提升重要大宗商品市场价格的(de)影响力(li)，期货市场如何助力(li)我国超(chao)大规模市场优势转化为定价和竞争优势？我国碳酸锂期货书写了一个茁壮成长的(de)故事。
价格影响力(li)见(jian)端倪
碳酸锂被称为“工业味精”“白色石油”，是国家的(de)战(zhan)略性矿产，广泛应用于(yu)新能源产业（电动汽(qi)车、储能）、高端制造领域（飞机、火箭）、核电领域（铀反应堆裂变）以及化工等传(chuan)统产业。2023年7月21日，经中(zhong)国证监会同意注册，碳酸锂期货和期权在广州期货交易所上市，目前平稳运行满1年。
期货市场具有价格发现和风险管理两大基本功能。在碳酸锂期货上市前，我国国内缺乏公(gong)允的(de)碳酸锂价格参考，只能选(xuan)择第三方市场报价，但数据准确性、透明性和时(shi)效性均有缺失(shi)，上下游的(de)贸(mao)易议(yi)价成本高。碳酸锂期货上市后(hou)，填补了市场远(yuan)期价格的(de)空白，期货价格逐(zhu)步被产业企(qi)业认可和接(jie)受，成为市场贸(mao)易的(de)重要参考。
在国际市场，我国碳酸锂期货价格影响力(li)也初见(jian)端倪。广期所的(de)碳酸锂期货虽然上市时(shi)间晚于(yu)伦敦金属交易所（LME）、芝加哥商品交易所（CME）以及新加坡交易所（SGX）等境(jing)外市场，但我国强大的(de)新能源产业发展迅速(su)，产业参与度高，受到(dao)国际市场的(de)高度关注。据悉，目前津巴(ba)布韦矿产品销售公(gong)司（MMCZ）的(de)锂产品就采用广期所碳酸锂期货第四个月合约(yue)的(de)10天均价来定价。
增长迅猛的(de)市场交易数据，勾勒出品种成长的(de)轨(gui)迹。截至2024年7月19日，碳酸锂期货和期权累(lei)计成交量(liang)7492.54万手，累(lei)计成交额73983.84亿元，市场规模稳步增长。从(cong)月度成交持(chi)仓规模来看，2024年7月碳酸锂期货和期权日均成交量(liang)25.65万手，日均持(chi)仓44.57万手，分别较2023年7月增长302.06%和2635.68%，期货持(chi)仓规模占(zhan)现货规模的(de)比重约(yue)57%。碳酸锂期货市场已具备服务(wu)产业风险对冲所需(xu)的(de)流动性。
截至2024年7月19日，碳酸锂产业客(ke)户数超(chao)过(guo)1.59万户，一般法人(ren)客(ke)户碳酸锂期货日均持(chi)仓占(zhan)比达32.2%。龙头企(qi)业积极参与，排名前20的(de)碳酸锂生产企(qi)业中(zhong)已有11家企(qi)业参与期货交易；磷酸铁锂生产排名前10的(de)企(qi)业中(zhong)已有7家参与；三元材(cai)料(liao)生产排名前10的(de)企(qi)业中(zhong)有4家参与。从(cong)整(zheng)体来看，龙头企(qi)业期货市场参与度超(chao)50%，产业客(ke)户数量(liang)及市场参与水平仍在稳步提升。
据不完全统计，2023年至今，共56家A股(gu)上市公(gong)司发布了开展套期保值(zhi)业务(wu)公(gong)告，公(gong)告中(zhong)明确包括碳酸锂品种。
服务(wu)实体功能初显
2021年底开始，由于(yu)新能源汽(qi)车的(de)爆发式增长，碳酸锂价格从(cong)10万元/吨开始持(chi)续走高，产业链上的(de)正极材(cai)料(liao)、锂电池和新能源汽(qi)车生产企(qi)业为保障生产供应，一窝蜂开始向上游碳酸锂生产企(qi)业抢购，导致2022年市场上一货难求，价格最高接(jie)近(jin)60万元/吨，全年均价突破40万元/吨，价格在非理性高位(wei)运行，产业链各环节企(qi)业被动高价囤积了大量(liang)碳酸锂库存。
2023年初，由于(yu)产业链各环节的(de)企(qi)业开始集中(zhong)消化库存，碳酸锂市场突然遇(yu)冷(leng)，市场价格又开始快速(su)大幅下行，一季度从(cong)接(jie)近(jin)60万元/吨跌至20万元/吨以下，跌幅接(jie)近(jin)70%，下游正极材(cai)料(liao)以及锂电池生产企(qi)业大面积毁(hui)单。2023年4月，随(sui)着产业链企(qi)业集中(zhong)采购，现货价格在1个月时(shi)间内再次超(chao)过(guo)30万元/吨，涨幅超(chao)过(guo)50%。整(zheng)个产业链企(qi)业在价格的(de)暴涨暴跌中(zhong)疲于(yu)应对、苦不堪言(yan)，产业链供应安全受到(dao)严重威胁。
碳酸锂期货上市后(hou)，现货市场下跌幅度和节奏较2023年上半年明显放缓。
“我们作为碳酸锂的(de)生产企(qi)业，从(cong)原(yuan)料(liao)的(de)制备到(dao)产品的(de)产出一般需(xu)要3个月的(de)时(shi)间。前几年，碳酸锂的(de)价格从(cong)最高每(mei)吨57.7万元跌至每(mei)吨17.6万元，价格跌幅超(chao)过(guo)了70%，给企(qi)业造成了亏损。碳酸锂期货上市以后(hou)，我们结(jie)合库存和成本，通过(guo)套期保值(zhi)，锁定了合理的(de)利润。”一位(wei)锂业公(gong)司负(fu)责人(ren)告诉记者，有了期货保驾护航，今年公(gong)司订单锁定了上万吨。
