腾讯一季度净利(li)润大增(zeng)54%，视频号使用时长增(zeng)超80%，未来(lai)将加大回购力度；电(dian)话会：SaaS收入一季度表现(xian)亮眼(yan)，企业微(wei)信、腾讯会议双双增(zeng)长超100%。

阿(a)里(li)四季度净利(li)润下滑11%，海(hai)外电(dian)商营收大增(zeng)45%，宣布派发40亿元股息；电(dian)话会：营收将恢复两位数增(zeng)长，淘天集团“用户为(wei)先”战略见效，对保持市场(chang)份额领(ling)先地位具(ju)备充分信心，强调全站推广，中国消费者正展现(xian)消费意愿。

美联储主席鲍威尔：一季度通胀缺乏进展，美联储需要耐心，等待更多通胀降温的证据。

美国4月PPI同比上升2.2%，增(zeng)速创12个月新高，环比涨0.5%高于预(yu)期，市场(chang)下调降息预(yu)期。

纽约铜(tong)期货历史(shi)性逼空，纽铜(tong)7月期货盘中飙升5.5%。

谷歌放大招，发布最(zui)强AI模型，AI搜(sou)索引擎来(lai)了，语音功能正面刚(gang)OpenAI。

美股：道指涨0.32%，标普500指数涨0.48%，纳斯达(da)克涨0.75%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.15%。德国DAX 30指数收跌0.14%。法国CAC 40指数收涨0.20%。英国富时100指数收涨0.16%。

A股：沪指跌0.07%，深成(cheng)指跌0.05%，创业板指跌0.26%。

债市：美国10年期基准国债收益率下跌3.93个基点，报(bao)4.4472%。两年期美债收益率跌4.02个基点，报(bao)4.8210%。

商品：WTI 6月原油期货收跌1.10美元，跌幅1.39%，报(bao)78.02美元/桶。布伦特7月原油期货收跌0.98美元，跌幅1.18%，报(bao)82.38美元/桶。COMEX黄金期货收涨0.87%，报(bao)2363.5美元/盎司。LME期铜(tong)收跌72美元，报(bao)10114美元/吨(dun)。纽约铜(tong)期货在逼空行情中涨超5%。

要闻详情

国内宏观

俄罗斯总统普京将对华进行国事(shi)访问。据新华社，应国家主席习(xi)近平邀请，俄罗斯总统普京将于5月16日至17日对中国进行国事(shi)访问。

商务部新闻发言人就美方发布对华加征(zheng)301关税四年期复审结果发表谈话。据环球时报(bao)，根据白(bai)宫消息，拜登政府将提高钢铁和铝、半导(dao)体、电(dian)动汽车、锂电(dian)池、关键矿产(chan)、光伏电(dian)池、港口起重机和医疗(liao)用品等战略领(ling)域产(chan)品的对华关税。某些钢铝产(chan)品的关税税率将从最(zui)高7.5%提高到25%，锂电(dian)池及(ji)其零部件的税率从7.5%提高到25%，天然石墨、永磁(ci)体等关键矿产(chan)和港口起重机的税率将从零提高到25%，传统半导(dao)体、光伏电(dian)池的税率将从25%提高到50%，电(dian)动汽车将从25%提高到100%，医疗(liao)用品根据品类不同，分别提高到25%或50%。

深圳上周二手房成(cheng)交(jiao)量环比增(zeng)201%，在售房源数连续三周下降。深圳建筑(zhu)设计新要求：减少公摊面积，有效提高得房率。

长实将香港新界部分住宅降价三分之一促进销售。

国内公司

腾讯一季度净利(li)润大增(zeng)54%，视频号使用时长增(zeng)超80%，未来(lai)将加大回购力度；电(dian)话会：SaaS收入一季度表现(xian)亮眼(yan)，企业微(wei)信、腾讯会议双双增(zeng)长超100%。

• 微(wei)信视频号及(ji)小程序拉动广告业务增(zeng)长，抵消本(ben)土游戏收入同比放缓，腾讯一季度利(li)润大幅增(zeng)长，毛利(li)率由去年同期的45%提升至53%。
• 腾讯管(guan)理层在财报(bao)后的电(dian)话会上指出，今年一季度，腾讯会议收入同比翻倍，这得益于企业客户不断提升的采用率。据IDC报(bao)告，腾讯会议位列中国云视频会议企业级市场(chang)第一。目前，腾讯会议在多个行业的头部客户渗透率已超过50%，收入还在持续增(zeng)长。

