数字化改革大浪潮、新一轮财税(shui)体(ti)制改革、金税(shui)四期全(quan)面(mian)铺开，重(zhong)重(zhong)利好推动下，财税(shui)数字化市场正迎来前所(suo)未有的发展机遇，财税(shui)服(fu)务已成为(wei)一个高增长的蓝海(hai)市场。
2024年6月25日，国(guo)家审计(ji)署(shu)在报告(gao)中再(zai)次提及谋划(hua)新一轮财税(shui)体(ti)制改革，完善(shan)中央与地方财政事权和支出责任划(hua)分，加大均衡性转移支付力度，健全(quan)转移支付定期评估和动态调整、退出机制。作为(wei)财税(shui)体(ti)制改革重(zhong)要抓手的财税(shui)数字化，其市场热度不断发酵。
机构观点认为(wei)，新时代下税(shui)务监管逐渐趋严，中小企业财税(shui)服(fu)务需求(qiu)持续升级，相对以往的简单报税(shui)与代账(zhang)服(fu)务，中小企业更加需要全(quan)方位税(shui)务服(fu)务提升效率(lu)及体(ti)验，通过信息化技术、数据要素等生产要素将赋予财税(shui)体(ti)制改革广阔(kuo)空间，财务数字化将成为(wei)财务体(ti)制、服(fu)务高质量发展的必然趋势。
目前同(tong)花(hua)顺已经新增了财税(shui)数字化概念板(ban)块，7月2日板(ban)块整体(ti)涨幅(fu)超过了10%，其中财税(shui)改革龙头税(shui)友股份已经是6个交易日内(nei)的第5次涨停，旋(xuan)极信息、普联(lian)软件、科创信息、汇金科技、兆日科技、任子行、数字认证等多股也都出现20%涨幅(fu)的涨停。
资(zi)料来源：同(tong)花(hua)顺
此背(bei)景下，作为(wei)中国(guo)财税(shui)相关交易数字化市场的先行者和行业领导者的百望股份，已于7月9日正式登陆港交所(suo)，公司以32港元价格开盘(pan)，正在迎来市场资(zi)金的强势关注。
竞争壁垒成型的多领域龙头
百望股份自2015年起就通过自主开发的百望云平台，提供(gong)一套全(quan)面(mian)协同(tong)的云和本地部署(shu)解决方案(an)，协助不同(tong)行业的庞大且不断增长的企业客户群实现交易数字化。
百望云平台是集数字证书、数字签名、开放固定版式文档（「OFD」）、大数据分析、AI及区块链于一体(ti)的数字商业平台。该专有平台能够让公司在云及╱或本地部署(shu)应用(yong)程序交付的财税(shui)数字化解决方案(an)，包括票据合规管理、财税(shui)管理以及供(gong)应链协同(tong)解决方案(an)；同(tong)时提供(gong)包括数字精准营销服(fu)务及风(feng)险管理在内(nei)的数据驱动分析服(fu)务。并且公司的财税(shui)数字化解决方案(an)还兼容电子发票及数电票。
资(zi)料来源：招股书
目前，百望股份已经在技术研发、基(ji)础设施等多个领域，构筑起了强大的竞争壁垒。
公司率(lu)先在财税(shui)数字化解决方案(an)中应用(yong)OFD模板(ban)管理、数字签名管理、数字证书管理及区块链平台等技术，这让公司能为(wei)客户提供(gong)有效解决交易相关事宜的管理及合规要求(qiu)的解决方案(an)，同(tong)时确保其信息及数据安全(quan)。
同(tong)时公司还部署(shu)了知识图(tu)谱、机器学(xue)习及自然语言处理等AI技术，以支援数据分析能力，结合公司从提供(gong)财税(shui)数字化解决方案(an)中积累的多维度交易相关数据，使其能够提供(gong)有效的数据驱动的分析服(fu)务，帮助客户作出业务决策及风(feng)险管理。公司已建(jian)立了专有及专业的大数据中心以便更有效管理及分析数据资(zi)产。