作为碳酸锂产业运营商，厦门象屿新能源的(de)常备碳酸锂现货库存如今可通过(guo)期货套保管理价格波动风险，熨平经营利润。“碳酸锂期货使(shi)得产业方在风险管理、业务(wu)模式、定价机制等方面有更加多样化的(de)选(xuan)择，也为碳酸锂社会库存提供了很好的(de)‘蓄水池’，有力(li)推动了新能源产业的(de)健康发展。”厦门象屿新能源总经理林超(chao)群告诉记者，目前碳酸锂期现货价格稳定在8万元/吨至12万元/吨，处于(yu)产业供求平衡点，价格更加理性。通过(guo)期货、期权等衍生品工具的(de)运用，对上下游企(qi)业做好生产和采购的(de)计划与管理具有重要作用。
期货发现价格，还能引导资(zi)源合理配置，避免供给过(guo)剩和产能浪费。
受2021年锂电产品价格快速(su)上涨等因素刺激，国内碳酸锂产能大幅增加，不少企(qi)业在主(zhu)营业务(wu)之外跨界进行产业布局。但随(sui)着产能的(de)陆续建成，产能利用率也明显降低，目前碳酸锂产能利用率不到(dao)50%，造成产能和投资(zi)的(de)大量(liang)浪费。“期货价格是对未来价格的(de)预(yu)期，有了这(zhe)个信号，盲目扩张产能在一定程度上得以缓解，同时(shi)促进企(qi)业合理利用产能。”中(zhong)国有色金属工业协会锂业分会会长李宇圣表示，碳酸锂期货逐(zhu)步被产业企(qi)业认可和接(jie)受，已成为市场贸(mao)易的(de)重要参考。
增强新能源产业竞争力(li)
锂电池、新能源汽(qi)车等是我国出口“新三样”。此前受锂资(zi)源价格长期高位(wei)运行影响，产业链利润分配并不均衡，下游产品受高价原(yuan)材(cai)料(liao)的(de)影响竞争力(li)减弱，大量(liang)利润向资(zi)源端转移。
碳酸锂期货上市后(hou)，有了公(gong)开透明的(de)价格指导，锂矿石进口价格也同步下行。据了解，2023年四季度以来，矿端定价模式发生转变，从(cong)参考历史(shi)价格的(de)长单定价模式转变为参考碳酸锂期货价格倒推定价模式。以往(wang)锂矿一般以上季度均价定价，现在多数转变成以期货价格定价。有企(qi)业在尼日利亚和津巴(ba)布韦收购锂矿时(shi)，以远(yuan)期期货合约(yue)价格进行锂矿定价，并在碳酸锂期货市场上进行套期保值(zhi)，从(cong)而规避风险。这(zhe)种定价模式的(de)转变，有助于(yu)大幅节约(yue)锂矿石进口的(de)成本。
碳酸锂期货上市后(hou)，碳酸锂价格逐(zhu)步回归理性区间。据了解，碳酸锂价格每(mei)上涨10万元/吨，新能源汽(qi)车成本将上涨3000元/辆至5000元/辆，成本的(de)降低，有助于(yu)进一步增强我国新能源汽(qi)车的(de)国际竞争力(li)。
每(mei)一个期货品种的(de)背(bei)后(hou)都有一个行业来支(zhi)撑，反过(guo)来，一个新兴(xing)行业的(de)发展也离(li)不开期货赋能。我国新能源产业的(de)迅猛发展，为碳酸锂期货的(de)爆发式增长提供了雄厚的(de)实业土壤；另外，碳酸锂期货的(de)健康壮大，也将更好服务(wu)和引领产业前行。李宇圣认为，随(sui)着碳酸锂期货市场的(de)不断(duan)成熟，对于(yu)助力(li)企(qi)业稳健经营，保障锂电产业链安全、有序发展，提升我国在全球锂市场的(de)话语(yu)权，具有重要意义。
锂电产业是我国具有绝对产业优势的(de)新兴(xing)领域。广期所相关负(fu)责人(ren)在接(jie)受经济日报记者采访时(shi)表示，广期所将持(chi)续做好碳酸锂产业的(de)跟踪研究(jiu)，做好合约(yue)规则的(de)优化，更好贴近(jin)现货市场需(xu)求。同时(shi)，将进一步丰富和完善锂电产业原(yuan)料(liao)品种体系，加快锂电相关品种的(de)研发工作，包括氢(qing)氧化锂等品种，为我国锂电产业链、供应链安全保驾护航。
曾几何时(shi)，我国期货市场被称为“小池子”，但是今天，我国期市已华丽(li)蝶变，在国际上举(ju)足轻重。我国商品期货市场成交量(liang)在全球总量(liang)中(zhong)占(zhan)比超(chao)过(guo)七成，商品期货交易量(liang)连续多年居世界第一位(wei)。“在全球交易量(liang)最大的(de)20种大宗商品期货合约(yue)中(zhong)，有16种在中(zhong)国期货交易所上市。当你想到(dao)中(zhong)国在世界舞台上的(de)产能和购买力(li)时(shi)，便(bian)会觉得不足为奇了。”国际期货业协会（FIA）总裁兼首(shou)席执行官、美国商品期货交易委员会（CFTC）前主(zhu)席沃特·卢肯这(zhe)样理解中(zhong)国期市的(de)分量(liang)。碳酸锂期货的(de)中(zhong)国故事，是我国期市星辰大海中(zhong)的(de)一朵(duo)绚(xuan)丽(li)浪花。（经济日报记者 祝惠(hui)春）