4月29日晚，比亚迪发布了2024年第一季度的(de)业(ye)绩。
在大打(da)价格战背景下，比亚迪业(ye)绩在24Q1依旧实现了利润增速超越营收增速的(de)业(ye)绩。
此外，由于一季度比亚迪降价促销主要(yao)带动的(de)是王朝和海洋(yang)系列中的(de)低端车型销量，所以单车收入和利润不可避免的(de)出(chu)现下滑，后续能否重回增长正轨(gui)得看高端品牌能否在销售结构中占据更大的(de)比例。
今年第一季度，比亚迪实现营业(ye)收入1249.44亿元(yuan)，同比增长3.97%，环比减少(shao)30%；归母净利润为(wei)45.7亿元(yuan)，同比增长10.62%，环比减少(shao)47.3%；扣(kou)非净利润为(wei)37.5亿元(yuan)，同比增长5.24%，环比减少(shao)59%；毛利率(lu)同比增长4个百分点，环比增长0.66个百分点至21.88%。
销量反超产量，但盈利能力略受影(ying)响
今年一季度，比亚迪的(de)新(xin)能源汽车产量和销量分别达到61.2万辆和62.63万辆，同比增长8%和13%，实现销量反超产量，降低了比亚迪的(de)库存压力。
可见，比亚迪的(de)降价促销策略的(de)确(que)有效果，但同样对比亚迪的(de)盈利能力造成了些许影(ying)响。今年一季度，比亚迪的(de)单车收入和单车利润在一季度都(dou)有不同程度的(de)下滑。
其(qi)中，单车收入为(wei)14.1万元(yuan)，同比减少(shao)2.87万元(yuan)，环比减少(shao)了0.95万元(yuan)。不过单车利润降幅却并不大，为(wei)0.63万元(yuan)， 同比减少(shao)0.04万元(yuan)，环比减少(shao)0.24万元(yuan)。
华(hua)尔街(jie)见闻·见智研究认为(wei)，原因有以下几点：
第一，比亚迪实施降价促销活动，主要(yao)带动的(de)是王朝和海洋(yang)系列中的(de)低端车型销量，总体营业(ye)收入增速（3.97%）远低于销量增速(13%)，所以单车价格有所下滑。
以降价后的(de)首个完(wan)整月3月为(wei)例，王朝和海洋(yang)系列销量达到28.67万辆，同比增长47%，环比增长151%，远高于高端品牌方程豹和仰望（分别环比增长54%和44%）。
比亚迪的(de)高端品牌销量经过去(qu)年四季度的(de)一波环比高速增长后，目前销量已经趋于稳(wen)定。今年一季度腾(teng)势、方程豹和仰望品牌的(de)销量分别为(wei)3.1万辆、1.1万辆和0.35万辆，整体占比稳(wen)定在7%左右。
第二，比亚迪的(de)降价促销对象主要(yao)是10万元(yuan)左右的(de)插电混动车型产品，而同款产品，比亚迪的(de)插电混动车型要(yao)比纯电动车型便宜2万元(yuan)左右，这也(ye)进一步拉低了单车价格。
今年一季度，由于降价促销力度大，比亚迪的(de)插电混动车型车型的(de)销量和增速都(dou)反超纯电动。其(qi)中纯电动车型销量为(wei)30.01万辆，同比增长13%；插电混动车型销量为(wei)32.43万辆，同比增长15%。
第三，比亚迪的(de)单车利润下滑幅度远低于单车利润，主要(yao)还是因为(wei)成本下降。原材料碳酸锂价格的(de)下滑，一定程度上降低了比亚迪的(de)成本压力。今年一季度，比亚迪的(de)营业(ye)成本同比减少(shao)11亿元(yuan)，环比减少(shao)442亿元(yuan)至976亿元(yuan)。
高端化和智能化成今年重要(yao)标签，费用支出(chu)开始高增长
比亚迪在明确(que)加快高端品牌车型研发和智能驾驶领域(yu)投入以后，今年的(de)研发等(deng)各项费用支出(chu)也(ye)有了明显增长。
比亚迪预计在2024年推出(chu)7款高端品牌车型，包括(kuo)腾(teng)势3款车型，方程豹8和3，以及(ji)仰望U7和U9。
更多的(de)高价位车型上市有望将单车收入中枢上移。
此外，想要(yao)在智能驾驶时代不掉队，比亚迪的(de)智能驾驶系统——“天神之眼 ”高阶智能驾驶辅助系统仍需要(yao)做持续的(de)更新(xin)换代，以拉近和一梯队的(de)特斯拉和华(hua)为(wei)的(de)距离(li)，相(xiang)关的(de)研发投入也(ye)越来越大。
24年第一季度，比亚迪研发投入高达106.1亿元(yuan)，同比增长70.1%。
海外市场加速打(da)开，出(chu)口占比不断提升
加强新(xin)能源汽车出(chu)口已经成为(wei)车企之间的(de)共识，而比亚迪的(de)海外市场开拓速度明显要(yao)更快一些。
截至今年一季度末，比亚迪推出(chu)的(de)元(yuan)PLUS、ATTO3、海豚和宋PLUS EV等(deng)新(xin)能源车型成功进入全(quan)球六大洲70多个国家和地区，累计海外开设门店超250家。
出(chu)口量增长方面，今年一季度，比亚迪的(de)出(chu)口量达到9.9万辆，首次超越特斯拉成为(wei)国内新(xin)能源车出(chu)口第一厂商(shang)。
这一出(chu)口量同比增速高达153%，远高于国内销量增速的(de)13%。
海外市场有望成为(wei)比亚迪销量和利润继续获(huo)得增长的(de)关键。比亚迪明确(que)将在泰国（产能15万辆，预计2024年投产）、巴西（产能15万辆，预计2024年投产）、乌兹别克斯坦（总产能30万辆，一期已经投产）、匈牙利赛(sai)格德市（预计2025年投产）和墨西哥(ge)（产能15万辆，选址中）建(jian)厂。
综上，出(chu)口加速、高端化和智能化成为(wei)比亚迪今年的(de)重要(yao)标签，并有望成为(wei)比亚迪未来推动汽车销量和利润持续增长的(de)关键。
来源：见智研究Pro 作者吴悠