近期，保健(jian)品公司草姬集团控股(gu)有限公司（下称“草姬集团”）向(xiang)港交所递交了IPO申(shen)请。
受到疫(yi)情后保健(jian)品需求的刺激，草姬集团的收入增长(chang)显(xian)著。2021年至2023年收入分别(bie)为1.89亿港元、2.08亿港元和2.51亿港元，同期净利(li)润(run)分别(bie)为0.23亿港元、0.28亿港元和0.40亿港元。
不过目前(qian)草姬集团的大部分收入源自香港市场，这也成为了其未来要面临的挑战。
一是(shi)香港市场消费走弱，目前(qian)香港居民一路(lu)北上寻求更为便宜的消费购物(wu)；
二是(shi)疫(yi)情之后的保健(jian)品需求增长(chang)能否维持，仍需观察(cha)。
值得一提的是(shi)，作为草姬集团的创始人之一，TVB艺人郭(guo)晋安在草姬集团冲刺IPO的2年前(qian)选择将所持股(gu)份转让给其胞姐郭(guo)致因，正在市场间引发争议。
主因在于，郭(guo)晋安“退股(gu)”的时间点与其离婚的时间相近，此举被质疑转移(yi)财产。
对此，5月29日郭(guo)晋安回应称双方并无争议。
囿于香港的“双面夹击”
新冠(guan)疫(yi)情之后助推了市场对于增强免疫(yi)力(li)等(deng)保健(jian)品产品的需求，一众保健(jian)品企(qi)业的业绩都(dou)展现了强劲的增长(chang)力(li)。
2023年，汤臣倍健(jian)（300146.SZ）收入和归母净利(li)润(run)分别(bie)为94.07亿元、17.46亿元（无特殊说明均为人民币），分别(bie)同比增长(chang)了19.66%、26.01%；同期哈(ha)药股(gu)份（600664.SH）的收入为154.57亿元，同比增长(chang)了11.93%。
保健(jian)品收入超过9成的草姬集团也实现了显(xian)著增长(chang)，2023年收入和净利(li)润(run)分别(bie)同比增长(chang)了20.78%、41.22%。
具体来看，草姬集团的保健(jian)品分成免疫(yi)系(xi)统(tong)及(ji)新冠(guan)后护理、代谢综合症(zheng)护理、男女(nu)保健(jian)、抗衰老。
其中，免疫(yi)系(xi)统(tong)及(ji)新冠(guan)后护理产品贡献了3成左右的收入，2021年至2023年分别(bie)创收0.62亿港元、0.71亿港元、0.83亿港元，其中2023年同比增长(chang)了16.90%。
“新冠(guan)病毒疫(yi)情的爆发也加速了健(jian)康意识的发展，尤其是(shi)在年轻人群中。预防保健(jian)意识的增强和积极主动的态度引发了对保健(jian)品及(ji)免疫(yi)增强产品的需求激增，超越了年龄障碍。”草姬集团表示。
与汤臣倍健(jian)、Swiss等(deng)不同的是(shi)，草姬集团的保健(jian)品主打(da)中药的概(gai)念，例如其免疫(yi)系(xi)统(tong)及(ji)新冠(guan)后护理产品涵盖了虫草、灵芝孢子等(deng)成分。
草姬集团正在发展多(duo)品牌，旗下经(jing)营草姬、ZINO、正统(tong)、绿康营等(deng)合计8个自有品牌，价格从99港元到2480港元不等(deng)。
但草姬集团的保健(jian)品生意更像是(shi)“贴牌”，其聘请第三方制造商以OEM方式生产自有品牌的产品。
“很多(duo)保健(jian)品其实都(dou)是(shi)贴牌生产，因为保健(jian)品和药品还是(shi)不太一样，它(ta)的逻辑更像是(shi)消费品，营销占(zhan)了很大的比例，营销之后建立品牌优势以此获取消费者的信赖，基(ji)本(ben)上是(shi)这个路(lu)线。”一位(wei)保健(jian)品行业人士指出。
草姬集团在营销上确实下了一些力(li)气，2021年至2023年广告及(ji)推广开支(zhi)分别(bie)为0.30亿港元、0.28亿港元和0.35亿港元，占(zhan)收入的比重分别(bie)为15.87%、13.46%和13.94%。
如此比例并不算(suan)高。汤臣倍健(jian)2023年销售费用率高达41.02%，高出草姬集团27.08个百分点。
这或许与草姬集团的规模和地理位(wei)置有关。
