尽管美国面临债务问题和(he)大选带来的政治分歧，但在欧洲选举压力、日央行再度推(tui)迟(chi)公布缩表细节致使日元(yuan)汇率风险不减的双重夹击下(xia)，全球投资者纷纷“抱团”美国股债。
本周，标普500指数的涨幅创下(xia)过去15个月最高周涨幅。同时，美国长期国债收(shou)益率也上升(sheng)至3.5%，创下(xia)了2024年的最佳表现。
来到美股市(shi)场，随着苹果、微软、英伟达三家“3万亿巨头”市(shi)值轮番创下(xia)历史(shi)新高，AI/科技相关公司则成为(wei)资金抱团的“首要目标”。富国银行投资研究所(suo)高级(ji)全球市(shi)场策略师Sameer Samana表示：
“美国拥有一批在全球其他地方无可(ke)匹敌的AI/科技相关公司......
（因此，美国市(shi)场对全球投资者的吸引力）可(ke)能(neng)会持续(xu)一段时间(jian)，直到这些因素发生(sheng)变化，或者出现合适的替代品。”
“美国拥有一批在全球其他地方无可(ke)匹敌的AI/科技相关公司......
（因此，美国市(shi)场对全球投资者的吸引力）可(ke)能(neng)会持续(xu)一段时间(jian)，直到这些因素发生(sheng)变化，或者出现合适的替代品。”
投资公司Research Affiliates的股票策略首席(xi)投资官Que Nguyen则认为(wei)，在最大科技公司所(suo)占权重极高的背景下(xia)，追逐美国股票的收(shou)益也存在风险：
“我(wo)们已经进(jin)入了一个大公司变得更大的时代，目前尚不清(qing)楚这种情况是否能(neng)维持下(xia)去......
美国大公司主导地位将面临挑(tiao)战，面临来自较小(xiao)公司或海外竞争对手的潜在威胁。”
“我(wo)们已经进(jin)入了一个大公司变得更大的时代，目前尚不清(qing)楚这种情况是否能(neng)维持下(xia)去......
美国大公司主导地位将面临挑(tiao)战，面临来自较小(xiao)公司或海外竞争对手的潜在威胁。”
尽管美联储暗示将放缓加息步伐、 激(ji)烈的美国大选带来诸(zhu)多不确定(ding)性，但全球投资者仍纷纷涌入美国市(shi)场。
道明证券 (TD Securities) 整(zheng)理的EPFR Global数据显(xian)示，过去一个月内，约(yue)有300亿美元(yuan)新资金流入股票基金，其中高达94%投向了美国资产，尤其是科技股领(ling)域，且衡量投资者对美国股票偏好的指标徘(pai)徊(huai)在三年高位。
国际投资者对于美国信贷市(shi)场同样兴趣(qu)高涨。阿波罗全球管理公司首席(xi)经济学家Torsten Slok表示，2024年第一季度，海外投资者购入了1870亿美元(yuan)美国公司债券，同比增长61%。
在除美国以(yi)外的全球市(shi)场，MSCI全球指数（不包括美国）下(xia)跌超过2%。日本央行对债券购买计划缺乏详细说明，给日元(yuan)带来了压力；欧洲的情况更加糟糕，在法国马克龙(long)决(jue)定(ding)提前举行选举后，法国股市(shi)出现了两年多来的最大跌幅，抹去了2024年的所(suo)有涨幅。
投资公司Berenberg资产策略主管Ulrich Urbahn表示：
“美国拥有最大、最具(ju)创新性的公司，盈利增长强劲，同时也受益于该国目前的‘避险地位’......
势头会催(cui)生(sheng)势头。FOMO（错失恐惧症）显(xian)然也是一个原因。”
“美国拥有最大、最具(ju)创新性的公司，盈利增长强劲，同时也受益于该国目前的‘避险地位’......
势头会催(cui)生(sheng)势头。FOMO（错失恐惧症）显(xian)然也是一个原因。”
美股“抱团”AI，市(shi)场“头重脚轻”
来到美股市(shi)场，AI/科技相关公司则成为(wei)资金抱团的“首要目标”。根据EPFR Global 和(he)美国银行汇编(bian)的数据，本周美股科技板块流入资金达21 亿美元(yuan)，为(wei)3月份(fen)以(yi)来的最高水(shui)平。
数据显(xian)示，在美国长期股票型共同基金中，今年唯一一个行业(ye)敞口增加的领(ling)域便是科技。根据巴克莱银行策略师Venu Krishna等人编(bian)制的数据，银行、医疗(liao)保健和(he)非必需消费品公司在这些投资组(zu)合中的低配比例不断增加。
与此同时，在Mag 7概念逐渐被人忘却，所(suo)占的权重极高的苹果、微软、英伟达三家“3万亿巨头”搭台唱戏的背景下(xia)，美股市(shi)场的“集中度风险”似乎也在不断提升(sheng)，市(shi)场分化现象越来越明显(xian)。金融博客Zerohedge评论称：
“现在似乎重要的只有前三大科技公司——苹果、微软和(he)英伟达——它们的市(shi)值几乎相同，都约(yue)为(wei)3.2万亿美元(yuan)...... 实际上，现在再也没(mei)有什么比这三家公司更重要的了 ”
“现在似乎重要的只有前三大科技公司——苹果、微软和(he)英伟达——它们的市(shi)值几乎相同，都约(yue)为(wei)3.2万亿美元(yuan)...... 实际上，现在再也没(mei)有什么比这三家公司更重要的了 ”
数据显(xian)示，尽管标普指数在本周连续(xu)四次创下(xia)历史(shi)新高，但等权重标普在过去4个月内没(mei)有任何变化。
这种现象不止存在于科技股与非科技的对比中。即使在科技领(ling)域内，也存在惊(jing)人的分歧——例如，周四纳指有72%的成分股收(shou)盘(pan)走低，创下(xia)新低的股票数量是创下(xia)新高的股票数量的两倍多，但当日纳指仍创下(xia)了新高。
而等权重的纳斯达克指数在过去10天中有9天表现不佳。
美国资产的集中势头，也给那些遵循地理多样化策略的投资者带来了麻烦。彭博编(bian)制的数据显(xian)示，在644只专注(zhu)于国际资产的ETF中，只有不到7%的基金跑赢了标普500指数。