• 淘天线上GMV双位数增(zeng)长，阿(a)里(li)云核心公共(gong)云产(chan)品收入双位数增(zeng)长，海(hai)外电(dian)商收入实现(xian)45%的同比强劲增(zeng)长。菜鸟营收同比增(zeng)长30%，但(dan)亏损扩大超3倍；本(ben)地生活、大文娱业务亏损收窄。

鸿海(hai)上季度仍实现(xian)利(li)润增(zeng)长，预(yu)计今年人工智能服务器的销售额将增(zeng)长40%。

海(hai)外直营连续四个季度增(zeng)长超过80%，TOP TOY连续两个季度盈利(li)。

海(hai)外宏观

。鲍威尔表示，他预(yu)计通胀将走低，但(dan)今年第一季度的通胀数据削减了他的这一信心，这使得美联储无法给出是否或何时能够降低利(li)率。“新美联储通讯社”撰文称，美联储主席鲍威尔确认美联储计划将利(li)率维(wei)持在二十多年来(lai)的最(zui)高水平，等待有证据表明通胀将恢复放缓态势，鲍威尔对通胀和利(li)率保持观望(wang)态度。

。美国PPI升幅超出预(yu)期，引发了市场(chang)对于通胀依然过于顽固、以至于美联储无法开始放松政策(ce)的担忧。互换合约显示对年底前的降息预(yu)期为(wei)40个基点。

• 市场(chang)普遍预(yu)期美国4月CPI将有所缓和，一些分析师警告投资者，应该为(wei)美股可能的平静打(da)破做好准备。许多投资者认为(wei)，如果通胀放缓，美债的上涨空间将大于美股。尽管(guan)美股已接近历史(shi)纪录，但(dan)10年期美债收益率仍远高于年初(chu)低于4%的水平。
• 。大摩强调，下半年服务业通胀将加速走弱，预(yu)计租金通胀将持续疲软，汽车保险通胀、医疗(liao)保健价格也将走低。

纽铜(tong)7月期货盘中飙升5.5%，达(da)到5.026美元/磅，距离2022年3月俄乌冲突(tu)早期时创下的历史(shi)高点5.0395美元仅一步之遥(yao)。交(jiao)易员们表示，今天的纽铜(tong)逼空前所未有，使得铜(tong)货船被转运至美国。预(yu)计拥有7月铜(tong)多头头寸的交(jiao)易员们将获利(li)了结，或是展期到未来(lai)更远的合约上，以利(li)用巨(ju)大的期货贴水。

。随着美联储降息临近，金矿股面临的逆(ni)风有望(wang)逆(ni)转。大摩指出，在宣布降息后的前100天和300天内，金矿股的表现(xian)分别平均优于黄金10%和27%。

德银认为(wei)，特朗普要达(da)成(cheng)目标，更好的策(ce)略是直接削弱美元，而且(qie)贬值幅度要达(da)到40%，才能消除贸易赤字(zi)。但(dan)这会导(dao)致美元创下30年来(lai)新低，因此估计特朗普可能会再次采取增(zeng)加关税的路(lu)线。

。金融机构如今面临问题的主要原因之一在于，其低估了住房抵押贷款等资产(chan)的内在风险，因此，将过多的借款用于购买过多的抵押贷款支持证券。

。2024年全球石油需求将增(zeng)加225万桶/天，2025年将增(zeng)加185万桶/天，这两个预(yu)测均与上个月持平。

海(hai)外公司

谷歌放大招，发布最(zui)强AI模型，AI搜(sou)索引擎来(lai)了，语音功能正面刚(gang)OpenAI。

• Gemini 1.5 Pro上下文窗口200万token，号称聊天机器人中的全球最(zui)长窗口；Gemini新增(zeng)语音对话功能Live，与OpenAI新模型GPT-4o一较高下；Gemini将可根据用户需求定制；谷歌的多模态AI项目Project Astra可回答手机摄像头所拍的物体相关问题，安卓端(duan)侧Gemini增(zeng)加多模态功能。

• 英伟达(da)高级研究(jiu)科学家Jim Fan表示，这可能会成(cheng)为(wei)从一开始就拥有10亿用户的AI产(chan)品，OpenAI之于苹果类似于“用于智能手机的FSD”。，他说，从系统上看，如果每个视频帧都解(jie)压(ya)成(cheng)RGB图像，就能实现(xian)低延迟。网上也不乏对GPT 4o的“批评声”：你以为(wei)穿上语音的马甲(jia)，就代表能力提升了吗？有本(ben)事(shi)你发GPT-5啊(a)！

。这将是马斯克与“密友”、甲(jia)骨文联合创始人埃里(li)森在AI领(ling)域的最(zui)新“抱团取暖”合作。有人猜测，100亿美元云协议的体量意味(wei)着xAI未来(lai)需要筹集更多资金来(lai)支付云成(cheng)本(ben)。甲(jia)骨文股价直线蹿升超5%，创两个月最(zui)大盘中涨幅。

