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说说港股，
真的很顶~
十连涨，创(chuang)2018年以来最长连涨记(ji)录。
五一之前，恒指涨了(le)9.49%，五一期间(jian)又涨了(le)4.01%。
恒生科技涨幅(fu)更大，
五一之前涨了(le)12.89%，五一期间(jian)涨了(le)7.31%。
今天，A股开盘，但(dan)传统的“高开低走”剧本并(bing)没有出现，市场情绪在肉眼可见的回暖。
此(ci)时此(ci)刻，大家的关注点也就变成：港股，还能走多远？
01
先(xian)系(xi)统回顾下港股这波行情，
以恒指成分股为例，
1）房(fang)地产表(biao)现最亮眼。龙湖、碧桂园服务、中(zhong)国海(hai)外(wai)发展，涨幅(fu)都在35%以上，排名前三。
这和最近的政策有关，中(zhong)央提出“要结合房(fang)地产市场供求关系(xi)新变化，统筹研究消化存量房(fang)产和优化增量住房(fang)的政策措施”，一些核心城市也在逐步放宽限购政策。
2）互联(lian)网、医药、消费、电子，还有金融股，表(biao)现也不错。腾(teng)讯、阿里巴(ba)巴(ba)、百度、美团、中(zhong)国生物制(zhi)药等，都涨了(le)20%左(zuo)右。
3）石油石化、公用事业、煤炭(tan)、有色等传统价(jia)值行业，也就是之前的高分红(hong)行业表(biao)现落(luo)后。
所以我们看指数的话，
恒生科技、恒生医疗最近表(biao)现亮眼，领跑港股。之前表(biao)现比较(jiao)好的港股红(hong)利指数，涨幅(fu)只有4%，垫底。
也就是说，
港股这波上涨并(bing)不是普涨，而(er)是结构(gou)性行情。
之前低迷(mi)的科技、医药领涨，之前表(biao)现还可以的红(hong)利板块则在这波行情中(zhong)垫了(le)底。
02
然后说重点，
港股，还能走多远？
中(zhong)金给了(le)一个答案(an)：
驱动港股这波上涨的力量主要是活跃资金，考虑到短(duan)期情绪已经透支，情绪改善可能带动港股再涨2%-7%。
外(wai)资方(fang)面，
虽然有不少(shao)证据显示，外(wai)资在持续(xu)流入(ru)港股。
但(dan)分类型来看，海(hai)外(wai)主动资金仍在流出港股市场，只不过流出速度有所放缓而(er)已。
流入(ru)港股的主要是偏短(duan)期的交易型资金，以及(ji)部分空(kong)头(tou)回补仓位。
至于(yu)内资，
虽然南(nan)下资金源源不断的流入(ru)港股，但(dan)看公募持仓，加仓的主要是偏红(hong)利的老经济，对互联(lian)网、医药、科技、消费等新经济的持仓已经降至2019年以来的新低。
不管是外(wai)资，还是内资，加仓新经济的主要是一些活跃资金，而(er)非长期资金。
而(er)活跃资金，你懂的，追涨杀跌，涨的时候一窝蜂冲进来，但(dan)等行情结束，那跑的比兔子还快。
再看市场情绪，
截至今天收(shou)盘，恒生指数的RSI已经涨到91.43，超过了(le)2023年1月的最高点，市场情绪已经处于(yu)明(ming)显的透支状态。
而(er)在大幅(fu)上涨后，恒指相对无风险利率(lu)（70%*十年期美债利率(lu) + 30%*十年期中(zhong)债利率(lu)）的风险溢价(jia)率(lu)也回落(luo)到去年7、8月份的水平。
假(jia)设恒指的风险溢价(jia)率(lu)能回到去年年初的低点，对应恒指大概(gai)在20000点附(fu)近，按目前的点位计算，还有7%的空(kong)间(jian)。
这7%还属于(yu)估值修复，或者说情绪修复的范围(wei)。
再之后，就要看企(qi)业盈(ying)利，以及(ji)政策了(le)。
如果政策持续(xu)发力，基本面也有较(jiao)强修复，吸引长线资金回流，中(zhong)金预测，恒指大概(gai)能涨到22000点附(fu)近，还有约20%的上涨空(kong)间(jian)。
03
最后说说自己的理解。
还是套用这个公式：
股价(jia)（P） = 业绩（EPS） * 估值（PE）
港股上市公司，业务主要在内地，业绩和内地经济基本面有关。
同时，港股又是离岸市场，估值受美元流动性影响。
过去几年，港股之所以那么惨，核心在于(yu)盈(ying)利和估值双(shuang)杀，买了(le)港股和港股基金的人，那叫(jiao)一个痛，还有人嘲讽说，港股是国际金融中(zhong)心遗址。
现在，虽然恒指自底部涨了(le)24%，恒生科技指数涨了(le)33%，但(dan)你说影响港股的2个重要因素：国内经济、美债利率(lu)，有什么特别大的变化吗？
有一些，但(dan)并(bing)不大。
国内经济，随着PMI走强，预期经济复苏的人也多了(le)起来，但(dan)预期强复苏的则不多。
海(hai)外(wai)方(fang)面也有一些积极变化，
中(zhong)美关系(xi)回暖，
多家外(wai)资行上调(diao)中(zhong)国资产评级，
因为美国非农数据不及(ji)预期，美联(lian)储降息(xi)的预期又提前到了(le)9月。
这些也在一定程度上构(gou)成了(le)港股走强的利好，但(dan)你说这些变化稳定吗？能从根本上扭转对国内经济、美债利率(lu)的预期吗？
恐怕很难。
所以还是那句话，
就看你怎么看待这波行情了(le)。
如果认(ren)为是新一轮牛市的起点，虽然波折，但(dan)最终能再创(chuang)新高，那就拿着，毕竟是核心资产，毕竟现在的位置(zhi)也不高，代价(jia)是承受来回的“坐过山车”。
如果认(ren)为是超跌反弹(dan)，那核心资产大涨，红(hong)利原(yuan)地踏(ta)步或微涨，其实提供了(le)一个资产再平衡的机会。
至于(yu)点位，
我倒觉得中(zhong)金“资金情绪可能带动恒指再涨2-7%”的判断挺有参考性的。
以恒生科技指数为例，
它(ta)的弹(dan)性比恒指大一些，在恒指再涨7%的前提下，我们假(jia)设恒生科技指数能再涨10-15%，
按今天的收(shou)盘价(jia)（4008）计算，再涨10-15%就是4408-4609，已经触及(ji)2022年以来的强阻力区间(jian)，过去几轮的大反弹(dan)行情均止步于(yu)此(ci)。
从这个角度来说，如果把港股这轮行情定义为反弹(dan)，现在其实已经是，或者接近下半段了(le)，有想(xiang)法的小伙伴可以行动了(le)。
事实上，已经有部分资金开始行动了(le)。
以规模最大的华夏恒生科技ETF为例，
之前份额一直比较(jiao)稳定，但(dan)4月26日后赎回就明(ming)显增多了(le)~
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