公司凭借研发能力屡(lu)获殊(shu)荣(rong)，并且公司2021-2023研发投入分别为(wei)1.38亿元人民币（单位下同(tong)）、1.44亿元及1.88亿元，仍在不断增长，占营收(shou)比重(zhong)为(wei)30.4%、27.4%及26.4%。截(jie)至2023年末(mo)，公司拥有一支由372名成员组成的专门研发团(tuan)队，占截(jie)至同(tong)日僱员总数的36.5%，持续加固公司竞争优势。
基(ji)于此，百望股份取得了显著的市场地位，并在多个细分领域斩获龙头位置。
截(jie)至2023年12月31日，公司已处理约143亿份交易凭证，涵盖(gai)约1.02亿家企业的业务活动，包括约9020万家买方企业及约3370万家卖方企业，对应交易总额约为(wei)639.9万亿元。公司已摘录超过3,000种可(ke)用(yong)于评估企业营运的绩效指标(biao)，并于公司的数据驱动的分析服(fu)务中使用(yong)。
于2023年完成约1750万个企业经营报告(gao)查阅请求(qiu)，其中约260万家企业纳入企业经营报告(gao)。
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按收(shou)益计(ji)，公司于2023年在中国(guo)云端(duan)财税(shui)相关交易数字化市场排名第一，在中国(guo)财税(shui)相关交易数字化市场排名第二。
2023年，通过公司的云化解决方案(an)，公司完成约7亿张发票处理请求(qiu)，在中国(guo)财税(shui)相关交易数字化解决方案(an)提供(gong)商中排名第一；通过公司的云化解决方案(an)，公司开具约26亿张增值税(shui)发票，在中国(guo)财税(shui)相关交易数字化解决方案(an)提供(gong)商中排名第二；按收(shou)益计(ji)，公司在中国(guo)面(mian)向小微企业融资(zi)的交易相关大数据分析市场排名第二，市场份额为(wei)6.4%。
三大业务推动下 营收(shou)规模连年增长
全(quan)业务同(tong)步增长，推动百望股份营收(shou)规模不断上行。
首先在云化财税(shui)数字化解决方案(an)业务方面(mian)，虽然疫情原因(yin)导致项目交付延迟及KA客户收(shou)入需求(qiu)减少，但公司2021-2023年KA客户数分别为(wei)205名、217名、366名，中型市场客户数分别为(wei)12163名、14591名、20734名，均呈现连续增长态势；KA客户收(shou)入留存率(lu)119.7%、104.4%、146.7%，中型市场客户收(shou)入留存率(lu)90.2%、96.5%、91.1%，也都稳定在较高水平。
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同(tong)时在数据驱动的分析服(fu)务方面(mian)，客户数目由2021年的91位增至2023年的134位，每名客户平均还由2021年的196.26万元大幅(fu)增至2023年的263万元，推动该业务2021-2023年营收(shou)规模分别达到1.79亿元、2.64亿元、3.52亿元，呈现快速增长趋势。
而本地部署(shu)财税(shui)数字化解决方案(an)方面(mian)，由于公司努力将客户群从企业集团(tuan)扩展到更多的大中型企业，客户数目由2021年的917名增至2022年的1309名，并进一步增至2023年的2051名，该业务营收(shou)贡献也从2021年的1.1亿元增至2023年的1.38亿元。
全(quan)业务发力背(bei)景下，公司2021-2023年营收(shou)总规模分别实现4.54亿元、5.26亿元、7.13亿元，年均复合增速25.32%。
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展望未来，下游需求(qiu)的高速增长正为(wei)百望股份盈利转正提供(gong)强大动力。
业务需求(qiu)全(quan)面(mian)高增长 未来盈利可(ke)期
当(dang)前，百望股份对应的市场需求(qiu)正在高速增长，其中云化财税(shui)相关交易数字化市场年均复合增速高达47.8%。
