公开信(xin)息显示，近期，深圳市绿(lu)联科技股(gu)份有限公司（以下简称“绿(lu)联科技”）更新了首次公开发行股(gu)票并在创业板上市招股(gu)说(shuo)明书注册稿，保荐人为华(hua)泰联合证券有限责任公司。
格(ge)隆汇了解到，绿(lu)联科技成立于2012年，主(zhu)要从事3C消费电子产品的研发、设计、生产及销售，致力于为用户提(ti)供(gong)全方(fang)位(wei)数码解决方(fang)案。
股(gu)权结构方(fang)面，截至招股(gu)说(shuo)明书签署日，张清森为绿(lu)联科技的第(di)一大股(gu)东(dong)，直接持(chi)有公司股(gu)份占公司总(zong)股(gu)本的50.3019%，为公司控股(gu)股(gu)东(dong)和实际控制人。同时，陈俊灵、高瓴锡(xi)恒均持(chi)有绿(lu)联科技5%以上股(gu)份。
发行前股(gu)权结构图，图片来源：招股(gu)书
招股(gu)书显示，绿(lu)联科技的董事长张清森是个80后，拥有本科学(xue)历，学(xue)的国际金融专(zhuan)业，他(ta)曾在深圳市得星科技有限公司当过外贸(mao)业务员，还当过綠聯科技有限公司执行董事、深圳问(wen)虎贸(mao)易有限公司总(zong)经理(li)，2012年3月至2021年5月，历任绿(lu)联有限（公司前身）执行董事、总(zong)经理(li)、董事长。
陈俊灵也是个80后，本科学(xue)历，学(xue)的国际金融专(zhuan)业，陈俊灵曾陆续在厦门磊(lei)升石业有限公司、深圳市达盟电子有限公司当过业务员，还当过深圳问(wen)虎贸(mao)易有限公司采购经理(li)，2012年3月至2021年5月为绿(lu)联有限副总(zong)经理(li)，如今是绿(lu)联科技副董事长。
本次申请上市，绿(lu)联科技拟募(mu)集资金约15亿(yi)元，用于产品研发及产业化建设项目、智能仓储物(wu)流建设项目、总(zong)部运营中心及品牌建设项目、补充流动资金项目，其中有4.5亿(yi)元用于补充流动资金。
募(mu)资使用情况，图片来源：招股(gu)书
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上市前多次分红
绿(lu)联科技的产品主(zhu)要涵盖传输类、音视频类、充电类、移动周边类、存储类五大系列。其中，公司传输类产品包括扩展坞、集线器、网卡、网络数据线、键鼠等；音视频类产品有高清线、音频线、音视频转 换器、耳机等；充电类产品主(zhu)要为充电器、充电线、移动电源等。
图片来源：招股(gu)书
2021年至2023年，绿(lu)联科技的传输类产品营收占比呈下滑趋势，但仍在在30%以上；音视频类产品营收占比也有所下降，充电类产品营收占比有所上升。
公司主(zhu)营业务收入按产品分类的具体情况，图片来源：招股(gu)书
业绩方(fang)面，2021年、2022年、2023年，绿(lu)联科技的营业收入分别约34.46亿(yi)元、38.39亿(yi)元、48.03亿(yi)元，对应的净利润(run)分别约3.05亿(yi)元、3.3亿(yi)元、3.94亿(yi)元。
根据公司的实际经营状况，绿(lu)联科技预计2024年一季度(du)的营业收入约12.86亿(yi)元，同比增长27.17%；预计同期净利润(run)约1.05亿(yi)元，同比增长13.12%。
值得注意的是，公司在上市前存在多次分红行为。招股(gu)书显示，2019年至2022年，绿(lu)联科技共有4次现(xian)金分红，金额分别约5000万元、1.7亿(yi)元、1.2亿(yi)元、5974.56万元，四(si)年累计分红近4亿(yi)元。
公司主(zhu)要财务数据及财务指(zhi)标，图片来源：招股(gu)书
2021年、2022年、2023年，绿(lu)联科技的主(zhu)营业务毛(mao)利率分别为37.21%、37.38%和37.60%，处于可比公司的区(qu)间范围。