招股(gu)书显(xian)示，草姬集团的主要收入来自香港。2023年，以保健(jian)品零售额计算(suan)，草姬集团在香港保健(jian)品供应商中名列第十(shi)，市场占(zhan)有率为3.6%。
“于往绩期间，我(wo)们的总(zong)收益几乎全部来自香港销售。我(wo)们可能会继续有一大部分收益来自香港。”草姬集团指出，“我(wo)们于香港的销售及(ji)盈利(li)能力(li)可能因多(duo)项因素而受到负面影(ying)响，包括整体政经(jing)状况、产品需求、与产品有关的负面报导、竞(jing)争或香港竞(jing)争对手的产品营销或销售取得成功。”
这正是(shi)草姬集团要面临的挑战。
一方面，近来香港居民涌向(xiang)内地寻求价格更为低廉(lian)的购物(wu)，正在成为潮流。
公开数(shu)据显(xian)示，5月1日0时至5日17时，深(shen)圳边检总(zong)站查验出入境人员308.28万人次，同比增长(chang)超5成。
该数(shu)据被市场视为“港人北上消费”的比例大幅提高的信号。
另一方面，大陆游客前(qian)往香港旅游购物(wu)的热情也在降(jiang)低。公开数(shu)据显(xian)示，2023年香港零售业总(zong)销货价值为4066亿元，当中访港旅客在购买货品方面的总(zong)消费额约(yue)为713亿元，约(yue)占(zhan)香港零售业总(zong)销货价值约(yue)18%，较疫(yi)情前(qian)2018至2019年的30%出现了较大幅度的下降(jiang)。
如此背景下，草姬集团保健(jian)品收入囿于香港的境况正在遭遇(yu)双面夹击，这或许将使其陷入增长(chang)乏力(li)的窘境。
创始人递表前(qian)退股(gu)
雪上加霜的是(shi)，草姬集团的零售业务(wu)主要依靠在香港线下的门店完成，这无疑提高了其拓展其他市场的难度。
目前(qian)草姬集团在香港合计拥有26间自营店，主要位(wei)于住宅区及(ji)购物(wu)商场附近。2021年至2023年，草姬集团通过线下门店实现收入分别(bie)为0.72亿港元、0.93亿港元、1.12亿港元，占(zhan)比分别(bie)为38.3%、44.7%及(ji)44.6%。
草姬集团正在加码(ma)线上渠道(dao)，此番IPO其计划将一部分募集资金用于扩大线上销售渠道(dao)。
这是(shi)否可以给草姬集团带来更多(duo)业绩增长(chang)空(kong)间，仍待观察(cha)。
此次草姬集团IPO备受市场关注的主因，还在于其创始人之一系(xi)香港TVB艺人郭(guo)晋安，曾主演阿旺新传、古灵精探等(deng)多(duo)部电视剧(ju)，在万千星辉颁奖典礼获得三次最佳男主角。
2006年7月郭(guo)晋安及(ji)其姐姐郭(guo)致因成立了草姬国际，彼时二者分别(bie)持股(gu)40%、60%。此后经(jing)过多(duo)次重组等(deng)，2018年郭(guo)晋安、郭(guo)致因分别(bie)持有草姬国际30%、60%的股(gu)权。
诡异(yi)的是(shi)，就在港交所递表2年前(qian)的2022年3月，郭(guo)晋安将其持有的草姬国际30%股(gu)权以30万港币的代价转让给了郭(guo)致因，至此不再持有草姬国际的股(gu)份。
2024年5月13日，草姬国际重组变成草姬集团的全资子公司，草姬集团也就此向(xiang)港交所发起(qi)了冲刺。
郭(guo)晋安退出草姬国际的举动，备受市场争议。这主要源自郭(guo)晋安转让股(gu)份的时间点，与其和欧倩(qian)怡离婚的时间点相近。
有港媒指出，郭(guo)晋安与欧倩(qian)怡分居前(qian)，将草姬国际等(deng)公司股(gu)份转让给郭(guo)致因的行为是(shi)为了转移(yi)财产。
5月29日，郭(guo)晋安对此做出了回应，称双方并无争议。
“这些事(shi)，我(wo)和Cindy（欧倩(qian)怡）一早(zao)已沟通好，大家也知对方发生了什么事(shi)，大家不需要猜测。”郭(guo)晋安表示。
目前(qian)，郭(guo)晋安担任草姬集团的非执行董事(shi)，主要统(tong)筹市场营销，年薪为64万港元。但草姬集团的实际控制人系(xi)郭(guo)致因夫妇，二者合计持有100%的股(gu)权。