作者 | 秦(qin)思
编辑(ji) | 袁畅(chang)
美国有个(ge)擅长科技投资的”木头姐”，而内地(di)也有个(ge)擅长科技股投资的“木头哥”，那就是东吴基金(jin)公司的刘元海(hai)。
天天基金(jin)网统计显示，刘元海(hai)管理的东吴移动互(hu)联在过(guo)去1年、过(guo)去3年和今(jin)年以(yi)来(lai)三个(ge)维(wei)度都是在约2000个(ge)可比基金(jin)中排名前十。
这足以(yi)说明，这个(ge)产品的管理思路在过(guo)去一段时间和市场走(zou)向“完全对(dui)路”。
与科技方向基金(jin)经理普遍偏向“少壮(zhuang)”、“帅哥”不同，刘元海(hai)是一位70后管理学(xue)博士出身的基金(jin)经理，“定妆照”中的他(ta)神情严肃(su)，貌似工程师一般。
刘元海(hai)在公募行业沉浮多年，几乎从未有过(guo)“破格提拔”的时日，倒是经历了数轮高管变动、行业起伏，他(ta)本(ben)人也曾一度离开公募，好在很快折回。
不过(guo)，在历经了20年日积(ji)硅步的匍(pu)匐向前，他(ta)最(zui)终还是站在这个(ge)行业的相对(dui)领先的位置——而且是以(yi)科技投资为特色。
如果以(yi)大红的电视剧《繁花(hua)》为比方，刘元海(hai)一定不是风(feng)光(guang)无限、有高人提携的“阿宝(bao)”，而恰恰类似其他(ta)阿宝(bao)身边默默向前、和时代共(gong)振的角色。
7月15日，刘元海(hai)的几只领跑基金(jin)纷纷公布季报(bao)。再次披露了这个(ge)近(jin)年手气(qi)“热的发烫”的基金(jin)经理的最(zui)新投资思路。
01
今(jin)年业绩“相当不错”
刘元海(hai)今(jin)年的业绩，就如同去年的热门电视剧一样，热的发烫。
东吴移动互(hu)联C的最(zui)新二季报(bao)显示，该(gai)基金(jin)在2季度内大涨(zhang)11.35%，同期基准指数下跌1.28%，该(gai)基金(jin)大幅跑赢基准指数12.63%。
如果回看(kan)今(jin)年前六个(ge)月，该(gai)基金(jin)的净(jing)值涨(zhang)幅超过(guo)20.29%，大幅跑赢基准指数23.47%。
同期，他(ta)管理的另一个(ge)细分行业基金(jin)东吴新能(neng)源(yuan)汽车A，在今(jin)年前六个(ge)月里大幅跑赢基准指数16.81%。
两个(ge)行业基金(jin)都明显战胜基准，同类产品排名靠前，足见其今(jin)年“手气(qi)”之强(qiang)。
02
关键还是AI
但在刘元海(hai)自己的“总结”里，你未必能(neng)够完全看(kan)出他(ta)赚钱(qian)的“法道(dao)”。
刘元海(hai)在东吴移动互(hu)联的2季报(bao)中认为，今(jin)年2季度A股市场呈现(xian)出倒V型(xing)走(zou)势，行业表现(xian)来(lai)看(kan)，2季度以(yi)银行、公用事业和煤炭为代表的红利资产以(yi)及以(yi)光(guang)模块(kuai)为代表的AI算力和AI硬件表现(xian)相对(dui)强(qiang)势。
1季度末，该(gai)基金(jin)以(yi)AI算力及应(ying)用、电子半导体以(yi)及汽车智能(neng)化三大方向配置为主，其中AI算力配置比例相对(dui)较高。
这成为他(ta)业绩逆势大幅走(zou)强(qiang)的原因。
03
电子半导体处于“三重(zhong)底”？
但关于做如此决策的理由，刘元海(hai)在季报(bao)里交代的比较“武断”。
他(ta)说：去年下半年全球(qiu)电子半导体行业景气(qi)见底回升，今(jin)年1季度行业延续景气(qi)上(shang)行趋势。从历史经验看(kan)在景气(qi)上(shang)行周期中，可能(neng)是关注电子半导体比较好的时间段。
另外，2季度他(ta)观察到海(hai)外科技巨头在开发者大会中表明AI大模型(xing)有望在手机、PC机以(yi)及AIOT（物联网设备）等端侧落地(di)，他(ta)判断AI硬件时代有望开启，或将驱动全球(qiu)电子半导体行业景气(qi)复苏强(qiang)度超出市场预期。
此外，刘元海(hai)还表示，1季报(bao)A股电子半导体公司股价跌幅较大，股价处在历史相对(dui)低位。他(ta)判断A股电子半导体或处在三重(zhong)底：盈利底、估值底和位置底，电子半导体中长期投资机会或将来(lai)临。因此，2季度该(gai)基金(jin)加大与AI相关的电子半导体配置。