绿(lu)联科技存在外协产品采购风险(xian)。报告期内，公司外协产品采购成本占主(zhu)营业务成本比重在60%左右，占比较大，如果供(gong)应商出现(xian)停(ting)工，或公司与主(zhu)要供(gong)应商之间的合作关系发生变化，可能会影响公司的生产经营。
公司产品品类众多，而产品质量(liang)是公司品牌声誉的基石，如果公司不能持(chi)续加(jia)强产品质量(liang)控制，导致产品出现(xian)重大产品质量(liang)问(wen)题，可能会影响公司的市场认可度(du)和品牌声誉。
报告期各期，绿(lu)联科技的研发投入分别约1.57亿(yi)元、1.83亿(yi)元、2.16亿(yi)元，占营业收入的比重分别为4.54%、4.78%和4.50%，尽管公司的研发投入有所增加(jia)，但研发费用率仍低于可比上市公司平(ping)均值。
公司与可比上市公司研发费用率数据对比，图片来源：招股(gu)书
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存货规(gui)模逐年上升
绿(lu)联科技采用线上、线下相结合的模式，实现(xian)了天猫、京(jing)东(dong)、亚(ya)马(ma)逊、速卖通、Shopee、Lazada等国内外主(zhu)流电商平(ping)台(tai)的覆盖，还积极布(bu)局线下销售渠道，国内经销网络覆盖全国主(zhu)要省级行政区(qu)域。
报告期内，绿(lu)联科技通过线上电商平(ping)台(tai)实现(xian)的收入占主(zhu)营业务收入的比例在70%以上，通过线上电商平(ping)台(tai)实现(xian)的毛(mao)利占主(zhu)营业务的毛(mao)利比例超(chao)过80%，公司在电商平(ping)台(tai)的销售占比总(zong)体较高，如果电商平(ping)台(tai)对平(ping)台(tai)卖家的店铺注册管理(li)政策(ce)、销售政策(ce)、平(ping)台(tai)费用率等发生变化，可能会影响公司的销售收入和盈利水(shui)平(ping)。
公司整体销售模式，图片来源：招股(gu)书
绿(lu)联科技还面临着电商平(ping)台(tai)费用大幅上涨的风险(xian)，公司通过线上电商平(ping)台(tai)开展线上销售业务，这类电商平(ping)台(tai)对卖家在平(ping)台(tai)上销售商品会收取一定的平(ping)台(tai)服务费，包括销售佣金、服务费、仓储费用等。随着公司线上B2C模式销售收入的不断(duan)增长，销售平(ping)台(tai)费用也随之增加(jia)，如果线上电商平(ping)台(tai)收取的平(ping)台(tai)服务费大幅上涨，可能会影响公司的经营业绩。
报告期内，绿(lu)联科技的销售费用率高于可比上市公司平(ping)均值，主(zhu)要由于公司主(zhu)要通过线上方(fang)式进行销售，线上平(ping)台(tai)费用费率较高，导致公司销售费用较大。
与可比上市公司销售费用率数据对比，图片来源：招股(gu)书
报告期内，绿(lu)联科技存货账面价值分别约7.26亿(yi)元、7.39亿(yi)元、9.96亿(yi)元，呈逐年上升趋势，占公司流动资产比例分别为51.45%、41.56%和44.24%，占比较大，如果公司未能对采购量(liang)进行准确判(pan)断(duan)或市场环境发生变化，可能导致存货积压，从而影响公司的存货变现(xian)能力和财务状况。
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结语
近几年，尽管绿(lu)联科技的业绩呈增长趋势，但公司仍面临着存在外协产品采购风险(xian)，同时其超(chao)7成营收来自线上电商平(ping)台(tai)，电商平(ping)台(tai)费用大幅上涨的风险(xian)也不容忽视。