。而与(yu)手握充足现金相悖的(de)是，截至6月(yue)5日，斗鱼的(de)市(shi)值仅为(wei)3.18亿美元。
可以(yi)预(yu)见的(de)是，面对游戏直播行业的(de)快(kuai)速演进，斗鱼遵循着(zhe)这条具有长期可持续性的(de)路线，进一步增强其商(shang)业化的(de)实力和竞争力。在行业回(hui)暖(nuan)的(de)情况下，斗鱼迎来价值回(hui)归只是时间的(de)问(wen)题。