！汇丰银行分析师Frank Lee上调英伟达(da)目标价至1350美元。

。Claude于周二起登陆欧洲市场(chang)，通过网页和iOS App向欧洲的个人和企业用户开放，并推出付费订阅服务“Claude Pro”和面向企业用户的“Claude Team”订阅计划。

。亚马逊是桥水一季度最(zui)大的新建仓个股，这一全球最(zui)大对冲基金对科技股的增(zeng)持权重超越其他任何板块，对消费股的持仓权重下降最(zui)多。前两大持仓仍为(wei)标普大盘ETF与新兴(xing)市场(chang)ETF，但(dan)科技股迅速跻身前六大持仓，去年几乎清仓后苹果重新被大手笔增(zeng)持，拼多多和宝洁被连续多个季度减持。

。S3 Partners数据显示，GME空头已因周一盘中大涨而合计损失10亿美元。

行业/概念

1、电(dian)力| 5月14日，国家发展改革(ge)委、国家能源局《电(dian)力市场(chang)运行基本(ben)规则》正式出台。由此，我(wo)国建设全国统一电(dian)力市场(chang)“1+N”基础规则体系中的“1”终于落地。同日，上海(hai)市政府常(chang)务会议原则同意《上海(hai)市促进绿色电(dian)力消费 加快能源低碳转型实施意见》。其中提出，交(jiao)易侧要健全标准规范，强化(hua)信息互通、科技赋能，提高绿电(dian)核算(suan)的精准性，打(da)造规范高效的绿电(dian)交(jiao)易市场(chang)。

点评：德邦证券研究(jiu)所认为(wei)，去年《电(dian)力现(xian)货市场(chang)基本(ben)规则(试(shi)行)》和“813号文”出台后，全国现(xian)货市场(chang)建设全面加速。预(yu)计继山西、广东两省现(xian)货转正后，今年山东现(xian)货市场(chang)有望(wang)进一步转正，更大比例新能源、更多元新型主体将参与现(xian)货市场(chang)。在消纳瓶颈下，新能源功率预(yu)测的重要性凸显，配网的升级改造更加迫(po)在眉睫。

2、有色锡| 百川盈孚数据显示，5月14日，国内金属(shu)锡多品种价格上涨。其中废锡、锡精矿、锡锭、锡焊条价格较13日分别上涨3.79%、3.63%、3.45%、3.38%，报(bao)价分别为(wei)14.4万元、25.68万元、26.98万元、18.34万元/吨(dun)。

点评：德邦证券研究(jiu)所认为(wei)，终端(duan)需求方面，当前电(dian)子行业景气度有所提升，带动锡需求提升。同时光伏行业增(zeng)长明显，带动光伏焊带需求。根据往年库存变动情况，国内锡锭库存往往从3月开始进入去库阶段当前的库存下行或逐步发展为(wei)锡锭库存拐点。海(hai)外库存方面，当前LME锡库存亦呈持续下行趋势。需求端(duan)增(zeng)速较高，或对锡金属(shu)价格有所支撑。

3、大模型| 火(huo)山引擎官微(wei)消息，5月15日，“2024春(chun)季火(huo)山引擎 FORCE原动力大会”聚焦AI主题，以大模型应用为(wei)核心、以AI落地为(wei)导(dao)向，展示火(huo)山引擎在大模型、云计算(suan)领(ling)域的实践应用，携(xie)手汽车、手机终端(duan)、金融、消费、互联网等领(ling)域的专家和企业技术带头人，共(gong)同探讨AI时代的转型机遇。

点评：分析认为(wei)，随着生成(cheng)式AI热潮兴(xing)起，AI基础模型已成(cheng)为(wei)赛道竞争的“兵(bing)家必争之地”，“百模大战”格局初(chu)现(xian)。火(huo)山引擎大模型服务平台——火(huo)山方舟别出心裁，将自(zi)己做成(cheng)一个“大模型商场(chang)”。国内大模型正在快速迭代，不同大模型在特定任务上各(ge)有千秋。火(huo)山方舟这种模式一端(duan)连着大模型厂商，另一端(duan)则接着大模型的应用需求。如果这条路(lu)线成(cheng)功，中间平台就能构建起一个完整生态，甚至成(cheng)为(wei)唯一入口。