公司招股书资(zi)料显示，早在1990年代初，作为(wei)全(quan)面(mian)经济改革计(ji)划(hua)的一部分，国(guo)内(nei)就实施了增值税(shui)及相关重(zhong)大财政改革项目“金税(shui)工程”，该项目要求(qiu)使用(yong)信息技术来改善(shan)对中国(guo)增值税(shui)法律(lu)的遵守情况。2021年推出的电子发票改革已是第四期，这标(biao)志着国(guo)家税(shui)务总局从“以票控税(shui)”向“以数治(zhi)税(shui)”过渡(du)。
电子发票服(fu)务平台目前由两个系统组成：直(zhi)连系统（也称为(wei)乐企）和基(ji)于网络的系统。直(zhi)连系统可(ke)让大型企业集团(tuan)及合资(zi)格的大中型企业直(zhi)接将其IT系统与税(shui)务机关连接，而基(ji)于网络的系统则允许企业在网上进行数字发票开具及其他发票相关活动。截(jie)至2023年12月，电子发票服(fu)务平台已通过国(guo)家税(shui)务总局的初步验收(shou)。
自2024年下半(ban)年开始，估计(ji)将有约10万家大型企业逐步接入直(zhi)连系统，并于2028年前完成全(quan)面(mian)转金税(shui)工程第四期。此外，估计(ji)约100万大中型企业中约20%将逐步接入直(zhi)连系统，而余下80%将接入基(ji)于网络的系统。
金税(shui)工程从第三期过渡(du)至第四期将为(wei)财税(shui)相关交易数字化解决方案(an)提供(gong)商创造巨大的市场机会，于2025年达到约70亿元，预期于2025年至2028年将逐步增加，并于2028年达到约160亿元。
在提升经营效率(lu)并同(tong)时符合相关税(shui)务法规的需求(qiu)驱动下，中国(guo)财税(shui)相关交易数字化市场的规模按收(shou)入计(ji)由2019年的51亿元增加至2023年的72亿元，复合年增长率(lu)为(wei)9.2%，预期于2028年达至人民币343亿元，2023年至2028年复合年增长率(lu)为(wei)36.5%。
其中云端(duan)财税(shui)相关交易数字化市场的规模按收(shou)入计(ji)由2019年的14亿元增加至2023年的31亿元，复合年增长率(lu)为(wei)22.1%，预期于2028年达至219亿元，2023年至2028年复合年增长率(lu)为(wei)47.8%；本地部署(shu)财税(shui)相关交易数字化市场2023年至2028年的复合年增长率(lu)也达到了24.5%，这将为(wei)百望股份未来发展注入强劲动力。
而在数据驱动的分析服(fu)务方面(mian)，由于大数据分析解决方案(an)有助金融服(fu)务提供(gong)商识别潜在金融产品用(yong)户，定制金融产品营销策略并检测(ce)监控信贷风(feng)险，大数据分析解决方案(an)正迅速获得中国(guo)金融服(fu)务行业采用(yong)。
招股书数据显示，中国(guo)金融服(fu)务提供(gong)商的贷款结余由2019年的36.9万亿元增加至2023年的70.9万亿元，复合年增长率(lu)为(wei)17.7%，预期于2028年将达126.4万亿元，2023年至2028年的复合年增长率(lu)为(wei)12.3%，相关贷款结余证明了中国(guo)面(mian)向小微企业融资(zi)的大数据分析市场之(zhi)增长潜力。
中国(guo)面(mian)向小微企业融资(zi)的大数据分析市场由2019年的人民币88亿元增加至2023年的人民币282亿元，复合年增长率(lu)为(wei)33.7%，预期于2028年将达人民币789亿元，2023年至2028年的复合年增长率(lu)为(wei)22.9%。
综上而言，在多方位构筑起了牢固竞争壁垒的百望股份，营收(shou)规模正不断增长，随着下游行业需求(qiu)爆发式增长的推动，公司有望迎来一波发展黄金期。