04
2季度末新增四只“重(zhong)仓(cang)股”
打开东吴移动互(hu)联的重(zhong)仓(cang)组合，二季度他(ta)有4只新的重(zhong)仓(cang)股：兆易创新、歌尔股份、鹏鼎控股、工业富联。
其中，兆易创新是储存芯片公司、歌尔股份是手机电子元件公司、鹏鼎控股是为手机工银PCB电路板、工业富联是手机代工企业。
另外，新能(neng)车领域的德赛西威、以(yi)及金(jin)山办公、天孚通信、拓普集团(tuan)等退出。
在调整组合后，刘元海(hai)的重(zhong)仓(cang)全面偏向手机和AI、半导体产业链，而且总体布局相当集中。
05
全身心看(kan)好“科技股”？
刘元海(hai)对(dui)于科技股尤其是新技术股比如AI概(gai)念的“热爱”相当明显，且远远超出他(ta)的同行。
这不禁让人想起繁花(hua)中的“阿宝(bao)”、“爷叔(shu)”等一批对(dui)投资的刻骨热情。
即便不考(kao)虑东吴移动互(hu)联基金(jin)本(ben)身的产品定位，刘元海(hai)对(dui)相关板块(kuai)的持续重(zhong)仓(cang)，也是他(ta)和其他(ta)同行业绩差(cha)异的主要归因。
与之相比，他(ta)对(dui)市场所处阶段、宏观经济(ji)的判断，在这个(ge)组合里显得并不是那么(me)关键和突(tu)出。
这令人想起海(hai)外的著名科技基金(jin)经理“木头姐”，后者对(dui)个(ge)别具备“破坏性(xing)创新”特征的科技行业的看(kan)好同样和她的同行形成鲜(xian)明的观点对(dui)立(li)，后者同样因此而闻名市场。
06
老将“沉迷”科技？
刘元海(hai)还有个(ge)与大部分基金(jin)经理不同的地(di)方是——他(ta)的年龄。
在目前同业中，七零后的刘元海(hai)几乎属于“现(xian)役基金(jin)经理”中，年龄较大的一个(ge)族群，与其他(ta)大型(xing)基金(jin)公司的分管投资副总经理“同龄”。
刘元海(hai)是同济(ji)大学(xue)管理学(xue)博士。2004年即加盟东吴基金(jin)，成为中国基金(jin)业早期的一位研究员。
彼时的东吴基金(jin)尚处于初创时期的探索之中，在上(shang)海(hai)源(yuan)深路的一幢小楼里，东吴基金(jin)经历了最(zui)初的创业时期和最(zui)初几年内数次更(geng)换投研负责(ze)人的“考(kao)验”。
早年的公募基金(jin)业里都是“牛人”，以(yi)学(xue)历入局的刘元海(hai)一直没(mei)有得到实战锻炼的机会。
直至(zhi)2011年后，东吴系统一位周期风(feng)格基金(jin)经理业绩大起大落，刘元海(hai)才获得了上(shang)手锻炼的机会。
而这段基金(jin)实战在2015年5~6月份告终，刘元海(hai)离任公募。
2016年2月，刘元海(hai)再次加入东吴基金(jin)，重(zhong)新出任包括东吴移动互(hu)联等基金(jin)经理。
其后，又经历了公司高管层的几次变化后，刘元海(hai)最(zui)终以(yi)业绩杀(sha)出重(zhong)围，并出任权益投资总监兼权益投资总部总经理、基金(jin)经理。
而与其他(ta)“投而优则高管”的基金(jin)经理相比，目前的刘元海(hai)仍未进入高管序列。
07
AI算力或许仍存机会
刘元海(hai)在最(zui)新季报(bao)中认为，由于这一轮全球(qiu)科技创新驱动力来(lai)自于AI人工智能(neng)，因此他(ta)认为未来(lai)科技股投资策略核心点或是拥抱AI，谁的AI含量高，谁的投资机会或许就比较大。
站在当前时间点，他(ta)更(geng)为关注AI应(ying)用的投资机会，包括：（1）AI大模型(xing)在端侧落地(di)驱动AI硬件时代的开启，投资机会：电子半导体等；（2）AI技术在智能(neng)驾驶领域的应(ying)用，投资机会：汽车智能(neng)驾驶产业链等；（3）AI人形机器人；（4）拥抱AI的软件公司。中短期，他(ta)更(geng)为关注前两个(ge)AI应(ying)用有望带(dai)来(lai)的投资机会。
刘元海(hai)的预判是否会在未来(lai)得到验证，需要未来(lai)的时间来(lai)验证。
本(ben)期责(ze)任编辑(ji) 倪静
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