4、钠电(dian)池| 据央视新闻报(bao)道，我(wo)国新型储能领(ling)域内首个10MWh的钠离子电(dian)池储能电(dian)站在广西南(nan)宁(ning)正式投运。这是我(wo)国钠离子电(dian)池储能技术首次实现(xian)规模化(hua)应用。在保障用能安全地前提下，这套钠离子电(dian)池储能系统的能量转换效率可以超过92%，高于目前常(chang)见的锂离子电(dian)池储能系统。

点评：分析称，钠离子电(dian)池原料来(lai)源丰富，规模化(hua)生产(chan)之后，成(cheng)本(ben)将降低至锂离子电(dian)池的50%以内，且(qie)在安全性方面表现(xian)出显著(zhu)优势，在新型储能方面具(ju)有良好的应用前景。市场(chang)调查机构SNE Research发布报(bao)告表示，预(yu)计到2035年，钠离子电(dian)池价格将比磷酸铁锂电(dian)池价格低11%至24%，市场(chang)规模将达(da)每年142亿美元，合计人民币千亿元。

5、钙钛矿| 据科学网报(bao)道，香港中文大学科研团队的一项合作研究(jiu)，发现(xian)了影响(xiang)钙钛矿太(tai)阳(yang)能电(dian)池使用寿命的关键机制。研究(jiu)结果显示，离子场(chang)屏蔽是钙钛矿太(tai)阳(yang)能电(dian)池退化(hua)的幕后黑手。该研究(jiu)结果发表于《自(zi)然—能源》，为(wei)改善下一代太(tai)阳(yang)能电(dian)池寿命的新策(ce)略奠(dian)定了基础。

点评：研究(jiu)团队表示，该研究(jiu)发现(xian)有望(wang)延长钙钛矿太(tai)阳(yang)能电(dian)池的稳定性，使其保证寿命接近25年的工业标准。

6、低代码(ma)| 据IT之家报(bao)道，由中国信通院牵头，联合华为(wei)云等产(chan)学研机构共(gong)同提出的《基于人工智能的代码(ma)生成(cheng)技术要求和评估方法》国际标准项目近日成(cheng)功获得立项通过。该项目从输(shu)入多样性、任务多样性、语言完备度、结果可接收性、结果准确度等维(wei)度，对代码(ma)大模型提出全栈技术和管(guan)理要求，是国际上首个代码(ma)大模型的标准项目。

点评：分析称，AI加持下的代码(ma)大模型可显著(zhu)降低开发门槛，提升程序开发效率，对科技巨(ju)头降本(ben)增(zeng)效有非凡意义，目前包(bao)括(kuo)百度、阿(a)里(li)等互联网大厂均已抢先布局。Gartner发布的2024年十大战略技术趋势指出，到2028年，75%的企业软件工程师将使用AI编程助手。未来(lai)AI+低代码(ma)平台有望(wang)成(cheng)为(wei)未来(lai)最(zui)核心的开发模式，迎来(lai)爆发式增(zeng)长。

7、VisionPro| 据新浪报(bao)道，苹果准备开始在美国之外销售混合现(xian)实头显VisionPro，检(jian)验这款售价达(da)3499美元的设备是否有更广泛的吸引力。VisionPro的市场(chang)可能拓展至中国、日本(ben)、法国和德国。数百名来(lai)自(zi)这些国家的国际零售店员工上周飞(fei)赴苹果位于美国加利(li)福尼亚州库比蒂(di)诺(nuo)的总部，参加为(wei)期四天的线下培训(xun)，学习(xi)如何向客户演示VisionPro。VisionPro在国际市场(chang)的确切上市日期尚未宣布，但(dan)预(yu)计将在今年的6月全球开发者大会（WWDC）之后扩展到其他国家。

点评：分析人士认为(wei)，VisionPro硬件体验3D沉浸式观影、空间视频效果震撼，游戏生态不够丰富但(dan)部分应用已经初(chu)具(ju)空间计算(suan)雏形，有望(wang)突(tu)破以往VR应用边界，带来(lai)XR全新生态变革(ge)。根据产(chan)业链预(yu)期，二代MR有望(wang)在2025年底或2026年初(chu)推出，伴随MicroOLED等环节降本(ben)，售价有望(wang)下降30%-50%，叠加舒适度优化(hua)、摄像头/屈光度调节升级以及(ji)AI加成(cheng)，销量有望(wang)提升到大几百万台甚至千万台级别，核心厂商有望(wang)迎来(lai)弹性成(cheng)长。

今日要闻前瞻

美国4月CPI。

美国4月零售销售。

美国3月TIC。

欧元区一季度GDP。

法国4月CPI。

美国上周EIA原油库存变动。

IEA公布月度原油市场(chang)报(bao)告。

蔚(wei)来(lai)推出第二品牌“乐(le)道”。