中集车辆（集团）股份有限公司(si)（以下简称"中集车辆"）近期就(jiu)其H股私有化退市(shi)计划有了(le)新进(jin)展。
此前，结合(he)公司(si)的公告(gao)，我们可以了(le)解到中集车辆已经(jing)根据香港《公司(si)收购(gou)及合(he)并守则》的相关规(gui)则，就(jiu)潜(qian)在的H股回购(gou)及退市(shi)计划进(jin)行了(le)公告(gao)，并已经(jing)取得了(le)与国家(jia)外汇管理局(ju)登(deng)记相关的批准，也通过了(le)董(dong)事会审议(yi)并给股东寄发了(le)相关要约文件。而按照规(gui)定和流程，召开股东大会进(jin)行投(tou)票表决是决定私有化退市(shi)事件是否成功的关键环(huan)节。
4月18日，中集车辆公告(gao)有关回购(gou)H股的有条件现(xian)金要约及H股自愿(yuan)退市(shi)的股东大会审议(yi)结果。据公告(gao)所示， H股回购(gou)要约及自愿(yuan)退市(shi)的决议(yi)案于临时股东大会上获得99.906185% 批准，于H股类(lei)别股东大会上获得98.722609%批准，以及于A股类(lei)别股东大会上99.997506%批准，上述(shu)决议(yi)案获得正式(shi)通过。
显而易见的是，中集车辆股东提呈的H股私有化计划已获得股东大会高票数(shu)通过。
私有化退市(shi)是一(yi)个复杂的决策过程，涉及到多方面的考量，包(bao)括(kuo)公司(si)的战(zhan)略规(gui)划、股东利(li)益、市(shi)场(chang)环(huan)境以及监管要求等。对于中集车辆而言，H股回购(gou)议(yi)案的股东大会的投(tou)票通过，标(biao)志(zhi)着已基本来到了(le)尾(wei)声阶段(duan)。
而根据要约文件公告(gao)，仍须待于首个截止日期即2024年5月2日下午四时正前所接获的H股回购(gou)要约的最低有效接纳比例达(da)致独立H股股东所持(chi)H股的至少90%后方可作实。
换言之(zhi)，在股东大会通过私有化方案投(tou)票之(zhi)后，还(hai)须获得90%以上的股东接纳条件达(da)成，这是完成整个过程必须的最后关键步骤及条件，剩余则是严格(ge)按交易所审批和安排的日期执(zhi)行自愿(yuan)退市(shi)。
站在H股股东角度来看，如果他们选择接纳回购(gou)要约，他们的H股股份将(jiang)会被中集车辆回购(gou)，并从港交所退市(shi)。
根据公告(gao)，中集车辆提出的回购(gou)价(jia)格(ge)每股H股7.50港元仍较H股的发行价(jia)格(ge)有较高溢价(jia)，对比4月19日的开盘价(jia)7.42港元也存(cun)在溢价(jia)空间。这意味着股东若(ruo)接受回购(gou)，将(jiang)可能获得一(yi)次性(xing)的现(xian)金补偿及投(tou)资收益。
然(ran)而，如果独立H股股东未接纳H股回购(gou)要约，一(yi)旦H股退市(shi)完成，将(jiang)导(dao)致独立H股股东持(chi)有非上市(shi)H股及H 股流通性(xing)可能会受到严重削弱，无法继续(xu)在二级市(shi)场(chang)进(jin)行买卖。此外，H股回购(gou)要约完成后，独立H股股东对公司(si)若(ruo)干信息的权利(li)或将(jiang)有所减少。
经(jing)回顾整个事件可发现(xian)一(yi)点，中集车辆的H股私有化退市(shi)计划是出于对公司(si)未来发展的考虑。
公司(si)曾在公告(gao)中指出，H股的交易量较低且流动性(xing)有限，这导(dao)致了(le)公司(si)难(nan)以在港交所有效地进(jin)行融资。通过回购(gou)H股并退市(shi)，中集车辆希(xi)望(wang)能够节省(sheng)与H股上市(shi)监管合(he)规(gui)相关的成本及费用，并且提高公司(si)的运营效率(lu)。
所以，中集车辆H股私有化退市(shi)计划更多是其为了(le)提高资本效率(lu)和减少运营成本所做出的战(zhan)略选择。
对于市(shi)场(chang)而言，中集车辆的这一(yi)举(ju)措可能引发对香港市(shi)场(chang)H股流动性(xing)和估值问题的关注(zhu)，促使(shi)市(shi)场(chang)参与者对现(xian)有的资本市(shi)场(chang)结构进(jin)行更深入的思考。